土地流轉(zhuǎn)信托可能埋下隱患

土地流轉(zhuǎn)信托正成為信托的創(chuàng)新品種。

10月中旬，某信托發(fā)布公告，[注冊香港公司程序]中國首只農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)流轉(zhuǎn)信托計劃已于10日正式成立，目標土地是安徽省宿州市埇橋區(qū)的土地，首期產(chǎn)品涉及的流轉(zhuǎn)土地面積達5400畝。

據(jù)悉，該信托計劃通過分層設(shè)計將農(nóng)民、地方政府以及服務商的利益進行統(tǒng)籌和協(xié)調(diào)，在不改變農(nóng)村土地用地性質(zhì)的情況下，解決了農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)過程的利益和權(quán)益分配的難題。

根據(jù)公告，該計劃的信托期限為12年，信托計劃的A類委托人為安徽省宿州市埇橋區(qū)人民政府，信托計劃成立時發(fā)行A類信托單位5400萬份。信托計劃中的服務商為安徽帝元現(xiàn)代農(nóng)業(yè)投資有限公司。中信信托作為本計劃的受托人，將以受益人利益最大化為目標，嚴格按照信托文件約定管理、運用信托資產(chǎn)，審慎處理本計劃的各項事務。

對此創(chuàng)新，信托業(yè)界歡欣鼓舞，“從象征意義來說，首單土地流轉(zhuǎn)信托產(chǎn)品推出的意義可以用偉大來形容。”上海某信托公司研發(fā)部門負責人表示，這位人士指出，土地流轉(zhuǎn)信托產(chǎn)品的推出意味著目前制約農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)的瓶頸得以突破，這對加快農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)和利用，提高農(nóng)村土地利用效率，促進農(nóng)業(yè)經(jīng)營產(chǎn)業(yè)化、現(xiàn)代化發(fā)展具有重大的意義。

不過，筆者卻對此次創(chuàng)新懷有疑慮。原因很簡單，如果負責任誠信到底地經(jīng)營，不知道此信托相關(guān)的幾方如何賺錢。或者說，這塊土地的增值空間在哪里？如何滿足信托投資人、信托公司、經(jīng)營公司、地方政府和農(nóng)民等五方利益，讓各方皆大歡喜。它會不會演變成一個擊鼓傳花的陷阱，或者說演變成一個龐氏騙局？

邏輯很簡單，農(nóng)民在自己承包的土地上種糧或者說種經(jīng)濟作物，其成本是最低的，不需要租地成本，不需要支付勞動力成本。盡管如此，由于農(nóng)產(chǎn)品收購價過低，耕種土地的利潤非常菲薄。

然而，如果采取土地流轉(zhuǎn)信托的方式，由信托公司向投資人募集資金，由地方政府向農(nóng)民征收整合土地資源，交給專門的農(nóng)業(yè)經(jīng)營公司經(jīng)營。

這其中成本立刻大大增加：1.須每年向投資人支付8%~10%的投資收益，否則很難讓投資人甘心掏錢冒險；2.信托公司在其中也是要成本收益的，每年大約需要融資額的2%；3.農(nóng)民轉(zhuǎn)讓土地承包權(quán)也是要費用的，無論是一次性轉(zhuǎn)讓，還是每年收租金，應當不會低于原來每年收益的10%；4.地方政府幫助信托公司落實整合土地，也是要成本收益的，估計也要分到信托總資金的2%~3%，甚至會因為“農(nóng)地釘子戶”而更高；5.最后農(nóng)業(yè)經(jīng)營公司當然也是為了謀取利益的，它要雇技術(shù)員和農(nóng)民，也支付大筆的工資，其運營成本，保守估計要占到年收獲的20%以上，而且如果沒有5%的凈收益，哪個公司會辛辛苦苦去種12年的地呢？

簡言之，土地流轉(zhuǎn)信托從一開始還不知新增收益從哪里來的情況下，一年的農(nóng)業(yè)成本和支出已經(jīng)增加了約50%。那么，新增產(chǎn)量或經(jīng)營效益足以增長50%以上嗎？

正常的提高效益的出路無非如下幾條：1.降低成本，這很難的，農(nóng)藥、化肥、種子這些都是剛性成本，以前農(nóng)民耕種自己的土地是不算成本的，如今要雇農(nóng)種地，成本只會增加；2.利用現(xiàn)代機械化耕種提高效率。其實，現(xiàn)在農(nóng)村早已實現(xiàn)了機械化耕種，特別是收割時，基本都是外來的機械化收割隊來收割，已經(jīng)沒有農(nóng)民手工收割了，即所謂機械化集約農(nóng)業(yè)的空間早已被大大壓縮；3.在作物品種上做文章，進行有機品種或者經(jīng)濟作物的耕種，可以提高一些效益，但這對向城市高端人群銷售的渠道的要求特別高，并非什么農(nóng)業(yè)經(jīng)營公司都能做到的。而且擅自改變糧食耕種為經(jīng)濟作物，在戰(zhàn)略全局上不具備推廣性，如果大家都來種經(jīng)濟作物，誰來種糧食，如何實現(xiàn)習總書記要求的“飯碗里主要要裝自己生產(chǎn)的糧食”的要求？而且大家一窩蜂地增加經(jīng)濟作物，供大于求，經(jīng)濟作物的價格必定下來，即糧價與經(jīng)濟作物價格本身有一個市場平衡機制的。

那么，參與的各方如何賺錢呢？特別是作為推動的主要三方：信托公司、地方政府和農(nóng)業(yè)公司的積極性從何而來呢？本人疑慮的是，如果通過早期一兩年的試驗發(fā)現(xiàn)，按照常規(guī)正當?shù)姆绞竭M行運營，很難賺到錢，甚至會虧損，它們會不會走到投機，甚至透支信譽毀滅價值的道路上去呢？

這個信托方案中可能存在的最大誘惑，或者是最大漏洞是：信托公司從投資人手中是一次性收取資金，收的是100%（信托公司、地方政府、農(nóng)業(yè)公司等三方分掉了），而給予農(nóng)民的租金是12年分期分批的，即每年是8%。這中間有92%的差額部分。

這時候，運營三方的代理人將面臨一個選擇：A.是以后每運營一年信托資金消耗掉10%，而同時要向信托人支付8%~10%的投資回報呢？B.乘募集的大部分資金還在，也不要未來辛苦12年，可能還要賠錢，干脆把這92%的差額現(xiàn)金跑冒滴漏掉，個人裝滿了口袋呢？甚至直接分掉，之后跑路呢？

要是你，你會做什么選擇？這就要看B者會不會受到嚴厲的懲罰，懲罰力度是否高于其投機成本。很難，如果只是跑冒滴漏，你很難追究其經(jīng)營責任，更難對其進行刑事懲罰；對于信托公司而言，信托本身就是有風險的，對于投資人的追究法律很難追回其本金。更不要說跑路的了，連人都不在本國法律管轄范圍，更難說追懲了。

那么，這個信托就一破了之了？代理人就一跑了之了？非也！要國家政府來承受所有的惡果，因為土地流轉(zhuǎn)是國家政策，信托公司是合法的，大多數(shù)是國有的，是用國家信譽來背書的；另一端，地方政府征收整合農(nóng)地，是地方政府信用來擔保的。如果這一信托失敗，那么投資人將會找政府索要投資，農(nóng)民將會按合同向地方政府索要租金，將會釀成巨大的社會穩(wěn)定風險。

土地流轉(zhuǎn)信托還隱藏著另外一個巨大的風險，[注冊香港公司費用]那就是強行征地風險，如果有農(nóng)民不愿意土地流轉(zhuǎn)，而農(nóng)地公司要求必須整合集約土地，基層官員不達目的誓不罷休，那么就會出現(xiàn)類似城市拆遷“釘子戶”般的激烈沖突。

故此，在上述土地流轉(zhuǎn)信托的隱患未能有效排除之前，土地流轉(zhuǎn)信托不應該大規(guī)模推廣，否則后患無窮。