鐵路基建板塊下挫4.95%，銀行板塊跌幅達3.91%……昨日，A股又一次大潰退，這次領跌的是高鐵和金融。

墨西哥高鐵招標擱置讓中國南車、中國北車兩大高鐵藍籌跌停；而民生銀行原行長毛曉峰被調查事件，讓市場人士聯想到“金融反腐”，直接引發了銀行股的動蕩。

“有點像是大熊市來臨的感覺。”[法國公司注冊]上海一位私募基金的負責人對本報記者表示，“今天（2月2日），我們下午開會復盤，初步得出一個結論：高鐵板塊像紙糊的一樣脆弱，金融則像是鍍金的產品。”

高鐵、金融領跌

昨日的市場下跌與以往不同，遭遇重挫的兩個板塊，地位重要，甚至一度被市場認為是牛市的核心邏輯所在。當日兩市開盤后，在高鐵、金融的領跌下一路走低，上證綜指跌82.06點，跌幅2.56%，并留下60點的跳空缺口。

市場重挫的原因來自于多個方面：資金面上，24只新股即將上市抽血；經濟數據方面，1月份PMI數據跌破50榮枯線；人民幣貶值、資本流出之憂；證監會嚴查高送轉，處罰4家公募基金；但最令市場投資者心慌的莫過于毛曉峰被調查事件與墨西哥高鐵招標擱置的新聞。

“南北車已是第二個長陰，而且一度封死跌停，按照市盈率估算，目前也就是20倍左右，并不高。中國銀行這樣的國家性商業銀行，能在凈資產這個位置連砸8根陰線，不是‘鍍金’的是什么？”上述私募基金的負責人說，“這一輪牛市預期，因為實體經濟增速不高，大家看轉型，轉型看什么？就是看高鐵等高端制造業的國際化，以及金融股對實體經濟的促進。”

中國南車、北車宣布合并后，股價一度連拉6個無量漲停，此后隨著市場對中國高鐵國際化不斷看好的預期，一度站上14元，鐵路基建也因此成為市場的領漲龍頭。

昨日，中國外交部表示，希望墨西哥政府妥善處理項目暫停引起的后續問題，同時，中國政府將繼續鼓勵和支持企業對外開展高鐵合作。當日，發改委也發聲，希望墨政府妥善處理項目擱置引起的后續問題。政府相關部門的表態也從側面證實高鐵國際化進程對中國的重要性。

民生銀行在去年11月開始的大盤藍籌急漲行情中表現活躍，因獲得資本大鱷安邦集團的接連增持，一度領漲銀行金融板塊。此次毛曉峰被調查一事，讓市場人士聯想到“金融反腐”，而波及其他金融股。截至收盤，中國銀行跌超6%，中國人壽、中國平安、中國太保跌幅均超4%。

由于銀行板塊占據整個市場20%以上的流通市值，因此，銀行股若受累于高管人事動蕩，勢必影響經營，并打壓市場估值。

昨日晚間，備受輿論關注的民生銀行前董事長、中國民生投資股份有限公司董事局主席董文標(微博)在京現身，出席韓亞銀行（中國）有限公司合并開業典禮。

此前的1月30日，董文標曾出席中民投舉行的全球專家咨詢委員會成立大會暨第一次會議。1月26日，董文標出席由中民投和清華大學聯合建立的“清華大學全球產業4.5研究院”簽約暨揭牌儀式。

估值爭議

市場對于恐慌情緒的宣泄，從估值角度上分析，未必講得通。國泰基金總經理助理、投資總監黃焱對《第一財經（微博)日報》稱，與國際水平相比，中國金融企業的估值，除券商略高，其他如銀行、保險的價格并不高，當前銀行增長依然向好，尤其是股份制銀行的增長速度還是相當理想的。按國際標準來看，銀行股PB（平均市凈率）1.5倍并不高，目前也就一倍多一點。

鐵路基建方面，從經營業績上來看，也是確定性高、估值偏低。根據中金公司研報，全世界38個國家和地區計劃修建高速鐵路，總里程達到9.3萬公里，其中，我國自身修建3.46萬公里；另外，我國政府積極拓展高鐵外交，中國高鐵企業潛在市場空間可達到6.94萬公里，對應約15萬億元人民幣的投資總額，市場空間巨大。

但兩大板塊的看空邏輯依然存在：高鐵是承載經濟轉型的發動機，一旦國際化遭遇挫折，可能會有連鎖反應，即一個國家違約，就引發市場對其他訂單的擔憂；而銀行板塊方面，目前仍面臨不良率上升及人事動蕩帶來的“黑天鵝”之擾。

在一些業內人士看來，國家政策推動利率市場化、民間互聯網金融模式正在大發展，銀行股主營業務必然受到沖擊，伴隨著經濟增速放緩，中國銀行業壞賬率將上升，后市發展前景應該是悲觀的。

黃焱表示，經濟在轉型期增速下降，原本健康的企業因為流動性的問題，也有可能發生壞賬問題。但基于對未來政策應對的預期，中國經濟不會大幅下滑，從這個角度來說銀行股問題并不大。

“說實話如果在金融股和成長股之間選，我們會選成長股。”上海一家公募基金經理對《第一財經日報》記者稱，“成長股后市的機會應該比銀行等金融股大很多。但銀行股的估值并不高，我們依然認為股價還有上漲空間，在資產配置上，15%左右的倉位買了銀行股。”

華南一家公募基金經理對《第一財經日報》稱，基于政策預期，未來大盤藍籌仍有很強的成長性，但券商股估值偏高。

公募基金倉位小幅上漲

來自第三方機構的一組數據顯示，公募基金當前的倉位總體處于中性偏低水平，這一因素對市場影響偏多。好買基金(微博)研究中心數據顯示，截至上周五的一周內，偏股型基金倉位上升3.64個百分點，至75.87%。其中，股票型基金上升3.78個百分點，標準混合型基金上升3.45個百分點，當前倉位分別為81.04%和68.61%。

公募基金倉位小幅上漲，主動調倉與名義調倉的方向、幅度基本相同，顯示公募基金在回調中逐步吸收籌碼。

機構增倉的另一面，則是融資交易的萎縮。1月30日，A股融資余額為1.131萬億元，比前一天已經有所降低。其間買入額則由1月19日的1200億元，下降到1月30日的744億元。“現在的市場也與以往不同，市場短期內的大幅下跌，有時也是因為融資盤擠壓，甚至是平倉所致。”上海一位券商營業部的總經理告訴記者。

加之春節因素，各方資金回流需求增強。[伯利茲注冊公司]市場缺少新增資金供應，存量資金流出是不爭的事實。國泰君安預計，中國1月信貸投放為1.3萬億~1.35萬億元左右。受外匯占款下降、社融增速放緩和央行凈投放下降，預計1月M2將繼續回落，至12.1%左右。固定資產投資增速仍慣性下滑，料1月投資增速回落至15.6%左右。

有市場人士預計，市場真正轉暖還依賴于貨幣政策的進一步放寬。春節前，央行能否降準，目前成為市場關注的焦點。

而上述私募基金經理負責人告訴記者：“其實也不用怕，高鐵既然是國家戰略，走向世界是必然的事，因為我們有性價比、別人有需求。我在等著高鐵板塊由紙變鐵的這個時機。”