在近日舉行的特別股東大會上，香港首富李嘉誠旗下“長和系”股東以99.76%的贊成率高票通過了長江實業（00001.HK）與關聯公司和記黃埔（00013.HK）的“世紀大重組”方案。華人首富李嘉誠將旗下“長和系”商業帝國，重組為兩家新的香港上市公司——長江和記實業有限公司(簡稱“長和”)和長江實業地產有限公司(簡稱“長地”)。
按照長江實業方面提出的計劃，[馬紹爾公司注冊]長江實業將于3月18日在香港交易所正式摘牌，而“長和”將于同日掛牌。重組方案下一步是以換股方式私有和黃，預期今年六月底前完成，股份交換之后，原長江實業、和記黃埔各自的房地產業務將轉讓予“長地”。所有的并購協議完成后，和記黃埔將被除牌，而“長地”將實現獨立上市。
經過李嘉誠的精心布局，“長和系”的“去地產化”信號進一步釋放。記者據集團財報數據估算，曾以地產起家的萬億資產王國，地產業務貢獻率降至最低水平，甚至不足一成。
地產貢獻不足一成？
“集團一定會投地，不會減少投資，地產業務仍然是主要業務。”長江實業副主席李澤鉅在近日的特別股東大會上表示。
在本輪“長和系”萬億資產重組案中，長江實業、和記黃埔兩個關聯集團的房地產業務與非房地產業務將進行分拆剝離，這對于依靠房地產起家的李嘉誠王國來講尤為關鍵。
按照計劃，“長和”接手兩集團所有的非房地產業務，包括港口、電訊、零售、基建、能源和飛機租賃業務，“長地”將持有長實、和黃在中國香港、中國內地及海外的全部房地產業務，將成為香港最大的上市房地產公司之一。
然而，長江實業與和記黃埔的地產業務成績并不理想，對集團的貢獻進一步減少。
長江實業日前公布2014年全年業績，截至2014年12月31日止，長江實業股東應占溢利538.69億港元，同比增53%。
在集團整體業績大幅走高的情況下，與房地產相關的業務業績出現集體下降。本報根據集團財報粗略統計所得，物業銷售營業額263.48億港元，占集團整體營業額近八成，但收益為48.36億港元，同比下降超過五成，而且這部分業務對集團的貢獻溢利從2013年的近28.8%降至8.9%，不足一成。此外，物業租賃、酒店營業的營業額和對集團的盈利貢獻均有所下降。
相似的是，和記黃埔公布2014年年報顯示，公司去年全年營收達到4214.72億港元，同比微增了2%，而凈利潤則大幅增加116%至671.56億港元。但地產和酒店的業績大幅下降，這部分業務的息稅前利潤（EBIT）為96.61億，與去年同比下降29%，粗略統計顯示，這部分業務對集團整體的貢獻溢利從2013年的43%降至14%。
香港某私募基金公司投資副總監蔡卓明分析，[注冊新加坡公司]和記黃埔是李嘉誠“長和系”業務多元化發展的探路者，旗下擁有的主要業務有零售、港口、地產及酒店、長江基建、赫斯基能源、歐洲集團、和記電訊香港、和記電訊亞洲等板塊，在轉移投資過程中，不論是內地和香港的房地產業務拓展已放緩，而海外房地產投資卻在悄然增長。
蔡卓明分析稱，李嘉誠的投資進一步向歐洲傾斜已顯而易見，而最看重是歐洲的基建、公用事業和電訊板塊占投資總額比超七成。而與其他業務相比，和記黃埔的地產和酒店對集團收益貢獻占比最低，僅4%。
國內業務大幅收縮
正當“長和系”在2015年伊始掀起萬億資產重組時，李氏商業帝國拋售物業動作并未停止。
日前，長江實業與和記黃埔持有約三成權益的房地產信托基金置富產業信托以6.48億港元出售位于香港的物業盈暉薈，較物業估值高48%，這是其11年以來出售的首項資產。
有媒體統計，過去一年間，李氏通過拋售手中資產累計已超過800億元人民幣，其中先后在中國內地拋售房地產資產累計超過300億元人民幣。
在“長和系”的分工中，和記黃埔一直充當進軍內地房地產業務的先鋒，然而通過多次拋售資產，其一直占比較大的內地房地產分量逐步減輕。
和記黃埔2014年在內地的銷售面積大降43.75%至360萬平方英尺，內地地產業務貢獻溢利降幅高至56%。
目前，和記黃埔97%的土地儲備在中國內地，雖然目前僅3%土地儲備在英國與新加坡，但集團的海外土地正逐步增加。
有業內人士分析，通過這場世紀重組，李嘉誠家族減持地產業務的布局更為明顯。根據公告，李嘉誠家族重組前持有長江實業43.42%股權，重組后李嘉誠家族只持有“長地”30.15%的股權，變相減持了地產業務13.27%的股權。而重組前，李嘉誠家族通過長江實業間接持有和記黃埔24.22%的股權，重組并入新“長和”后，則變相增持了非地產業務5.93%的股權。
除了房地產外，“長和系”正通過大量的并購擴張海外業務。有媒體統計顯示，李嘉誠近3年累計海外并購金額超過1400億港元，約半數公司資產已經轉移至歐洲，新增投資包括廢物管理、貨柜碼頭、能源轉化等領域。
盡管李嘉誠多次公開對撤資一事予以否認，但長江實業去年同期在內地收入明顯減少六成。截至2014年年底，歐洲以43%的貢獻成為和記黃埔收入最重要來源，中國內地貢獻了11%，加拿大和香港分別貢獻了13%和16%。
“這場重組只是‘長和系’資產分工，[新加坡注冊公司]重塑投資板塊的序幕，可以反映李氏對于傳統投資和符合新趨勢的新領域投資的布局以及多方的均衡發展有所考慮，可以判斷接下來將有更多新動作。”香港某私募機構一名投資經理如此分析。
