今日收市后，交通銀行(03328.HK)和招商銀行(03968.HK)將發(fā)布2010年中期業(yè)績。隨后在接下來的半個月里，建設(shè)銀行(00939.HK)、工商銀行(01398.HK)、中國銀行(03988.HK)以及上市僅一個多月的農(nóng)業(yè)銀行(01288.HK)也將陸續(xù)“放榜”。由于此前已經(jīng)有中信銀行(00998.HK)、民生銀行(01988.HK)率先公布了“中考成績表”，雙雙表現(xiàn)勝于市場預(yù)期，業(yè)內(nèi)人士據(jù)此預(yù)期內(nèi)銀股板塊中期業(yè)績將整體表現(xiàn)亮麗，估值優(yōu)勢將進(jìn)一步凸顯。

預(yù)計(jì)“中考成績”整體理想

中信銀行公布的業(yè)績報告顯示，上半年公司盈利上升45%至106.85億元(人民幣，下同)，高于市場預(yù)期的88.87億元；而民生銀行上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤88.66億元，同比增長20.2%。大福證券中國業(yè)務(wù)部副總裁郭家耀表示，進(jìn)入8月份以來，中資銀行陸續(xù)公布中期業(yè)績，預(yù)期該板塊上半年盈利增長理想，“雖然投資者仍對內(nèi)地的房地產(chǎn)貸款政策的影響有一點(diǎn)擔(dān)心，但由于外圍市場表現(xiàn)不太理想，內(nèi)地銀行的貸款業(yè)務(wù)壓力應(yīng)該會減緩。目前內(nèi)銀股估值偏低，預(yù)期理想的中報業(yè)績將對股價有進(jìn)一步提振作用”。

摩根大通發(fā)表報告稱，預(yù)計(jì)該行跟蹤的中資銀行2010年第二季度利潤將較上一季度增長5%，較去年同期增長28%。摩通預(yù)計(jì)中資銀行上半年合計(jì)凈利將較去年同期增長30%，較2009年下半年增長38%；2010財(cái)年整體盈利有望增長30%，2011-2012財(cái)年盈利復(fù)合年增長有望達(dá)到20%以上。摩根大通認(rèn)為，這主要是得益于資產(chǎn)規(guī)模大幅增長、凈息差反彈、收費(fèi)業(yè)務(wù)收入強(qiáng)勁以及資產(chǎn)質(zhì)量改善。該行表示，目前中資銀行股的股價相當(dāng)于預(yù)期市凈率1.75倍，“估值看上去并不高”。

再度扮演“定海神針”角色

事實(shí)上，由于近期歐美等外圍市場大幅震蕩回落，拖累恒生指數(shù)21000點(diǎn)關(guān)口告急，但內(nèi)銀股在關(guān)鍵時刻再次扮演了“定海神針”的角色——由于市場預(yù)期其業(yè)績表現(xiàn)理想，該板塊率先整體止跌企穩(wěn)，并配合內(nèi)地A股的反彈走勢，再次引領(lǐng)港股大市重上21000點(diǎn)關(guān)口。

香港致富證券中國部經(jīng)理葉海亞表示，內(nèi)銀股過去數(shù)年的走勢基本呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：年初在政策較寬松的情況下，貸款增幅較快，年中開始受到緊縮信貸政策的影響，因此下半年業(yè)績相對比較平淡。他指出，市場在消化前期大型內(nèi)銀股的融資消息后，相關(guān)個股股價普遍累計(jì)下跌約一成，但幅度屬于正常范圍。“目前中資銀行股的市盈率在12至15倍之間，具有長期增長的潛力。而且匯控（00005.HK）的業(yè)績報告透露出新興市場業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁，顯示內(nèi)地是非常適合銀行業(yè)投資的理想選擇。由于市場預(yù)期內(nèi)地下半年將出臺緊縮政策、銀行業(yè)的息差也會收窄，內(nèi)銀股暫時處于被低估或受到打壓的情況，但我相信中線會有較好的表現(xiàn)。”

個股方面，摩根大通認(rèn)為中信銀行依然是內(nèi)銀股板塊的首選股。瑞銀則表示，工商銀行是其中資銀行股中的首選股，因?yàn)楣ど蹄y行將得益于強(qiáng)勁的資本實(shí)力（2010年第一季度一級資本充足率達(dá)到9.6%）及存款狀況，目前股價相當(dāng)于2010財(cái)年市凈率的2.2倍，有望跑贏同板塊其他個股。