目前險資投信托產品的問題只不過是當初銀信合作亂象的翻版

近年來，信托風險事件頻發，傳統意義上的“剛性兌付”正逐漸被打破，諸多投資者以及投資機構逐漸改變了對信托的看法。

面對逐步收窄的融資渠道，[深圳瑞豐注冊香港公司]險資作為“后援軍”，成為信托計劃新的資金來源，其所存在的風險也引起了監管層的高度重視。

近日，保監會發布《關于保險公司投資信托產品風險有關情況的通報》，曝光了當前險企投資信托中存在的五大突出風險，并對保險資金投資信托計劃業務進行分析和規范。

從時間點上看，保監會對該類業務的態度基本上和信托行業的聲譽風險情況亦步亦趨。

此次《通報》主要是梳理目前業務中可能存在的問題，雖然在強制性規定方面要求較少，但對于其中揭示的險資投資單一信托等現實問題需要引起重視。

不動產投資過于集中

《通報》認為，保險公司投資信托產品的第一個風險是投資增長速度過快。數據顯示，2014年以來，保險資金信托投資快速增長，前兩個季度的季度增長率分別為41.3%、37.7%。

部分公司投資增長顯著高于行業平均水平，如太平洋人壽、太平養老、都邦財險、太平人壽、工銀安盛、華夏人壽，二季度末投資余額與上年末相比，增長率均超過400%。

除了投資倍增外，險資近51%的信托投資集中于房地產和基礎設施等不動產領域，基礎資產集中是普遍存在的一大問題。

其中，合眾人壽、國華人壽、百年人壽、信泰人壽、永安財險、前海人壽、紫金財險、正德人壽等公司相關投資占其信托投資的比例均在90%以上，泰康人壽、太平人壽、建信人壽、陽光人壽、長城人壽等公司相關投資占比在80%到90%，生命人壽、中華聯合財險、安誠財險、工銀安盛、利安人壽等公司相關投資占比在60%-80%。

對于投資方向過于集中，有分析師告訴導報記者，這是由于目前信托公司的資產投資偏重決定的。

根據信托行業協會數據，今年上半年，投向房地產和基礎設施的信托計劃就占非證券投資集合信托成立規模的38.68%。

除此之外，交易對手過于集中也存在一定風險。

《通報》稱，近60%的信托計劃由上海國際信托、建信信托、平安信托、中信信托、中誠信托和華能貴誠信托6家信托公司發行。

其中，監管部門檢查發現，部分保險機構投資一家信托公司發行產品規模占其信托投資的比例過高，如建信人壽、永誠財險、利安人壽、國華人壽、平安資產，占比分別達到76%（建信信托）、40%（華能貴誠信托）、36%（江蘇國際信托）、36%（中江國際信托）和31%（平安信托）。

在金融控股集團中，優先考慮關聯機構很正常。但部分保險公司投資單一信托公司的占比逼近甚至超過了50%，是需要引起注意的。

投資單一信托涉違規

此次，保監會檢查發現，人保壽險投資的《中誠信托———理財貳號單一資金信托計劃》中，中誠信托以有限合伙人的身份出資分別成立多個有限合伙企業，涉及金額160余億元，但其《有限合伙協議》中未明確具體投資標的。

記者注意到，監管部門雖然將其關注點放在基礎資產不明確上，但忽視了投資單一資金信托計劃本身所蘊含的風險。

據了解，在監管方面，集合信托的監管要嚴于單一信托，而在實務操作中，信托業的“剛性兌付”也僅僅對集合信托有效。

除去通道業務外，單一信托主要是為具備風險承受能力的投資者提供一個風險和收益匹配的投資，顯然，保險機構作為風險偏好最低的金融機構，不應該大規模配置此類資產。

今年5月保監會發布《關于保險資金投資集合資金信托計劃有關事項的通知》，開始注重該類業務的合規管理，明令“不得投資單一信托”。