專家分析新一輪萬億財政刺激

北京9月7日電---中國為"穩(wěn)增長"再出重拳,國家發(fā)改委本周短短兩天即批復(fù)逾萬億投資項(xiàng)目.受此提振,國內(nèi)股市也一改此前頹勢,出現(xiàn)放量強(qiáng)勁反彈.

此次政策意在以基建投資"穩(wěn)增長",[杭州瑞豐注冊香港公司]方向明確清晰,與2008-09年金融危機(jī)時期的大規(guī)模刺激政策不同,料不會重現(xiàn)當(dāng)年貨幣泛濫的情形,并預(yù)計中國經(jīng)濟(jì)有望在四季度呈現(xiàn)回暖態(tài)勢.

銀河證券首席總裁顧問左小蕾認(rèn)為,此次批復(fù)的項(xiàng)目,是有效的投資需求,不僅當(dāng)期投資可以改善經(jīng)濟(jì)增長,而且也是潛在增長的鋪墊,基礎(chǔ)設(shè)施到位后可持續(xù)拉動地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展,加強(qiáng)物流,提高勞動生產(chǎn)效率.

繼周三批復(fù)總投資規(guī)模逾7,000億元的25個城軌規(guī)劃和項(xiàng)目后,國家發(fā)改委周四再次公布批復(fù)13個公路建設(shè)項(xiàng)目、10個市政類項(xiàng)目和7個港口、航道項(xiàng)目.保守估計,這些兩天內(nèi)集中公布批復(fù)項(xiàng)目的總投資規(guī)模將超過1萬億元人民幣.

受此激勵,股市滬綜指周五大漲逾4%.水泥、機(jī)械等基建相關(guān)板塊強(qiáng)勁反彈,以及海外股市亦轉(zhuǎn)強(qiáng),市場人氣提振不少,股指高開後漲幅不斷擴(kuò)大,個股出現(xiàn)普漲;上海螺紋鋼期貨合約亦上漲5%至漲停;債市方面,利率債收益率則出現(xiàn)普漲,因歐債新方案及發(fā)改委項(xiàng)目審批提速.

廣發(fā)證券研究所策略分析師林魯東指出,出于對經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂,發(fā)改委集中審批了一些項(xiàng)目,以投資拉動經(jīng)濟(jì)增速.但未來還是要看投資的持續(xù)性如何.就股市而言,"本來大家都很悲觀了,一旦有一些正面消息,預(yù)期就有可能改善."

穩(wěn)增長是中央確定的下半年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)任務(wù),并強(qiáng)調(diào)要進(jìn)一步加大宏觀調(diào)控的力度,著力提高政策的針對性和有效性.國務(wù)院總理溫家寶日前在調(diào)研后稱,下半年影響經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的不利因素依然較多,穩(wěn)增長的難度仍較大.

"盡管新出臺的措施支持了我們對經(jīng)濟(jì)增長軟著陸的觀點(diǎn),但對支持經(jīng)濟(jì)增長在三季度復(fù)蘇可能已經(jīng)太晚,市場對2012-13年的經(jīng)濟(jì)增長或許還是太樂觀了."美銀美林的陸挺在報告中并預(yù)計,中國三季度經(jīng)濟(jì)同比增速將從上季的7.6%降至7.4%.

野村證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威則表示,這些項(xiàng)目會在未來幾月開始實(shí)施,固定資產(chǎn)投資增速將因此有所提高.其影響將在今年四季度的GDP數(shù)據(jù)中反映出來.

不過分析人士也就風(fēng)險提出警告.標(biāo)準(zhǔn)普爾上月末的報告就稱,中國有能力推出新一輪刺激政策,但此類計劃可能也面臨效果不佳以及加劇通脹預(yù)期的風(fēng)險.

最新調(diào)查顯示,中國8月宏觀經(jīng)濟(jì)增長動能仍較弱,1-8月投資增速與上月的20.4%持平.中國二季度GDP同比增速7.6%,創(chuàng)下逾三年來新低,并接近年初設(shè)定的7.5%的全年GDP增幅目標(biāo).而稍早公布的8月制造業(yè)PMI數(shù)值,無論是跌破榮枯分水嶺的官方數(shù)據(jù),抑或創(chuàng)41個月低點(diǎn)的匯豐數(shù)據(jù),均暗示中國三季度經(jīng)濟(jì)探底仍在繼續(xù).

盡管發(fā)改委兩日之內(nèi)推出逾萬億投資項(xiàng)目,但分析人士均認(rèn)為,這并非2008-2009年金融危機(jī)時期刺激政策的翻版,相反,此次政策更有針對性,且不太會造成當(dāng)年貨幣泛濫的問題.

交通銀行研究部高級宏觀分析師唐建偉稱,首先規(guī)模沒有當(dāng)初四萬億大,項(xiàng)目也都是"十二五"規(guī)劃期間項(xiàng)目,并非新增;而且,當(dāng)前貨幣政策仍保持"穩(wěn)健"的基調(diào),非當(dāng)年的"適度寬松",政府對銀行也沒有"多放快放(信貸)"的要求.

"我非常不希望中國政府出臺大規(guī)模刺激政策,這會扭曲正常和必要的調(diào)整."左小蕾表示.她認(rèn)為此次多個項(xiàng)目獲批和過去盲目純粹拉GDP有所不同,有明確規(guī)劃,如投資年限,過去則未強(qiáng)調(diào)這點(diǎn).

中國在2008-2009年金融危機(jī)時期推出的四萬億刺激政策,雖然有效地拉動了經(jīng)濟(jì)增長,但同時也帶來產(chǎn)能過剩,投資泡沫等大量問題,至今仍未得到完全消化.

美銀美林則認(rèn)為,繼5月中旬到6月初首輪放松過后,今年第二輪放松和刺激政策將主要集中在兩大方面:改善城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施和增加土地供應(yīng),"我們認(rèn)為本輪刺激政策方向正確,因?yàn)樵黾幼》抗⿷?yīng)和改善城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施,是抑制房價、加快城鎮(zhèn)化和增強(qiáng)社保的最佳方式."

對于基建投資融資問題,中國證券報今日援引業(yè)內(nèi)人士稱,只有多管齊下,才能解決基建投資的資金缺口.在間接融資方面,銀行或進(jìn)一步放松基建類項(xiàng)目信貸;在直接融資方面,企業(yè)債和公司債將進(jìn)一步加大對基建投資的支持力度;同時,保險資金將進(jìn)一步加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資.

該報導(dǎo)并稱,發(fā)改委還在醞釀推出針對城市地鐵、[北京瑞豐注冊香港公司]城際軌道交通等項(xiàng)目的基礎(chǔ)設(shè)施私募債券,以進(jìn)一步解決城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金來源問題.