潛在市場規(guī)模數(shù)千億元信托流轉(zhuǎn)登記制度仍然缺位

近日，由中國社會(huì)科學(xué)院研究生院牽頭籌建的“金融產(chǎn)品流轉(zhuǎn)研究基地”在北京正式掛牌成立。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，流轉(zhuǎn)研究基地將成為未來民間信托流轉(zhuǎn)中心的雛形。

截至2015年一季度末，[巴拿馬公司注冊]信托全行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為14.41萬億元，無論是同比增速，還是環(huán)比增速，信托資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張均明顯放慢。

在這一背景下，突破"缺乏流動(dòng)性"這一整個(gè)信托業(yè)的軟肋成為當(dāng)務(wù)之急，市場和信托投資者亟需一個(gè)高效、靈活、跨平臺(tái)的交易模式。

伴隨著信托規(guī)模提升的是信托產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓需求的規(guī)模化，但是由于信托產(chǎn)品在流通制度上不完善以及缺乏統(tǒng)一的市場，這一需求的規(guī)模難以被量化。假設(shè)14.41萬億元的信托資產(chǎn)中僅有1%的信托資產(chǎn)有轉(zhuǎn)讓的需求，那規(guī)模也有上千億元，而業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著越來越多的人開始關(guān)注到這一市場，盤活的效率也會(huì)越來越高，信托流轉(zhuǎn)的潛在市場規(guī)模可能高達(dá)數(shù)千億元。

目前信托產(chǎn)品流通轉(zhuǎn)讓平臺(tái)主要分三類：信托公司、第三方理財(cái)公司、第三方交易平臺(tái)，三種交易方式各有優(yōu)劣。但從目前看，相比超過14萬億元的信托資產(chǎn)，目前這些信托流轉(zhuǎn)平臺(tái)的成交量非常有限。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前68家信托公司中，有約35家信托公司在官網(wǎng)上設(shè)置轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，不過這一平臺(tái)多數(shù)針對自家產(chǎn)品。如上海信托開通“贏通轉(zhuǎn)讓平臺(tái)”，目前有超過150條產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓信息，單筆轉(zhuǎn)讓規(guī)模在百萬元到上億元不等。其中，有超過140筆業(yè)務(wù)已顯示為“已轉(zhuǎn)讓”。而華寶信托2013年6月份推出的“流通寶”，主要包括信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓和融通這兩類服務(wù)。中誠信托的轉(zhuǎn)讓平臺(tái)上則只有一款信托產(chǎn)品，轉(zhuǎn)讓金額為240萬元，轉(zhuǎn)讓價(jià)格面議。

目前已經(jīng)建立的第三方交易平臺(tái)包括北京金融資產(chǎn)交易所、天津金融資產(chǎn)交易所、上海市信托登記中心等。

如北京金融資產(chǎn)交易所，目前就掛出包括新農(nóng)村建設(shè)發(fā)展基金集合資金信托計(jì)劃、鐵牛集團(tuán)流動(dòng)資金貸款集合資金信托計(jì)劃等5個(gè)信托計(jì)劃，轉(zhuǎn)讓規(guī)模從130萬元至1.5億元不等。而天津金融資產(chǎn)交易所掛牌的信托資產(chǎn)產(chǎn)品數(shù)量也僅有7只。

相對信托公司轉(zhuǎn)讓平臺(tái)和第三方交易平臺(tái)，第三方理財(cái)?shù)男磐挟a(chǎn)品轉(zhuǎn)讓平臺(tái)顯得“更豐富”。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，這類平臺(tái)有超過百款信托產(chǎn)品等待轉(zhuǎn)讓，相對來說對買方可選擇面更廣。目前用益信托網(wǎng)等機(jī)構(gòu)都開辟專區(qū)來發(fā)布產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓信息。不過，雖然第三方相較于另外兩個(gè)渠道來說，交易熱鬧一點(diǎn)，但由于缺乏評(píng)級(jí)和不是標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品等因素，信托產(chǎn)品的受益權(quán)轉(zhuǎn)讓仍然困難。

北京理工大學(xué)法學(xué)院副教授、中國民法學(xué)研究會(huì)副秘書長孟強(qiáng)表示，流通性決定著財(cái)產(chǎn)的價(jià)值，越容易流通的財(cái)產(chǎn)，其價(jià)值就越高。

如果信托受益權(quán)不能夠有效地流轉(zhuǎn)[杭州瑞豐注冊香港公司]，那就不能充分實(shí)現(xiàn)其所蘊(yùn)含的價(jià)值。信托業(yè)存在快速發(fā)展、法律滯后等情況，有很多影響因素，大的制度是其從英美轉(zhuǎn)移過來，在債權(quán)還是物權(quán)兩分體系下很難找到自己的定位；另外，快速發(fā)展之后規(guī)模擴(kuò)大，成熟之后推動(dòng)立法、信托財(cái)產(chǎn)登記等。