不良貸款問題可能比預(yù)想的嚴(yán)重

在任務(wù)清單中已羅列了一長串社會及經(jīng)濟問題的情況下，中國即將上任的新一代領(lǐng)導(dǎo)人不太可能有很長的“蜜月期”。他們需要解決的問題之一是中國的不良貸款問題，實際情況可能已經(jīng)比數(shù)據(jù)所顯示出來的還要糟糕。

這是中國東方資產(chǎn)管理公司最近出爐的一份報告的研究結(jié)果之一，研究調(diào)查了發(fā)起、處理、買進(jìn)和持有中國不良貸款的公司。該公司是10多前成立的四大資產(chǎn)管理公司之一，它們幫助主要銀行解決堆積如山的不良貸款。

調(diào)查是在6月15日至30日之間進(jìn)行的，[美國公司類型]基于的是210份完成的調(diào)查表，其中有52份來自銀行，50份來自投資者，50份來自中國各地資產(chǎn)管理公司的辦事處，58份來自律師事務(wù)所等服務(wù)提供商。

據(jù)該報告說，有65.39%的銀行家說，不良貸款的真正水平比銀行賬簿上反映出來的水平要高。調(diào)查說，沒有受訪者認(rèn)為不良貸款比聲稱的賬面價值低。

中國銀監(jiān)會官方數(shù)據(jù)顯示，銀行業(yè)不良貸款在未償貸款中所占的比重只有1%。當(dāng)被問及所在地區(qū)的不良貸款水平時，57.69%的銀行家認(rèn)為不到3%（但高于 1%），32.69%的人認(rèn)為在3%至5%之間，不到10%的人認(rèn)為在5%至10%之間。該報告說，目前中國經(jīng)濟增長開始放緩，金融風(fēng)險──特別是不良貸款風(fēng)險──開始出現(xiàn)。報告標(biāo)注的日期為10月。報告說，鋼鐵、造船和太陽能業(yè)的信貸風(fēng)險相對較高，出口導(dǎo)向型企業(yè)、地方政府融資平臺和房地產(chǎn)開發(fā)商的信貸風(fēng)險不容忽視。

自2006年以來，中國一直沒有一個特別活躍的不良貸款市場。2006年，大型銀行將最后一批主要不良貸款賣給了資產(chǎn)管理公司。資產(chǎn)管理公司用債務(wù)去換股權(quán)，索要抵押品或把貸款再賣給投資者。

但經(jīng)過2009年和2010年中國的大規(guī)模經(jīng)濟刺激之后，投資者開始預(yù)測很快將形成又一波不良貸款潮，從而向問題債務(wù)市場注入新的活力和機會。

不過，調(diào)查中有67.3%的銀行受訪者說，他們預(yù)計2012年處理掉的不良貸款只會比去年多一點點，雖然全部受訪者中有不超過50%的人認(rèn)為，今年與去年相比將會有更多投資不良貸款的機會。當(dāng)被問及中國不良貸款市場為何沒能更活躍時，一半以上投資者給出的理由是投資不良貸款的監(jiān)管和法律環(huán)境不夠理想。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，34.9%的受訪者認(rèn)為房地產(chǎn)業(yè)2012年將成為不良貸款的主要來源，其次是地方政府融資平臺（26.3%的受訪者這么認(rèn)為）以及出口導(dǎo)向型企業(yè)（13.4%的受訪者這么認(rèn)為）。

當(dāng)被問到中國的金融體系中哪里的信貸風(fēng)險最集中時，65.38%的銀行受訪者說，小額貸款公司、信貸擔(dān)保公司以及中國政府近年來一直試點的其他類型小規(guī)模金融企業(yè)最有可能出現(xiàn)信貸風(fēng)險。

略多于25%的受訪者說最可能出現(xiàn)信貸風(fēng)險的是信托公司。理財產(chǎn)品也被受訪者特別提及，大多數(shù)銀行受訪者說，他們預(yù)計自己所服務(wù)的銀行今年新獲得的資金中有超過10%來自出售理財產(chǎn)品的所得。這對銀行來說是一個重大轉(zhuǎn)變，直到不久前中國銀行業(yè)的資金還幾乎全部來自存款。

報告說，[注冊美國公司好處]鑒于理財產(chǎn)品在銀行業(yè)全部未償貸款中仍然只占非常小的一部分（理財產(chǎn)品在銀行業(yè)新發(fā)放貸款中所占的比例則要高得多），它們不會對銀行的融資成本或不良貸款生成產(chǎn)生顯著影響。不過報告也指出理財產(chǎn)品的情況需要予以關(guān)注。

報告說，商業(yè)銀行使用理財產(chǎn)品來擴大信貸投放，間接引發(fā)了貨幣供應(yīng)量的過分?jǐn)U張。此外，銀行來自理財產(chǎn)品的成本要高于傳統(tǒng)貸款……，這意味著信貸風(fēng)險會首先出現(xiàn)在這里。報告說，有鑒于此，理財產(chǎn)品需要被密切關(guān)注，表外不良貸款會被迅速納入表內(nèi)。