近兩日，A股總體保持反彈態(tài)勢(shì)，但港股市場(chǎng)則完全相反：截至昨日（12月15日）收盤，恒生指數(shù)再跌0.17%，報(bào)收于21274點(diǎn)，這已是恒指自12月3日以來的連續(xù)第9個(gè)交易日下跌，這已經(jīng)創(chuàng)下了恒指1984年以來31年最長(zhǎng)連跌紀(jì)錄！恒生指數(shù)的當(dāng)前點(diǎn)位已接近9月初股災(zāi)時(shí)的低點(diǎn)。

說好的估值洼地呢？說好的“跌無可跌”呢？昨日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了多位業(yè)內(nèi)人士，探尋港股持續(xù)弱勢(shì)的原因。

恒指“9連跌”對(duì)港股投資者的信心無疑構(gòu)成了挑戰(zhàn)，也許港股這個(gè)“年關(guān)”不太好過。

自12月13日下跌0.28%開始，恒指走上連跌之路。本周一（12月14日）恒生指數(shù)開盤大跌400點(diǎn)，[深圳注冊(cè)香港公司，深圳香港公司注冊(cè)]之后雖有反彈，但最終仍收跌0.72%，報(bào)收于20310點(diǎn)，而當(dāng)日滬指大漲2.51%；昨日，恒生指數(shù)再跌0.17%，報(bào)收于21274點(diǎn)，這一點(diǎn)位已接近今年股災(zāi)時(shí)的低點(diǎn)。

從港股歷史來看，“9連跌”極為罕見，港股上一次大跌浪還要追溯到1984年9月，當(dāng)時(shí)恒指出現(xiàn)11連跌；在今年股災(zāi)期間，恒生指數(shù)最長(zhǎng)連跌天數(shù)也只有7天，隨后觸底反彈；再往前的2014年9月，當(dāng)時(shí)傳言滬港通延遲開通，恒指連跌8日，隨后出現(xiàn)小幅反彈；即使在2008年金融危機(jī)期間，恒指當(dāng)年9月一度7連跌，期間跌幅達(dá)15%，但在第8天，恒指報(bào)復(fù)性反彈9.61%。

分析人士認(rèn)為，雖然此次恒指9連跌幅度不算大，但似乎連反彈出局的機(jī)會(huì)都沒給，如此持續(xù)的陰跌讓部分港股投資者心生倦意。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，一部分討論港股投資的QQ及微信群的活躍度大大下降，即便有人發(fā)言，但與股票相關(guān)的討論也變少了。

國(guó)企指數(shù)市盈跌至全球倒數(shù)第三

恒指9連跌原因何在？有媒體的觀點(diǎn)是：美國(guó)加息惹的禍。值得注意的是，高盛本月已經(jīng)將H股評(píng)級(jí)展望從“重倉(cāng)”下調(diào)為中立的“與市場(chǎng)權(quán)值等同”。目前，港股國(guó)企指數(shù)的市盈率僅為6.9倍，已經(jīng)跌至全球倒數(shù)第三，僅高于面臨經(jīng)濟(jì)危機(jī)的非洲國(guó)家贊比亞股指和只有4只股票上市的老撾股指。而恒生指數(shù)市盈率也僅為8.6倍，在全球股指中位于相當(dāng)?shù)偷乃�平�?

但僅僅是美國(guó)加息與否這一件事，似不足以完全解釋恒指的極度弱勢(shì)，比如MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)雖然也連跌多日，但在第9天出現(xiàn)了輕微反彈。

有分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，恒生指數(shù)的成分股構(gòu)成，也拖累了恒指的表現(xiàn)。

恒生公司的數(shù)據(jù)顯示，金融類股票占恒指的比重達(dá)46%，而匯豐控股（00005，HK）一家便占了10%，友邦保險(xiǎn)（01299，HK）則占了7.73%，建設(shè)銀行（00939，HK）則占到6.33%。因此，匯豐控股等個(gè)股的股價(jià)表現(xiàn)，對(duì)恒指影響極大，比如昨日恒指下跌35點(diǎn)，而匯豐的跌幅便貢獻(xiàn)了20點(diǎn)。而銀行股在同期A股股價(jià)穩(wěn)定的情況下，H股持續(xù)下挫，這也大大拖累了恒指表現(xiàn)。

年末行情本就復(fù)雜，如何能準(zhǔn)確地把脈市場(chǎng)是關(guān)鍵。[注冊(cè)香港商標(biāo)]對(duì)于投資者而言，如果這時(shí)候有好“聲音”提供靠譜的前瞻觀點(diǎn)把握行情，那是再好不過。公眾號(hào)“每經(jīng)投資寶”的張道達(dá)投資手記正是如此。就在今年6月急跌前，張道達(dá)已持續(xù)一個(gè)月看空股市；11月27日早晨，張道達(dá)提示“警惕黑色星期五”，當(dāng)日大盤大跌兩百點(diǎn)。現(xiàn)在，只要您關(guān)注微信公眾號(hào)“每經(jīng)投資寶”，每晚9點(diǎn)可提前閱讀張道達(dá)先生的最新觀點(diǎn)。

港股通資金持續(xù)流入

不過，也有一些資金在持續(xù)而堅(jiān)定地看好港股，港股通資金就是典型代表。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，自滬港通開通以來，南下資金就如涓涓細(xì)流般持續(xù)流入港股，除今年7月及10月出現(xiàn)凈賣出略多于凈買入的情況外，其余10個(gè)月均為凈流入。

在8月之后，港股通資金更是加快了流入速度，8月凈流入21.75億港元，9月凈流入35.06億港元，11月的凈流入達(dá)到了69.66億港元。進(jìn)入12月，港股通資金每一日都處在凈買入的狀態(tài)。就在本周的兩個(gè)交易日，12月14日港股通凈流入16.79億港元，12月15日再次凈流入14.77億港元。

除港股通資金外，恒生及H股ETF的投資者也在發(fā)力。以易方達(dá)H股ETF為例，今年8月3日的份額為20.56億份，12月9日則增加到41.93億份，是8月3日份額的2.04倍。

“市場(chǎng)見底前都這樣，讓多數(shù)看多的人絕望。”國(guó)元證券分析師張浩涵這樣認(rèn)為。他表示，由于看多的投資者要么手中已持有股票，要么想等形勢(shì)明朗再進(jìn)場(chǎng)，市場(chǎng)在這個(gè)位置承接盤稀少，因而，較少的拋盤就給港股造成了較大的壓力。目前，AH股溢價(jià)指數(shù)已升至140上方，恒指的市盈率已經(jīng)不到9倍，而恒指在這個(gè)估值底部區(qū)域已持續(xù)超過50個(gè)月，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過此前任何一個(gè)估值底部持續(xù)的時(shí)間。因此無論美聯(lián)儲(chǔ)是否加息，港股向上修復(fù)估值都是自然而然的事情。

恒指9連跌會(huì)是極限么？第一上海策略師葉尚志對(duì)記者表示，市場(chǎng)9連跌，加上成交量低迷，顯示資金抄底意愿依然疲弱。“港股后市可能要進(jìn)一步下探至更低水平后，才可能吸引資金流入。”