據港媒報道，內地進口藥品和保健產品分銷商金活醫藥(1110)今日開始公開發售，每股售價1.33至1.6元，每手4000股，入場費6464.51元。業內人士透露，年內仍會有兩只醫藥新股登陸香港，一只是美銀美林保薦的河南疫苗生產商河南依生藥業，另一只是內地藥品分銷商泰凌醫藥，由瑞銀和高盛保薦。

毛利率跌 枇杷膏漲價無法轉嫁

金活醫藥營業額的主要部分來自分銷京都念慈庵產品。過去3年均占總收入七成，今年上半年更近八成。然而，由于川貝枇杷膏入貨成本增加10%，內地進口藥品由政府定價，金活醫藥沒有加價權利，導致集團整體毛利率由2008年的24%下跌至今年上半年20%。

目前內地食品價格漲聲一片，廣州市物價局的消息，今年以來，七成以上中藥材批發價上漲近60%，個別品種上漲近300%。京都念慈庵的在內地購入原材料的成本勢必大幅增長。被問及未來京都念慈庵系列產品是否會繼續加價，集團主席趙利生表示，今年4月與京都念慈庵簽訂了調價協議，已經將未來的通脹預期考慮進去，短期內料不會再調價。

被問及今后發展戰略，是否會平衡營收的各個組成部分，主席趙利生表示未來各個板塊都會大幅增長，而京都念慈庵仍會占據絕對領導地位。然而人民幣的升值以及國內的通脹，將推高京都念慈庵系列產品的成本價，而在政府最終批準加價前，金活醫藥并無法把額外成本轉嫁給消費者。輝立證券昨日將金活醫藥評為中級，指出主要收入依賴川貝枇杷膏為一大風險。