但是高速增長之下，一些關(guān)聯(lián)交易、投資過度集中的風(fēng)險卻不容忽視。

保監(jiān)會調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，幸福人壽、建信人壽、合眾人壽、利安人壽關(guān)聯(lián)交易占比分別達到94%、78%、64%、60%；有的保險機構(gòu)與融資人為同一控股股東控制的關(guān)聯(lián)方，部分機構(gòu)還與信托公司、信用增級方等主體具有關(guān)聯(lián)關(guān)系，保險機構(gòu)通過投資信托產(chǎn)品給融資人借款，用于融資人房地產(chǎn)投資、滿足流動性需求、受讓融資人持有的債權(quán)等用途。

投資集中表現(xiàn)在兩個方面，一是集中投資風(fēng)險高，近51%的信托投資集中于房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施等不動產(chǎn)領(lǐng)域，合眾人壽、國華人壽、百年人壽、信泰人壽、永安財險、前海人壽、紫金財險、正德人壽等公司相關(guān)投資占其信托投資的比例均在90%以上。

另一方面是交易對手集中，近60%的信托計劃由上海國際信托、建信信托、平安信托、中信信托、中誠信托和華能貴誠信托6家信托公司發(fā)行。保險機構(gòu)投資一家信托公司發(fā)行產(chǎn)品規(guī)模占其信托投資的比例過高，如建信人壽、永誠財險、利安人壽、國華人壽、平安資產(chǎn)，占比分別達到76%（建信信托）、40%（華能貴誠信托）、36%（江蘇國際信托）、36%（中江國際信托）和 31%（平安信托）。另外，險資投資還存在基礎(chǔ)資產(chǎn)不明確、信用評級機制不完善等問題。 保監(jiān)會有關(guān)負責(zé)人表示，保險資金投資信托的潛在風(fēng)險不斷聚集，險企建立完善投資及后續(xù)管理機制，鼓勵有條件的保險公司根據(jù)信托投資規(guī)模和盈利狀況提取相應(yīng)的風(fēng)險準(zhǔn)備金。

險資轉(zhuǎn)向

除了政策監(jiān)管加碼，市場投資行情也在發(fā)生變化。

上述保險公司投資負責(zé)人說，在融資難的大背景下，很多房地產(chǎn)以及基礎(chǔ)設(shè)施類項目都把險資作為新的資金來源。但是隨著中小開發(fā)商風(fēng)險加大以及負債成本高企，目前符合險資投資風(fēng)險要求的好項目越來越少，而大的房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道隨著放開發(fā)債等新渠道對險資的依賴也在降低。這意味著過去兩年在信托計劃高速增長的險資將降溫。多位保險投資人士對記者表示，好的信托類項目稀缺，而監(jiān)管加碼導(dǎo)致資本金成本提高，下半年險資將向股權(quán)、債權(quán)投資計劃、理財產(chǎn)品以及資產(chǎn)證券化類產(chǎn)品挺進。

其中基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃經(jīng)歷了上半年的低潮期，將繼續(xù)強勁增長。

目前包括基建、能源、公共事業(yè)以及棚戶區(qū)改造等項目，險資都在涉及，收益率在6.5%左右。

長江證券分析師劉俊認(rèn)為，在國企改革和財政主推PPP模式下，險資股權(quán)投資熱度明顯增加，而醫(yī)療健康和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)將是重點投資領(lǐng)域。

目前險資股權(quán)投資比重在1%-3%左右，[注冊加拿大公司]收益率在8%-10%左右。隨著信托類投資資金的釋放，股權(quán)投資對于投資對象、投資流程等約束未來有進一步放松空間，有望成為下一個走題熱點。

險資投資熱度的增加將會增加保險公司利潤收入的增加，但是股市需謹(jǐn)慎，所以在風(fēng)險戰(zhàn)略方面也需要加強構(gòu)建，對保險公司的風(fēng)險需要加強監(jiān)管。