非一般的信托中信信托“曲線”試水家族信托謀轉(zhuǎn)型

中國(guó)億萬(wàn)富豪的數(shù)量與可支配的財(cái)富總量，在過(guò)去4年中增長(zhǎng)了4倍之多。這些富豪的財(cái)富如何傳承？家族信托作為一種財(cái)富繼承方式，在中國(guó)逐漸浮出水面。

從國(guó)際傳媒大亨默多克的離婚案，[南京瑞豐注冊(cè)香港公司]到國(guó)內(nèi)龍湖地產(chǎn)主席吳亞軍與前夫的離婚案，這些財(cái)富擁有者在遭遇家庭變故時(shí)卻能夠?qū)崿F(xiàn)身后資產(chǎn)安全，原因在于家族信托在其中所起到的重要作用。

近日，中信信托聯(lián)合中信銀行簽約國(guó)內(nèi)首單家族信托業(yè)務(wù)，除包含現(xiàn)金資產(chǎn)外，還涵蓋房產(chǎn)、股權(quán)、古董收藏品等多類家族財(cái)產(chǎn)。

事實(shí)上，中信信托在2013年已經(jīng)開(kāi)始探索家族信托業(yè)務(wù)的中國(guó)化。

非一般的信托

面對(duì)關(guān)注點(diǎn)落在信托收益上的投資者，從2010年就開(kāi)始從事家族信托業(yè)務(wù)的吳政，一般會(huì)將其介紹到負(fù)責(zé)專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的團(tuán)隊(duì)，因?yàn)榧易逍磐袑?duì)于追逐高收益的客戶來(lái)說(shuō)并非是一種合適的“產(chǎn)品”。

信托期限動(dòng)輒10年甚至更長(zhǎng)，投向偏重于穩(wěn)重、保守類資產(chǎn)的家族信托，在收益上顯然不能滿足這些客戶的胃口。

國(guó)內(nèi)家族信托目前還正處于這樣的“啟蒙”階段，據(jù)一位股份制銀行個(gè)金部老總透露，對(duì)于資產(chǎn)在10億美元以上的富豪，家族信托基本上已經(jīng)成為“標(biāo)配”，不過(guò)一般的財(cái)富人群卻對(duì)家族信托知之甚少，也鮮有設(shè)立。

這種狀況在信托產(chǎn)品飛速膨脹的近幾年始終沒(méi)有太大的改善，吳政已經(jīng)習(xí)慣了許多客戶慕名“家族信托”而來(lái)，但最終卻購(gòu)買了其他的信托產(chǎn)品。“最初以為是一款新的信托產(chǎn)品，在了解了收益之后可能就不感興趣了。”

事實(shí)上，家族信托與這些客戶常規(guī)理解中的信托概念相距甚遠(yuǎn)，“是以資產(chǎn)的隔離保護(hù)和傳承為首要目的，以資產(chǎn)的保值增值為次要目的的，因此當(dāng)兩者發(fā)生沖突的時(shí)候，優(yōu)先實(shí)現(xiàn)前者功能，這才是真正的家族信托。”吳政強(qiáng)調(diào)。

因此，目前國(guó)內(nèi)只有少數(shù)銀行和信托試水推出了家族信托。

數(shù)據(jù)顯示，在未來(lái)5到10年內(nèi)，全國(guó)約有300多萬(wàn)家民營(yíng)企業(yè)將面臨企業(yè)傳承問(wèn)題。

麥肯錫發(fā)布的報(bào)告更指出，全球范圍內(nèi)家族企業(yè)的平均壽命只有24年，其中僅有約30%的企業(yè)可以傳承到第二代，不到13%的傳承到第三代，而第三代后只剩下5%的企業(yè)還能為股東繼續(xù)創(chuàng)造價(jià)值。

消除財(cái)富侵蝕

在海外已經(jīng)被富豪們普遍接受的家族信托，被熟知的功能之一就是合理避稅，年賺逾67億港元、卻繳納零元所得稅的香港富豪李嘉誠(chéng)，便是深諳此道的高手。

2015年，李嘉誠(chéng)對(duì)其商業(yè)帝國(guó)進(jìn)行了世紀(jì)大重組，重組后李氏家族信托將分別持有長(zhǎng)和實(shí)業(yè)、長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)30.15%的股權(quán)，兩家公司業(yè)務(wù)涵蓋了電信、零售、基礎(chǔ)設(shè)施和能源等多個(gè)領(lǐng)域。

在吳政看來(lái)，由于家族信托的受益人可以分享股權(quán)收益，但是卻無(wú)法進(jìn)行股權(quán)交易，這也就保證了整個(gè)股權(quán)都被鎖定在家族信托內(nèi)部，而不會(huì)由于單個(gè)持有人產(chǎn)生異心，變賣股份，從而使得家族企業(yè)的控制權(quán)旁落或是分崩離析。

這也正是家族信托的能量所在：有助于財(cái)富最大程度上免于未知風(fēng)險(xiǎn)的侵蝕。

“一個(gè)單純做投資的人，可能不需要家族信托，因?yàn)橘Y產(chǎn)比較單一。但如果其資產(chǎn)多元化，且很多不是外部市場(chǎng)可以進(jìn)行直接評(píng)估的，比如公司股權(quán)，那么這些資產(chǎn)在未來(lái)進(jìn)行某些交易時(shí)就會(huì)面臨法律和稅收上不可知的成本。”上述股份制銀行個(gè)金部副總指出，只有當(dāng)財(cái)富面臨不確定性的時(shí)候，家族信托的重要性才會(huì)凸顯。

對(duì)實(shí)業(yè)環(huán)境的擔(dān)憂成為不確定性因素之一。

據(jù)中信信托高級(jí)信托經(jīng)理周劍平介紹，其所接觸的客戶基本上都是企業(yè)主或者開(kāi)過(guò)公司的老板，政策風(fēng)向、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、接班人的狀態(tài)都可能使企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)遭遇不測(cè)，不僅企業(yè)難以為繼，甚至禍及個(gè)人財(cái)富和家人生計(jì)，這也是辛苦打拼江山的“富一代”們所憂心的。

而對(duì)于這些企業(yè)主來(lái)說(shuō)，來(lái)自內(nèi)部的憂慮絲毫不亞于外部。

一個(gè)最簡(jiǎn)單的例子，后代如果組建新的家庭，那么其所繼承的家族財(cái)產(chǎn)就會(huì)一分為二，甚至可能由于婚姻關(guān)系破裂而外流，由此下去，整個(gè)家族資產(chǎn)自然就會(huì)不斷攤薄；或者繼承人面臨債務(wù)危機(jī)，那么家族財(cái)富很可能由于債務(wù)沖抵而落入他人之手。

因此，“富不過(guò)三代”幾乎成為中國(guó)富人難以打破的“魔咒”。

據(jù)吳政介紹，目前中信信托簽約的很多客戶都很關(guān)注子女教育和養(yǎng)老問(wèn)題，他們?cè)诩易逍磐兄袑?duì)受益人的指定，受益條件，分配金額，分配頻率等都會(huì)有一整套完整的機(jī)制設(shè)定，只有符合相應(yīng)的條件，才能進(jìn)行利益分配。

“家族信托期限很長(zhǎng)，甚至是永續(xù)的，相當(dāng)于創(chuàng)設(shè)了一套機(jī)制來(lái)影響后代的行為，引導(dǎo)或者抵制其善行或者惡習(xí)。即便人走了，但精神還在發(fā)揮影響。”吳政說(shuō)。

家族信托的根本作用就是保證財(cái)富能夠按照擁有者的意志進(jìn)行分配，因此，家族信托的版本千差萬(wàn)別，而那些家族信托的設(shè)立者也很難有統(tǒng)一的“畫(huà)像”：他們不論性別年齡，不論家庭關(guān)系和睦與否，甚至與資產(chǎn)的量級(jí)都沒(méi)有太大關(guān)系，因?yàn)槠鋵?duì)家族信托的“痛點(diǎn)和癢點(diǎn)”都不一樣。“唯一的共同點(diǎn)就是他們對(duì)手中的財(cái)富、以及對(duì)未來(lái)受益人都有著‘愛(ài)與責(zé)任’。”吳政說(shuō)。

風(fēng)險(xiǎn)仍存

盡管家族信托聽(tīng)上去無(wú)所不能，但許多有意于此的企業(yè)家舉棋不定的原因在于國(guó)內(nèi)的法律環(huán)境。

“信托登記制度”的缺失使得客戶的不動(dòng)產(chǎn)、動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)等均難以直接納入到家族信托的架構(gòu)中，鑒于家庭財(cái)富實(shí)際上更多會(huì)體現(xiàn)為非現(xiàn)金財(cái)產(chǎn)，這也就導(dǎo)致家族信托極具吸引力的傳承、隔離、避稅等功能大打折扣。

不過(guò)在周劍平看來(lái)，這只是個(gè)“偽問(wèn)題”。

“雖然國(guó)內(nèi)司法體系下家族信托不能納入不動(dòng)產(chǎn)，但完全可以依托國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的信托制度來(lái)‘曲線救國(guó)’，比如設(shè)立個(gè)人信托，通過(guò)特殊的交易安排實(shí)現(xiàn)對(duì)房產(chǎn)、對(duì)股權(quán)的控制，也可以自由設(shè)定受益權(quán)的分配。”周劍平說(shuō)。

據(jù)介紹，目前中信信托的多位客戶已開(kāi)始按照上述方式追加不動(dòng)產(chǎn)進(jìn)入其已經(jīng)成立的現(xiàn)金型家族信托，亦有客戶正在直接以股權(quán)設(shè)立家族信托。

不過(guò)，上述股份制銀行個(gè)金部副總看來(lái)，[天津瑞豐注冊(cè)香港公司]鑒于國(guó)內(nèi)的家族信托仍然缺乏成熟經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)尚沒(méi)有形成判例，其中的法律隱患和合同漏洞都沒(méi)有經(jīng)過(guò)“試錯(cuò)”運(yùn)行，其效果和風(fēng)險(xiǎn)都還難以估量。

“國(guó)外機(jī)構(gòu)更清楚在什么法律環(huán)境下把主體搭建起來(lái)，能享受到怎樣的稅收減免，受到哪些法系保護(hù)，在這些法系之下，客戶名下的資產(chǎn)在全球任何一個(gè)地方的收益會(huì)獲得怎樣的確權(quán)。”上述人士建議，家族信托的主體還應(yīng)該通過(guò)國(guó)外機(jī)構(gòu)設(shè)立，尤其是那些擁有諸多海外資產(chǎn)的客戶。