素有“壞賬銀行”之稱的資產(chǎn)管理公司再度迎來新的增長(zhǎng)機(jī)遇。

據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道，多位資管公司相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人證實(shí)，財(cái)政部上周正式下發(fā)文件，放開了華融、長(zhǎng)城和東方三家國(guó)有資管公司的業(yè)務(wù)許可，允許其收購(gòu)、處置非金融機(jī)構(gòu)（以下簡(jiǎn)稱非金）不良資產(chǎn)。這意味著資管公司爭(zhēng)取多年的非金不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)終于“落地”。

此前我國(guó)四大國(guó)有資管公司主業(yè)是處置銀行等金融機(jī)構(gòu)的壞賬，非金不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)只有信達(dá)一家在改制時(shí)拿到了牌照。此番財(cái)政部公布新政，意味著另外三家國(guó)有資管公司也都獲準(zhǔn)加入到這一領(lǐng)域搶奪蛋糕，將大大有利于資管公司業(yè)務(wù)拓展和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

另一方面，專家也指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，不少企業(yè)出現(xiàn)壞賬、三角債等，允許資管公司以市場(chǎng)手段參與處置，將有助企業(yè)盤活資產(chǎn)、促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

政策松綁 “壞賬銀行”業(yè)務(wù)拓展到普通企業(yè)

眾所周知，1999年，為最大限度保全資產(chǎn)，減少損失，我國(guó)成立了信達(dá)、華融、東方、長(zhǎng)城4家金融資產(chǎn)管理公司，承接四大國(guó)有商業(yè)銀行剝離出的巨額不良資產(chǎn)。在清理完上述壞賬后，四大資產(chǎn)管理公司一直尋找新的收入來源，其中非金不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)就一直是各家公司爭(zhēng)取的目標(biāo)之一。

非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)，[美國(guó)公司類型]主要指企業(yè)形成的商業(yè)債權(quán)、低于初始獲取價(jià)格的土地使用權(quán)、收費(fèi)權(quán)等，最常見的就是企業(yè)被拖欠的各種貨款、工程款等。資管公司可以通過拍賣、處置或重組等方式盤活資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資金回收。由于非金融債權(quán)形成原因更加復(fù)雜，收入與成本核算更為困難，因而風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。此前對(duì)這項(xiàng)收購(gòu)業(yè)務(wù)的放開，監(jiān)管層一直持謹(jǐn)慎態(tài)度。

2012年10月，銀監(jiān)會(huì)向四家下發(fā)《金融資產(chǎn)管理公司收購(gòu)非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)管理辦法（征求意見稿）》，首次打破資管公司只能從事收購(gòu)和處置銀行等金融機(jī)構(gòu)不良貸款的“禁區(qū)”。隨后不久，財(cái)政部也進(jìn)行了相關(guān)意見的征集。但征求意見稿僅表明監(jiān)管部門在態(tài)度上允許嘗試，實(shí)際上非金不良仍屬審慎開展的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

而隨著資管公司商業(yè)化轉(zhuǎn)型的加快，擴(kuò)大并規(guī)范四家的經(jīng)營(yíng)管理范圍，允許其按照法律法規(guī)和監(jiān)管要求，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下創(chuàng)新發(fā)展，已勢(shì)在必行。

在這樣的背景下，財(cái)政部上周正式下發(fā)財(cái)金（2015）56號(hào)文，放開了華融、長(zhǎng)城和東方三家國(guó)有資管公司的業(yè)務(wù)許可，允許其收購(gòu)、處置非金融機(jī)構(gòu)（以下簡(jiǎn)稱非金）不良資產(chǎn)，此外，財(cái)政部還配發(fā)了《金融資產(chǎn)管理公司開展非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)管理辦法》。

據(jù)了解，《金融資產(chǎn)管理公司條例》也正在修訂，盡管部分內(nèi)容還存在一些爭(zhēng)議，但總體方向肯定是拓展資管公司業(yè)務(wù)范圍。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，今后將有更多政策出臺(tái)，進(jìn)一步為資管公司“松綁”，未來兩年資管公司將迎來發(fā)展高峰。

經(jīng)濟(jì)下行 “壞賬銀行”反而迎來好日子

與商業(yè)銀行相比，“壞賬銀行”似乎一直不那么被關(guān)注，但是仔細(xì)看看目前四大資管公司的業(yè)績(jī)，就會(huì)想到一個(gè)詞——“悶聲發(fā)大財(cái)”。

在商業(yè)銀行不良率持續(xù)“雙升”、“日子越來越難過”的時(shí)候，四大資產(chǎn)管理公司收購(gòu)不良資產(chǎn)包規(guī)模暴增，利潤(rùn)大幅上升。

先來看看四大資管公司中率先改制的中國(guó)信達(dá)。2013年12月，[注冊(cè)美國(guó)公司好處]中國(guó)信達(dá)在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市，募集資金約25億美元。該公司最新年報(bào)顯示，受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和銀行不良率雙升影響，中國(guó)信達(dá)2014年業(yè)績(jī)大幅提升，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)119億元，同比增長(zhǎng)31.8%，資產(chǎn)規(guī)模同比增長(zhǎng)41.9%。值得關(guān)注的是，2014年信達(dá)只有不到一半的業(yè)務(wù)收入來自壞賬重組業(yè)務(wù)，但是，該業(yè)務(wù)卻貢獻(xiàn)了近2/3以上的利潤(rùn)。

不僅是信達(dá)業(yè)績(jī)“飄紅”，2014年，長(zhǎng)城資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22%，東方資產(chǎn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10%，與日前公布的中農(nóng)工建交等銀行年報(bào)中盈利增速放緩的情況迥然不同。

截至去年底，四大資產(chǎn)管理公司累計(jì)收購(gòu)不良資產(chǎn)規(guī)模達(dá)42768億元。2014年，信達(dá)從銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)收購(gòu)的傳統(tǒng)類不良資產(chǎn)額同比增長(zhǎng)1.5倍，華融收購(gòu)不良資產(chǎn)包規(guī)模同比增加四分之一，長(zhǎng)城收購(gòu)金融不良資產(chǎn)總規(guī)模則同比增加7倍，東方收購(gòu)不良資產(chǎn)數(shù)量同比增加8.5倍。

專家分析稱，在經(jīng)濟(jì)下行之際，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間有限，而壞賬卻在上升，作為處置不良資產(chǎn)的資產(chǎn)管理公司“壞賬銀行”則有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的增加，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)不良資產(chǎn)化解需求持續(xù)提升，作為逆周期行業(yè)，資管公司業(yè)績(jī)大增也就不難理解了。

目前，除了信達(dá)已經(jīng)上市外，另外三家也在積極謀求進(jìn)軍資本市場(chǎng)。其中華融有望成為繼中國(guó)信達(dá)之后第二家在港上市的“壞賬銀行”。

《第一財(cái)經(jīng)（微博)日?qǐng)?bào)》7月初曾報(bào)道，華融已向港交所提交上市A1表，接下來通過上市委員會(huì)聆訊，就可以展開路演，預(yù)計(jì)今年9月在香港上市。華融董事長(zhǎng)賴小民此前亦表示，計(jì)劃今年9月推動(dòng)華融在港上市。

與信達(dá)拔得頭籌，成為首家上市的“壞賬銀行”相比，華融的賣點(diǎn)之一為中國(guó)最大的“壞賬銀行”。去年，華融實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)130.31億元人民幣，平均凈資產(chǎn)收益率19.10%，均位列四大資產(chǎn)管理公司之首。

路透旗下IFR援引消息人士的話稱，華融此次募資規(guī)模30億美元。中金、花旗、高盛、匯豐及工銀國(guó)際為華融此次IPO的聯(lián)席保薦人。

分析人士認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍處于下行周期，銀行業(yè)的不良資產(chǎn)不斷上升，壞賬越多，“壞賬銀行”越有用武之地。而主打處置不良資產(chǎn)的華融因“賣點(diǎn)”獨(dú)特，在港受投資者熱捧程度或不遜于信達(dá)。而此番華融也獲準(zhǔn)進(jìn)軍非金不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)，也在一定程度上為上市成功再添砝碼。