鑒于目前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所面臨的國內(nèi)外特殊環(huán)境，在推行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算過程中，一方面要加強(qiáng)金融監(jiān)管，防止投機(jī)性資金借助出口貿(mào)易的渠道撤離中國市場；另一方面參照美元國際化的經(jīng)驗，通過加強(qiáng)科技、教育投入，大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和服務(wù)的方式，提高出口商品或服務(wù)的不可替代性，這是促進(jìn)發(fā)展轉(zhuǎn)型推進(jìn)人民幣國際化的必由之路。

　　人民幣跨境結(jié)算已由港澳、東南亞試點推廣至全球了。從理論上說，實現(xiàn)全球貿(mào)易人民幣結(jié)算是人民幣走向國際化的必然選擇。而推行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算，是實現(xiàn)人民幣國際化必須邁出的關(guān)鍵一步。從我國現(xiàn)實情況來看，由于在推行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算之前，外部資金已大量進(jìn)入中國市場，這些外資通過投資實體經(jīng)濟(jì)、投機(jī)中國房地產(chǎn)市場以及證券市場，獲取了巨額投資投機(jī)收益以及匯兌收益。鑒于此，筆者以為，當(dāng)前在推行全球貿(mào)易人民幣結(jié)算過程中，要謹(jǐn)防投機(jī)性外資出逃。

　　從外部資金進(jìn)入中國市場的組成部分來看，其主要包括以下幾個方面：一是投資于中國實體經(jīng)濟(jì)的外資，其主要表現(xiàn)為外資企業(yè)、中外合資、合作企業(yè)；二是投資于中國房地產(chǎn)的外資，其主要表現(xiàn)為含有外資背景的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)以及在房地產(chǎn)流通領(lǐng)域進(jìn)行投機(jī)的外部資金；三是投資于中國證券市場的外資，其主要包括合法的QFII、以地下狀態(tài)進(jìn)入中國資本市場的國外私募以及其他投機(jī)性外資。

　　從我國出口貿(mào)易構(gòu)成來看，外資占我國出口貿(mào)易總額的60%左右，隨著我國加入WTO以后對外貿(mào)易總額的快速增長，這些投資于我國實體經(jīng)濟(jì)的外資已獲取了巨額投資收益。自2002年以后，我國房地產(chǎn)價格出現(xiàn)快速上漲，投資、投機(jī)于房地產(chǎn)的外部資金獲利甚巨。2005年11月以后，滬綜指從1000點附近啟動，最高曾摸至6000點，其間漲幅驚人。作為中國證券市場投資先導(dǎo)的外資，在前期證券市場大幅上漲過程中，獲取了巨額投機(jī)收益。自2005年7月人民幣匯改以后，人民幣兌美元已累計升值將近25%，其在一定程度上預(yù)示，前期進(jìn)入中國市場的外部資金，不但獲取了巨額實體經(jīng)濟(jì)投資收益、房地產(chǎn)和證券市場投機(jī)收益，而且還獲取了較大幅度的匯兌收益。資本的“逐利性”決定了“落袋為安”是這些獲取巨額投資、投機(jī)收益的外資未來做出的必然選擇。因此，在當(dāng)前特殊國內(nèi)外環(huán)境下，推行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算，須將防范金融風(fēng)險放在首位。

　　當(dāng)前全球正處于后金融危機(jī)時代，鑒于中國在此輪金融危機(jī)暴發(fā)中所面臨的國內(nèi)外特殊時空背景，防范可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險將成為中國有效應(yīng)對全球金融危機(jī)、確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重中之重。

　　從實踐中來看，實行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算，其在有利于企業(yè)開展國際貿(mào)易、有利于實現(xiàn)我國貿(mào)易收支均衡的同時，也會給投機(jī)性外資出逃提供便利條件。在推行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算方式下，本國企業(yè)出口商品以人民幣計價和結(jié)算，可以有效地規(guī)避匯率風(fēng)險，而外國要想購買中國商品，其只有通過向中國出口商品或服務(wù)取得人民幣以后，才能順利進(jìn)行。就此而言，人民幣全球貿(mào)易結(jié)算順利推行的理論基點，在于貿(mào)易雙方以人民幣為結(jié)算貨幣的貿(mào)易是實現(xiàn)商品有效互補(bǔ)的真實貿(mào)易，只有真實的商品互補(bǔ)貿(mào)易，才能有效地解決我國目前存在的國際收支不平衡問題。如果在人民幣全球貿(mào)易結(jié)算方式下，以人民幣作為結(jié)算貨幣的貿(mào)易不是真實的貿(mào)易，而是表現(xiàn)為一種單邊商品輸出貿(mào)易，則推行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算方式，就有可能為投機(jī)性外資出逃打開了方便之門。

　　當(dāng)前，由于我國在資本市場實行嚴(yán)格的投機(jī)性資金出入境監(jiān)管政策，一些前期進(jìn)入中國市場的投機(jī)資金還無法大量撤離中國，在中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期，這部分投機(jī)性資金滯留在中國市場，無疑為中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和保持金融市場的穩(wěn)定提供了有利條件。從投機(jī)性外資撤離方式選擇來看，在我國前期實行統(tǒng)一外匯結(jié)算制度下，投機(jī)性外資在中國的資產(chǎn)形態(tài)主要表現(xiàn)為人民幣或以人民幣為計價貨幣的資產(chǎn)，由于我國人民幣目前還不能自由兌換，這類投機(jī)性外資只有將人民幣兌換為美元等其他外幣，才能順利撤離。而實行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算之后，從理論上分析，投機(jī)性外資完全沒有必要通過將人民幣兌換成美元或其他外幣的形式，撤離中國，完全可以通過用人民幣直接購買出口商品或與國外進(jìn)口商之間貨幣互換的方式，實現(xiàn)投機(jī)資金的逐步撤離。

　　從實踐中來看，自去年7月我國在東南亞幾國及我國香港、澳門地區(qū)實行人民幣貿(mào)易結(jié)算試點之后，香港股市部分H股的價格已明顯高于A股價格，鑒于資本市場資產(chǎn)價格對于資金流向的高度敏感性，與2000年以后外部資金流入導(dǎo)致A股相對于H股高溢價現(xiàn)象相反，當(dāng)前H股相對于A股的高溢價，在一定程度上預(yù)示確有投機(jī)性外資在撤出中國市場。此外，從央行最近公布的數(shù)據(jù)來看，5月我國外匯新增占款比4月份環(huán)比下降54%，創(chuàng)出去年8月以來的新低，貿(mào)易順差高增長與外匯占款大幅下降的背離走勢，也在一定程度上印證，有一些投機(jī)性外資正在撤出中國市場。

　　綜合上述分析，筆者的意見是，鑒于目前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所面臨的國內(nèi)外特殊環(huán)境，當(dāng)前在推行人民幣全球貿(mào)易結(jié)算過程中，一方面要加強(qiáng)金融監(jiān)管，防止投機(jī)性資金借助出口貿(mào)易的渠道撤離中國市場；另一方面參照美元國際化的經(jīng)驗，通過加強(qiáng)科技、教育投入，大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和服務(wù)的方式，提高中國出口商品或服務(wù)的不可替代性，是有效應(yīng)對全球金融危機(jī)、促進(jìn)中國發(fā)展方式轉(zhuǎn)型以及推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程的必由之路。