社論：重壓之下信托業(yè)如何謀突圍

數(shù)據(jù)顯示，從4月開始，[BVI公司注冊]集合信托的收益率上漲的趨勢不復延續(xù)，除房地產(chǎn)領(lǐng)域3年以內(nèi)期限產(chǎn)品預期收益率有所上升外，其他主要領(lǐng)域的各期限段產(chǎn)品預期收益率均有不同程度的下降。5月份集合信托產(chǎn)品收益率繼續(xù)走低。主要投資領(lǐng)域，除房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域個別產(chǎn)品收益率小幅上升外，其他主要領(lǐng)域的各期限段產(chǎn)品預期收益率均有不同程度的下降。

弱復蘇下的階段性調(diào)整

信托業(yè)在人們眼中都是屬于“高收益”的類別。在泛資產(chǎn)管理時代下，面對金融同業(yè)的競爭，信托公司面臨著不小的經(jīng)營壓力，收益率下降是否意味著信托公司競爭力的下滑？

收益率下降的原因在于面對外圍降息的壓力，市場對基準利率的預期下行。還有就是近兩年集合信托高收益產(chǎn)品減少，比如房地產(chǎn)信托、另類投資信托等，融資成本在降低，從而整體拉低了收益率水平。

多年以來，信托行業(yè)都將自身定位為國內(nèi)“最符合資產(chǎn)管理理念”的金融機構(gòu)：與投資者的關(guān)系是信托關(guān)系而非委托代理關(guān)系；在分業(yè)經(jīng)營背景下可以橫跨涉足資本市場、貨幣市場和產(chǎn)業(yè)市場等多個領(lǐng)域；并在一法兩規(guī)后確立了主要業(yè)務模式——單一資金信托和集合資金信托，運作日趨完善；所有產(chǎn)品定位為私募，產(chǎn)品運作較為靈活。

自商業(yè)銀行從2005年正式開辦個人理財業(yè)務以來，理財市場逐漸形成了信托理財和銀行理財齊頭并進之勢。

談及競爭力是否下滑的問題，濟安金信基金評價中心主任助理田熠認為，可能源于大環(huán)境的經(jīng)濟增速放緩，對資金需求下降，從而信托產(chǎn)品難以保持高收益率，對投資者的吸引力也有一定程度的下降。

短期的下行走勢只是市場階段性的調(diào)整行為，并不能說明太多問題。雖然近期整個貨幣市場資金緊張，但是由于經(jīng)濟弱復蘇，企業(yè)盈利能力低下，集合信托的收益率不會有明顯上升，并且，貨幣市場資金緊張這種現(xiàn)象也可能只是暫時性、階段性的。

傳統(tǒng)優(yōu)勢依然保有

事實上，其他金融機構(gòu)資管業(yè)務的蓬勃發(fā)展，將對信托業(yè)構(gòu)成強有力的競爭。雖然從目前來看，券商資產(chǎn)管理業(yè)務對信托業(yè)的有效競爭僅限于通道類業(yè)務，但隨著這些金融機構(gòu)資管業(yè)務的成熟，不排除其與信托業(yè)形成分庭抗禮之勢。

面對在券商、保險、基金、[BVI公司注冊費用]期貨等資管政策松綁下信托可能被弱化的趨勢，信托公司在對非標準金融資產(chǎn)管理的經(jīng)驗方面以及信托制度上還是有著比較大的優(yōu)勢。信托的優(yōu)勢還在于其產(chǎn)品投資領(lǐng)域較其他金融機構(gòu)的大多數(shù)資產(chǎn)管理計劃更為寬泛。信托公司要切切實實運用好這個優(yōu)勢，同時提高自己在信貸市場、股權(quán)市場的資產(chǎn)管理能力，降低產(chǎn)品的風險，提高產(chǎn)品的收益。

依據(jù)信托行業(yè)長期經(jīng)驗積累形成的業(yè)務模式和風格，以及其在管理團隊方面的優(yōu)勢和制度上的靈活性，信托并不會在競爭中處于下風。信托業(yè)沒有“旱澇保收”的“自留地”，所以這個行業(yè)一直靠著自身的創(chuàng)新來不斷適應環(huán)境，迫使自身成長和發(fā)展。