史上最霸氣的私募債違約射陽(yáng)城投去哪了

提示：大宏紡織主營(yíng)業(yè)務(wù)處于停滯狀態(tài)，已無(wú)法通過(guò)自身正常運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流來(lái)保障本期債券的按時(shí)還本付息。該公司已有多筆銀行貸款已逾期，違約風(fēng)險(xiǎn)增加。

中小企業(yè)私募債再現(xiàn)違約。

近日，有投資者爆料稱，[上海瑞豐注冊(cè)香港公司]其購(gòu)買的江蘇大宏紡織集團(tuán)股份有限公司于2013年發(fā)行的中小企業(yè)私募債“13大宏債”本應(yīng)于今年4月19日到期兌付本息，但至今投資者并未收到本息。投資者稱，其已出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性違約。

據(jù)獲得的發(fā)行文件和評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，本期債券發(fā)行人大宏紡織是江蘇鹽城一家主要從事棉花加工、紡紗制品、坯布制造及紡織機(jī)械制造業(yè)務(wù)的民營(yíng)企業(yè)。承銷商為齊魯證券，債券的發(fā)行規(guī)模為3億元，期限為三年，附第二年投資者回售選擇權(quán)。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)東方金誠(chéng)于4月15日發(fā)布的最新跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告將“13大宏債”的信用等級(jí)下調(diào)為“CCC”，原始的債項(xiàng)評(píng)級(jí)為AA－。

東方金城表示，跟蹤期內(nèi)，大宏紡織主營(yíng)業(yè)務(wù)處于停滯狀態(tài)，已無(wú)法通過(guò)自身正常運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流來(lái)保障本期債券的按時(shí)還本付息。該公司已有多筆銀行貸款已逾期，違約風(fēng)險(xiǎn)增加。且“13大宏債”募集資金實(shí)際用途與其募集說(shuō)明書中披露的資金用途不符。

評(píng)級(jí)報(bào)告還顯示，射陽(yáng)縣城市投資發(fā)展有限責(zé)任公司為本期債券提供全額無(wú)條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。此外，射陽(yáng)城投將其擁有的估值為6002.50萬(wàn)元的土地提供抵押擔(dān)保。不過(guò)，在該期債券到期后，擔(dān)保方射陽(yáng)城投似乎并未提供代償。

發(fā)行人資產(chǎn)縮水一半

據(jù)悉，本期債券的發(fā)行人為江蘇鹽城一家主要從事紡織的企業(yè)，實(shí)際控制人為自然人鄭志宏，是一家民營(yíng)的中小企業(yè)。

截至2013年9月末，公司擁有鹽城市宏華紡織機(jī)械有限公司、鹽城市粵宏特種化學(xué)纖維有限公司、鹽城市宏銘達(dá)紡織有限公司和射陽(yáng)縣瑞鵬亞麻紡織有限公司等4家控股子公司。

發(fā)行文件顯示，截至2012年末，大宏紡織資產(chǎn)總額為14.61億元，負(fù)債總額為7.44億元，所有者權(quán)益為7.17億元；2012 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.17億元，利潤(rùn)總額1.1億元。

不過(guò)東方金誠(chéng)最新的評(píng)級(jí)報(bào)告卻顯示，截至2013年9月末，大宏紡織本部資產(chǎn)總額為7.61億元，較2012年末減少了近一半，2013年1～9月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額0.19億元，較2012年也減少了近4倍。

至于為何發(fā)行人的資產(chǎn)大幅縮水，投資者表示：“至于發(fā)行人有無(wú)財(cái)務(wù)作假和轉(zhuǎn)移資產(chǎn)我們暫未做核實(shí)。”21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道撥打發(fā)行時(shí)大宏紡織的電話已為空號(hào)，暫未聯(lián)系上發(fā)行人置評(píng)。

根據(jù)東方金誠(chéng)的現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研，大宏紡織主營(yíng)業(yè)務(wù)已處于停滯狀態(tài)，跟蹤期內(nèi)未實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入，已無(wú)法通過(guò)自身正常運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流來(lái)保障到期債務(wù)的還本付息。

同時(shí)，大宏紡織有多筆銀行貸款已逾期。中國(guó)東方資產(chǎn)管理公司江蘇分公司已于2015年初折價(jià)收購(gòu)工行、農(nóng)行及江蘇射陽(yáng)農(nóng)村商業(yè)銀行等三家銀行對(duì)公司的已逾期債權(quán)共計(jì)2.46億元，目前尚處于債務(wù)重組及資產(chǎn)評(píng)估進(jìn)程中。

擔(dān)保人使用1.8億元

在跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告中還顯示，“13大宏債”募集資金實(shí)際用途與其募集說(shuō)明書中披露的資金用途不符。募集說(shuō)明書中稱，所募集的3億元資金中16280萬(wàn)用于償還銀行貸款，剩余用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。

然而根據(jù)大宏紡織和射陽(yáng)城投于2013年5月3日簽訂的《資金使用補(bǔ)充協(xié)議書》，“13大宏債”所募集的3億元資金中，本期債券擔(dān)保人射陽(yáng)城投使用了1.8億元。對(duì)此，擔(dān)保方射陽(yáng)城投有關(guān)人士稱，“這個(gè)事領(lǐng)導(dǎo)在解決，我還不清楚情況。”

這或許也是射陽(yáng)城投提供擔(dān)保的最主要原因。投資者透露，擔(dān)保人射陽(yáng)城投并不否認(rèn)擔(dān)保事實(shí)，不過(guò)在代償方面好像并不配合。經(jīng)承銷商與之溝通后，擔(dān)保人表示：“愿意代償其使用的1.8億元本息，但是剩下的1.2億本息，希望投資者給予3年的寬限期。”但是同樣投資者的陳述難以獲得射陽(yáng)城投的證實(shí)。

據(jù)悉，本期債券的相關(guān)各方將于4月24日在江蘇鹽城召開“債券持有人會(huì)議”，共同商討解決方案。各方能否達(dá)成一致還未可知。

投資者表示，本期債券的投資者有券商的資管產(chǎn)品、券商的自營(yíng)、私募基金等多家機(jī)構(gòu)。目前承銷商表示，希望與發(fā)行人和擔(dān)保方協(xié)商解決，如果協(xié)商不成，將通過(guò)法律途徑解決。

據(jù)悉，射陽(yáng)城投此前是射陽(yáng)縣重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體，射陽(yáng)城投主要從事射陽(yáng)縣中心城區(qū)土地開發(fā)整理和基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)等業(yè)務(wù)。

公開資料顯示，[廣州瑞豐注冊(cè)香港公司]射陽(yáng)城投之前的法定代表人為田為友。田此前任射陽(yáng)縣縣長(zhǎng)，但于2014年5月5日因?yàn)樯嫦訃?yán)重違紀(jì)違法而接受調(diào)查。

評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，截至2013年末，射陽(yáng)城投公司資產(chǎn)總額為60.68億元，所有者權(quán)益為34.20億元，資產(chǎn)負(fù)債率43.63%；2013年，射陽(yáng)城投實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入6.10億元，利潤(rùn)總額1.40億元。