8月19日，銀城國(guó)際控股發(fā)布公司港股上市以來(lái)的首份半年報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.39億元，同比大幅增長(zhǎng)33.43倍，與此同時(shí)公司凈利潤(rùn)僅為4850萬(wàn)元，同比大幅下降80.1%。

銀城國(guó)際營(yíng)收與凈利潤(rùn)之間的巨大差別引人關(guān)注，公司營(yíng)收達(dá)到37.39億元，同比增長(zhǎng)33.43億元，主要是來(lái)自于物業(yè)銷售的確認(rèn)收益，達(dá)到37.37億元。

但其他收入同比大幅減少，由3.18億元下降至0.73億元，這其中主要為分階段達(dá)到業(yè)務(wù)合并所得的投資收入，為階段性的收入，全部集中在2018年上半年。今年的結(jié)算及利潤(rùn)相對(duì)來(lái)說(shuō)更為復(fù)合公司的正常水平，銷售毛利率僅為12.03%，凈利潤(rùn)率更是低至1.29%，為近五年來(lái)最低。

值得注意的是，在公司其他收入下降的同時(shí)，銷售及分銷開支卻由去年全年的0.29億元，大幅增加至今年上半年的1.16億元，增長(zhǎng)近3倍之多，這或和公司上半年較為靚麗的銷售業(yè)績(jī)有關(guān)，不過(guò)如此高的銷售費(fèi)用對(duì)于公司10%左右的凈利潤(rùn)率來(lái)說(shuō)將會(huì)形成不小的影響。

銀城國(guó)際凈利潤(rùn)下降超8成，其中歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)的下降幅度更是達(dá)到97.42%，僅為675.8萬(wàn)元，與此同時(shí)，歸屬于少數(shù)股東的利潤(rùn)卻大幅增長(zhǎng)，由去年同期的虧損1855萬(wàn)元，增長(zhǎng)至今年的盈利4173萬(wàn)元。也就是說(shuō)，今年公司結(jié)算的營(yíng)收中，多數(shù)來(lái)自于合營(yíng)項(xiàng)目，且公司的權(quán)益占比不高。

2018年年底，銀城國(guó)際短期借款由上年的13.42億元猛增至53億元，而賬面貨幣資金僅15.89億元，即使加上受限制現(xiàn)金1.23億元，也僅17億出頭，短期償債壓力巨大。長(zhǎng)期借款48.91億元，短長(zhǎng)占比結(jié)構(gòu)也不盡合理。公司的凈負(fù)債率高達(dá)高達(dá)350%，即使在上市融資后該指標(biāo)也高達(dá)250%。

銀城國(guó)際上半年實(shí)現(xiàn)銷售78.99億元，同比增長(zhǎng)258.4%，凈負(fù)債率由351.5%下降至149%。凈負(fù)債率下降，短期償債壓力得到緩解的背后是公司加大銷售回款的力度，而失控的銷售費(fèi)用則令銀城國(guó)際的凈利潤(rùn)率承壓。