今年以來，伴隨著A股市場的反彈，公募基金隊伍顯著壯大。截至9月底，公募基金公司資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到5.76萬億元，其中非公募資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1.86萬億元，連續(xù)兩年增幅超過50%。

　　作為非公募資產(chǎn)的核心部分，[新加坡公司注冊]基金專戶業(yè)務(wù)更是出現(xiàn)了爆發(fā)式增長。中登數(shù)據(jù)顯示，在剛剛過去的10月份，平均每個交易日約有30只專戶產(chǎn)品開設(shè)A股賬戶。

　　“現(xiàn)在專戶好發(fā)，因為專戶今年拿了很多定增項目，賺了很多錢。”華南某基金公司華東區(qū)營銷副總監(jiān)對《第一財經(jīng)日報》記者稱，“只要能拿到定增項目，配售額度有多大，就一定能發(fā)出相同數(shù)額的專戶產(chǎn)品。”

　　據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，截至11月20日，今年以來365家上市公司發(fā)布了定向增發(fā)公告。其中，多數(shù)項目出現(xiàn)了公募基金及其子公司的身影。

　　11月20日，亞太股份（002284.SZ）發(fā)布公告顯示，11月3日通過定向增發(fā)向7家機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行了8173.8萬股A股，發(fā)行價格為14.35元/股。其中的5家為公募基金或者基金專戶子公司，分別為泰達(dá)紅利基金、申萬菱信（上海）資管理有限公司、財通基金、華夏資本管理有限公司、易方達(dá)基金。除了易方達(dá)基金對接定增的是其管理的全國社保基金502組合外，其他幾家基金（或子公司）對接的全部為專戶產(chǎn)品。總共24只基金專戶產(chǎn)品參與亞太股份定增，其中財通基金旗下18只專戶產(chǎn)品介入其中，共認(rèn)購1436.9萬股亞太股份的股份。

　　“今年定增是一舉多得的‘好事’。定增之前，上市公司股價大都表現(xiàn)低迷。估值低吸引機(jī)構(gòu)參與。一旦機(jī)構(gòu)進(jìn)場后，上市公司的股價又會大幅走強(qiáng)。由于這樣的事情屢屢發(fā)生，投資者看在眼里，也愿意投資。這樣一來，機(jī)構(gòu)發(fā)產(chǎn)品也好發(fā)。”上海一家大型券商資管人士對《第一財經(jīng)日報》記者稱，“只要能拿到定增項目，募集資金就不是問題，10億、20億都不難。”

　　同方股份（600100.SH）10月30日發(fā)布公告顯示，擬通過定向增發(fā)向清華控股、紫光集團(tuán)、工銀瑞信基金(微博)、博時基金增發(fā)7.66億股股票，合計募資不超過55億元。其中工銀瑞信擬出資15億元，成立工銀瑞信·同方股份定增1號資產(chǎn)管理計劃認(rèn)購10億元股本、工銀瑞信·同方股份定增2號資產(chǎn)管理計劃認(rèn)購5000萬元股本；博時基金擬成立博時基金優(yōu)選3號專戶資產(chǎn)管理計劃接受資產(chǎn)委托金額15.01億元認(rèn)購股本，同時成立博時資本·鉑錠55號單一客戶專項資產(chǎn)管理計劃，通過投資博時基金優(yōu)選3號專戶資產(chǎn)管理計劃間接投資同方股份定向增發(fā)。博時擬成立的兩個專戶的規(guī)模都是15.01億元。

　　基金專戶熱衷定向增發(fā)，當(dāng)然跟收益分不開。

　　據(jù)格上理財統(tǒng)計，預(yù)案公告日至增發(fā)份額發(fā)行日期間，機(jī)構(gòu)投資者可參與的定向增發(fā)個股近15年平均上漲約41%，今年以來（截至10月24日）則達(dá)到了51%的平均漲幅，而同期大盤的平均漲幅尚不足10%。

　　這樣的收益似乎遠(yuǎn)超申購新股。有券商分析師稱，新股IPO雖然會演繹瘋狂上漲的狂歡，一經(jīng)上市N個漲停板、股價正常能翻一番，但由于中簽率與網(wǎng)下配售配比例均極低，資金成本攤薄下來，實際的收益率正常不到年化10%。

　　巨大的收益面前，基金專戶擴(kuò)張步伐不停歇。據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)，截至9月底，基金公司管理的各類非公募資產(chǎn)包括專戶、社保、企業(yè)年金（不包括子公司）規(guī)模達(dá)1.86萬億元，比去年底增加6400億元，增幅達(dá)到52％。而基金專戶擴(kuò)張的步伐似乎更加迅速。中登公司近日公布數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市10月基金專戶新增股票開戶數(shù)分別為321戶和325戶。至此，基金專戶總戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到7639戶，相較于年初的3859戶，增幅達(dá)97.95%。而單月新增A股賬戶646戶，意味著平均每個交易日有接近30只產(chǎn)品開設(shè)A股賬戶。

　　“現(xiàn)在公募基金不好發(fā)，發(fā)個2億成立之后贖回1個億，錢都給銷售渠道賺走了，基金公司只能賠本賺吆喝。”上海一基金公司市場總監(jiān)對《第一財經(jīng)日報》記者稱，“專戶就不同，只要你能拿出合適的項目對接，股市中的大戶和公司還是愿意拿錢的。而對基金公司而言，當(dāng)業(yè)績超過約定的收益還能參與分成。所以，很多基金公司都在大力發(fā)展專戶業(yè)務(wù)。多數(shù)都成立或者申請成立專戶子公司。”

　　不過，專戶參與定增也并非一本萬利。[新加坡注冊公司]“定向增發(fā)由于有著鎖定期，面臨的不確定性也逐漸增加。”上海一家私募公司合伙人告訴《第一財經(jīng)日報》記者，“現(xiàn)在機(jī)構(gòu)參與定向增發(fā)，鎖定期一般在3年以上，‘3+1’和‘3+2’較為普遍。當(dāng)然，鎖定期長的也有‘5+2’。現(xiàn)在行情不錯問題沒有，但一旦遇到熊市、系統(tǒng)性風(fēng)險來臨之時，機(jī)構(gòu)等到解禁的時候，股價可能遭遇跌破增發(fā)價的風(fēng)險。”

　　過往歷史也表明，定向增發(fā)一度出現(xiàn)大面積虧損。據(jù)統(tǒng)計，2007年實施的定增項目因2008年的大熊市導(dǎo)致一半以上出現(xiàn)虧損；2008年39.13%的定增項目出現(xiàn)虧損。