2014年是轉(zhuǎn)型之年，也是變革之年。
在這一年中，信托業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模再創(chuàng)新高、衍生產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，但同時也遭遇了兌付風波、反腐風暴、高管變動等一系列行業(yè)險情。隨著經(jīng)濟高速增長周期結(jié)束，以及金融改革的不斷深入，信托行業(yè)將呈現(xiàn)怎樣的走勢尚待探索，以下是信托行業(yè)2014年的十大關(guān)鍵詞。
13萬億元
截至2014年三季度末，[巴拿馬注冊公司]信托業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模再創(chuàng)新高，余額達到12.95萬億元。
2014年三季度末規(guī)模較2013年年末的10.91萬億元增長18.70%，較2014年二季度末的12.48萬億元環(huán)比增長3.77%，但環(huán)比增速較2014年二季度回落2.63個百分點，延續(xù)了自2013年一季度開始的持續(xù)回落態(tài)勢，且回落幅度明顯增大。
此外，數(shù)據(jù)顯示，2014年四季度信托成立規(guī)模為2236.66億元，較2013年同期的2968.07億元減少了24.64%，為6年來首次下降。
2013年以來，在經(jīng)濟下行、范資管競爭加劇，以及前5年高速增長積累的風險逐漸暴露的多重沖擊下，信托業(yè)結(jié)束了自2008年以來的高速增長階段，步入轉(zhuǎn)型發(fā)展期。
轉(zhuǎn)型發(fā)展期信托業(yè)將依然面臨個體風險增加、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)營效益下滑、資產(chǎn)規(guī)模增速放緩等諸多挑戰(zhàn)。
但隨著調(diào)整、轉(zhuǎn)型逐步趨于穩(wěn)定，信托業(yè)將能夠健康、長遠地發(fā)展下去。
兌付風波
剛邁入2014年，國內(nèi)信托業(yè)就迎來了史上最大的兌付危機——規(guī)模高達30億元的“中誠？誠至金開1號信托”出現(xiàn)險情。
半年后，規(guī)模為13億元的誠至金開2號到期，由于融資方資金鏈出現(xiàn)問題，項目延期兌付。
最終，1號以第三方接盤的方式收場，實現(xiàn)了剛性兌付；2號目前的重組過程仍在推進，投資者尚未收到本金及收益。
2014年以來，隨著到期的信托資產(chǎn)規(guī)模不斷增加，再加上礦產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)下行以及房地產(chǎn)市場的調(diào)整，兌付風險事件頻出，一時間打破剛兌之聲不絕于耳。
其實，一方面，目前的風險產(chǎn)品僅為個案，相對于行業(yè)的整體規(guī)模來看其占比較小。
另一方面，為長久計，打破剛兌、放開管制、讓市場這只大手充分發(fā)揮它的積極作用，這或許更能促進信托的平穩(wěn)健康發(fā)展。
反腐風暴
除兌付風波外，反腐也是2014年信托業(yè)的大事件。
2014年4月14日，甘肅省人民檢察院官方微博“甘肅檢察”發(fā)布消息稱，經(jīng)甘肅省檢察院交辦，蘭州市城關(guān)區(qū)檢察院以涉嫌貪污罪、受賄罪，對甘肅省信托有限責任公司深圳財富管理中心經(jīng)理陳德萍、北京財富管理中心經(jīng)理周剛、上海財富管理中心經(jīng)理楊栓軍、蘭州財富管理中心經(jīng)理吳窮等17人立案偵查。
此后不久，四川信托剛離任的總裁陳軍也因涉嫌在項目運作過程中收受賄賂而遭調(diào)查。
由此，一場金融反腐風暴已悄然啟動，開始將近幾年信托行業(yè)高速發(fā)展過程中由從業(yè)人員道德風險引發(fā)的諸多隱蔽問題掀開冰山一角。不斷曝出的高管遭調(diào)查的案件，反映了信托業(yè)在近幾年的高速發(fā)展中，所積蓄的管理和運營問題。
這對轉(zhuǎn)型期的信托無疑是一記重棒，但大力反腐對信托業(yè)未來的健康發(fā)展百利無一害。亡羊補牢，為時不晚。
高管變動
據(jù)統(tǒng)計，2014年以來，共有16家信托公司高管換帥。而2012～2013年，也有19家信托公司高管發(fā)生變動。
信托公司高管的頻繁變動，伴隨著信托業(yè)轉(zhuǎn)型、問題產(chǎn)品爆發(fā)、大力反腐等問題同步發(fā)生，引起了市場的擔憂，這變動是否預(yù)示著信托行業(yè)走向低靡，高管們都想另謀高就？信托公司高管變動原因大致可歸為幾類：
第一，自然換屆、內(nèi)部調(diào)動是高管變動的主要因素，占所有高管變動的一半左右；第二，由于退休、死亡、身體原因變動，占比較低；第三，接受調(diào)查、撤職，這種情況僅為個例；第四，跳槽、挖角，此類多被市場解讀為高管頻繁變動的主要原因，但實際比例極低，為行業(yè)自然人員流動現(xiàn)象。
“假”信托
在信托業(yè)換帥風波未平之時，“假信托”事件又起，其中既包含“假的”信托，也包含“假的”信托公司。
2014年3月，突然出現(xiàn)一家網(wǎng)站，把原來起點高達100萬的信托起購份額打散成1萬份，每份金額只需100元，卻依然可以享受到信托約10%的高收益。無獨有偶，此后又有一家名為“多盈金融”的網(wǎng)站推出“信托合買通”，投資起點為1萬元，由領(lǐng)投的會員發(fā)起合買，進行湊份子理財。
信托行業(yè)的迅猛發(fā)展，不僅催生了所謂的“信托創(chuàng)新”，也催生了一批偽信托公司。2014年，市場上還出現(xiàn)了一些名為“xx信托”的公司，他們沒有信托牌照，卻堂而皇之開展業(yè)務(wù)，甚至吸收投資者資金。
經(jīng)調(diào)查，這種無證經(jīng)營的“信托公司”在深圳多達33家，此后，由深圳市市場監(jiān)督管理局發(fā)布責令改正通知書。
其實，無論是諸如“信托100”的偽信托還是偽信托公司，均是近幾年信托高速發(fā)展的副產(chǎn)物，一方面顯示出信托業(yè)的繁榮，各路人馬都想分一杯羹，一方面也暴露了信托相關(guān)的法規(guī)及監(jiān)管方面的一些漏洞亟待填補。
監(jiān)管升級
信托業(yè)相關(guān)的法規(guī)及監(jiān)管方面有所缺失，但信托業(yè)內(nèi)的監(jiān)管卻越加嚴格，不斷升級。
2014年年初，國務(wù)院辦公廳下發(fā)107號文——《關(guān)于加強影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知》。文件明確了信托公司“受人之托，代人理財”的功能定位，提出“推動信托公司業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型，回歸信托主業(yè)、運用凈資本管理約束信托公司信貸類業(yè)務(wù)、信托公司不得開展非標準化理財資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)、建立完善信托產(chǎn)品登記信息系統(tǒng)、探索信托受益權(quán)流轉(zhuǎn)”等指導意見。
2014年4月，銀監(jiān)會出臺“99號文”——《關(guān)于信托公司風險監(jiān)管的指導意見》。文件主要從風險管控、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、監(jiān)管機制等三個層面來規(guī)范信托公司的發(fā)展，著重提出了建立流動性支持和資本補充機制、清理非標準化資金池產(chǎn)品等切實有效的管控手段，要求充分貫徹“賣者盡責、買者自負”的信托文化。
2014年8月，監(jiān)管層下發(fā)了《2014年信托公司評級指引》。這是2010年以來，銀監(jiān)會對于信托公司分級監(jiān)管辦法的首次調(diào)整，標準由原來的定性向定量轉(zhuǎn)化，對信托公司的評價重點放在自主管理能力和風控能力兩個方面。新規(guī)將信托公司分為1～6級，每個級別分別設(shè)A、B、C三檔。
評級結(jié)果將作為衡量信托公司風險程度、監(jiān)管規(guī)劃和合理配置監(jiān)管資源、采取監(jiān)管措施和行動的主要依據(jù)。
完善行業(yè)機制
除監(jiān)管政策升級外，信托業(yè)自身也在逐步完善行業(yè)機制。2014年9月，監(jiān)管層下發(fā)《中國信托業(yè)保障基金管理辦法(征求意見稿)》，提出設(shè)立中國信托業(yè)保障基金。
保障基金主要通過公司化管理、市場化運作的中國信托業(yè)保障基金有限責任公司來募集、管理和運作；基金的來源重點是信托公司按照表內(nèi)外資產(chǎn)余額認購份額以及文件規(guī)定的另外四種途徑；其主要用途為信托公司的機構(gòu)重組和短期流動性救助。
據(jù)悉，目前中國信托業(yè)保障基金有限責任公司實際資本金共計120億元，由14家信托公司共同出資。
2014年9月，上海自貿(mào)區(qū)管委會正式下發(fā)《信托登記試行辦法》。目前銀監(jiān)會已經(jīng)批準全國信托登記中心落戶上海自貿(mào)區(qū)，將由原來的上海信托登記中心“升級”而成。
信托登記中心的設(shè)立，能使信托產(chǎn)品更加規(guī)范，實現(xiàn)信息的公開透明，為下一步實現(xiàn)信托產(chǎn)品受益權(quán)的轉(zhuǎn)讓以及質(zhì)押融資奠定了堅實的基礎(chǔ)，有助于提高信托產(chǎn)品的流動性、盤活存量資產(chǎn)。
增資擴股
據(jù)統(tǒng)計，2014年以來，已有8家信托公司增資，新增資本達到181.83億元，其中，增資幅度最大的為中信信托，增資88億元，注冊資本由12億元變更為100億元，高居所有信托公司之首。另有4家信托公司已公布增資意向。
而2011～2013年，已有超過30家信托公司增資，增資額在250億元左右。
近年來信托公司頻繁增資的原因可歸納為以下幾點：第一，2010年銀監(jiān)會出臺《信托公司凈資本管理辦法》，信托公司發(fā)行的信托資產(chǎn)規(guī)模需要相應(yīng)的凈資本來覆蓋其中的風險資本；第二，通過增資來提前布局防御未來的風險；第三，增資還進一步體現(xiàn)了信托公司及股東實力，以及其看好信托業(yè)發(fā)展的預(yù)期。
此外，各信托公司除增資目的不同外，增資方式也體現(xiàn)出了多樣化。據(jù)統(tǒng)計，信托公司增資的方式主要包括：股東出資、引入新股東注資(戰(zhàn)略投資者)、未分配利潤(還有盈余公積、資本公積)轉(zhuǎn)增資本等。
上市公司還可以通過向原股東配售股份、公開募集股份、非公開發(fā)行股票、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式增資，但這些方式也都可以分別歸入到原股東出資、引入新股東等大范疇之中。
傳統(tǒng)產(chǎn)品變革
注冊資本的增加，改變了信托公司之間的地位格局，而轉(zhuǎn)型之年，傳統(tǒng)信托產(chǎn)品的變革也改變了信托公司未來發(fā)展的業(yè)務(wù)格局。
2014年，房地產(chǎn)信托并沒有如市場所恐慌的那樣爆發(fā)系統(tǒng)性風險，但單個產(chǎn)品風險的陸續(xù)暴露，降低了投資者的熱情。
盡管問題房地產(chǎn)信托產(chǎn)品最后都以延期、信托公司兜底、第三方接盤等方式?jīng)]有違約，但市場和監(jiān)管層均已意識到：當前房地產(chǎn)市場，尤其是三四線城市已經(jīng)存較大泡沫，部分開發(fā)商也因過度開發(fā)而面臨資金周轉(zhuǎn)困難，以及房地產(chǎn)信托近幾年的快速擴張已經(jīng)積累了較大的風險等問題。
因此，國家對房地產(chǎn)市場的調(diào)控進一步加深，銀監(jiān)會對房地產(chǎn)信托的監(jiān)管和指導趨嚴，以及信托行業(yè)自身也開始嚴控項目篩選，2014年房地產(chǎn)信托的擴張受到了較大的限制。
數(shù)據(jù)顯示，2014年前三季度新增4030.94億元房地產(chǎn)信托，較2013年同期下降了15.16%。其實，在整個信托資產(chǎn)規(guī)模中，房地產(chǎn)在所有領(lǐng)域中占比最小，僅10.03%，整體風險并不大。
從發(fā)展趨勢看，2014年下半年，房地產(chǎn)限購、限貸相繼取消，樓市松綁邁入新階段；十八屆三中全會把城鎮(zhèn)化作為我國經(jīng)濟發(fā)展的主要支柱和今后推動經(jīng)濟發(fā)展的主要動力，未來持續(xù)增長的剛需人群將進一步推動房地產(chǎn)的發(fā)展。
此外，我國本屆政府的房地產(chǎn)市場調(diào)控思路是建立在長效機制上的，這一系列長期制度建設(shè)將會有效抑制投機性需求，促進房產(chǎn)市場持續(xù)健康發(fā)展。
作為房地產(chǎn)行業(yè)的重要輸血通道，房地產(chǎn)信托未來依然有無限前景。
基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托是2014年受政策影響最大的信托產(chǎn)品類別，數(shù)據(jù)顯示，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托在所有信托類別中的占比已由2013年年末的25.25%下降到2014年三季度末的21.8%。
一是受到2013年10號文、463號文的影響的延續(xù)。二是2013年年底國家審計署公布全國政府性債務(wù)審計結(jié)果，截至2013年6月底，全國政府性債務(wù)總計302749.70億元，其中地方政府性債務(wù)總額178908.66億元，地方債務(wù)過重。
為防止政府債務(wù)風險向信托業(yè)傳導，信托公司對政信合作的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托把控越加嚴格，發(fā)行規(guī)模有下行趨勢。但實際上，在地方政府性債務(wù)中，信托業(yè)對政府主導的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)配置余額占比13%，直接政信合作占比僅為4.5%。
2014年9月底，國務(wù)院出臺的《關(guān)于加強地方政府性債務(wù)管理的意見》(43號文)對政信合作的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托又是一記重創(chuàng)，其中“剝離融資平臺公司政府融資職能”的規(guī)定將當前信托公司圍繞融資平臺公司發(fā)行信托的業(yè)務(wù)模式徹底堵住，預(yù)計基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托將會有一定降幅。但我國新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，城市基礎(chǔ)設(shè)施需求巨大，政府融資需求還在。
據(jù)麥肯錫測算，[注冊香港公司]到2020年新型城鎮(zhèn)化的資金需求將超過30萬億元，一半由政府解決，一半缺口將引入社會資本，這依然是政府和信托合作的機會，只不過未來合作方式或在PPP模式下探尋(公共私營合作制)。
2014年，增速最大的可能要屬證券投資類信托。自下半年開始，受資本市場回暖影響，證券投資類信托成為各類信托中的黑馬。
根據(jù)信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，三季度末投向股票市場的證券投資類信托規(guī)模較二季度末增加了894.56億元，而房地產(chǎn)類信托僅增加36.86億元，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托更是減少了623.16億元。
在房地產(chǎn)信托、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托受到市場和政策影響較大的情況下，在這個信托業(yè)轉(zhuǎn)型的當口，證券投資類信托成為新的利潤增長點是水到渠成的結(jié)果，且隨著市場對資本市場的看多預(yù)期，預(yù)計證券投資類信托還將繼續(xù)發(fā)力。
創(chuàng)新衍生產(chǎn)品
傳統(tǒng)信托產(chǎn)品變革的力量，帶來了一場信托產(chǎn)品的歷史性創(chuàng)新革命，2014年，信托業(yè)的創(chuàng)新還在繼續(xù)。信托的本質(zhì)充滿著想象力，其應(yīng)用范圍可以和人類的想象力相媲美，因此，信托產(chǎn)品的創(chuàng)新可謂層出不窮。
過去有紅極一時的藝術(shù)品、鉆石、紅酒信托，之后有頗具發(fā)展前景的土地流轉(zhuǎn)、家族、保險金信托，如今更有全國首單互聯(lián)網(wǎng)消費信托。
這些創(chuàng)新型信托的衍生，一方面反映了信托業(yè)積極探索業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，對各領(lǐng)域各方面進行的有益嘗試，另一方面也是特定經(jīng)濟環(huán)境下被動與主動的產(chǎn)物。
盡管這些創(chuàng)新型信托目前尚不成規(guī)模，但卻是在不斷探索土壤，抑或成為未來的趨勢和主流產(chǎn)品。
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