備受矚目的佳兆業(yè)收購(gòu)事件終于有了新進(jìn)展。

此前，融創(chuàng)中國(guó)（01918，HK）宣布以近24億元（人民幣，下同）的價(jià)格收購(gòu)佳兆業(yè)位于上海的4個(gè)項(xiàng)目。昨日（2月5日）下午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞(微博)》記者從香港交易所的股權(quán)披露資料中發(fā)現(xiàn)，融創(chuàng)中國(guó)于1月30日以45.52億港元的總價(jià)收購(gòu)佳兆業(yè)集團(tuán)(01638，HK)49.25%的股權(quán)，自此，融創(chuàng)中國(guó)成為佳兆業(yè)的第一大股東。

融創(chuàng)的接盤(pán)，[馬紹爾公司注冊(cè)]讓佳兆業(yè)的債權(quán)人和股東們松了一口氣。但是，佳兆業(yè)的員工卻仍然在擔(dān)心新年的飯碗問(wèn)題，仍然有員工在努力尋找新工作。

雙方尚未詳細(xì)披露此次交易

香港交易所的股權(quán)披露欄目顯示，融創(chuàng)中國(guó)于1月30日以平均價(jià)1.8港元/股，購(gòu)入佳兆業(yè)集團(tuán)25.29億股股份，占公司49.25%股權(quán)，涉及金額為45.52億港元，收購(gòu)價(jià)較佳兆業(yè)停牌前的價(jià)格溢價(jià)13.2%。

佳兆業(yè)2014年中期業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，郭氏家族信托基金透過(guò)大昌、大豐和大正3家公司控制佳兆業(yè)，持股比例為61.35%。

2014年12月4日，佳兆業(yè)宣布向另一主要股東生命人壽的全資附屬公司富德資源投資轉(zhuǎn)讓5.755億股，郭氏家族持有的股權(quán)比例下降至49.25%。

如果單純以1.8港元/股的收購(gòu)價(jià)來(lái)看，融創(chuàng)的收購(gòu)價(jià)并不高。根據(jù)野村證券的估算，佳兆業(yè)的每股凈資產(chǎn)達(dá)到5港元。但香港粵海證券投資銀行董事黃立沖向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，由于融創(chuàng)接手后需要向后者繼續(xù)注入資金解困，深圳項(xiàng)目能否順利盤(pán)活仍是未知數(shù)，因此目前很難判斷融創(chuàng)是否撈了個(gè)便宜。

更令人感到疑惑的是，截至發(fā)稿前，融創(chuàng)中國(guó)與佳兆業(yè)均沒(méi)有對(duì)此次股權(quán)交易作出詳細(xì)披露。黃立沖向記者表示，股權(quán)披露的欄目是由大股東自行填寫(xiě)提交的權(quán)益通知，雙方都沒(méi)有進(jìn)行披露，有可能意味著本次股權(quán)收購(gòu)尚未最終完成，最大的原因可能在于融創(chuàng)中國(guó)需要馬上發(fā)起要約收購(gòu)。

根據(jù)香港證券與期貨實(shí)務(wù)監(jiān)察委員會(huì)頒布的《公司收購(gòu)、合并及股份購(gòu)回守則》，當(dāng)投資者或一致行動(dòng)人因股票購(gòu)買(mǎi)行為導(dǎo)致其持有上市公司投票權(quán)比例由低于30%增加到高于30%時(shí)，需要啟動(dòng)強(qiáng)制要約收購(gòu)程序，這意味著接下來(lái)融創(chuàng)中國(guó)需要對(duì)佳兆業(yè)的剩余股東發(fā)起要約收購(gòu)。

根據(jù)佳兆業(yè)目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)，其第二大股東生命人壽的持股比例為29.96%，公眾股東的持股比例為20.81%。

記者注意到，生命人壽在2014年增持的佳兆業(yè)股權(quán)均在2港元/股的價(jià)格以上，2014年底一次性接盤(pán)佳兆業(yè)11.21%股權(quán)之時(shí)，收購(gòu)價(jià)更達(dá)到2.89港元/股，明顯高于此次1.8港元/股的收購(gòu)價(jià)。

一位不愿具名的上市房企高管向記者表示，生命人壽既然愿意在當(dāng)初高價(jià)入股，現(xiàn)在低位離開(kāi)的可能性并不高，這意味著生命人壽未必愿意出售手上的股份，但對(duì)于公眾股東而言，由于融創(chuàng)入股后佳兆業(yè)依然面臨很大的不確定性，這部分股東出售的意愿也許比較強(qiáng)烈。

由此看來(lái)，融創(chuàng)接下來(lái)展開(kāi)要約收購(gòu)可能會(huì)面臨以下情況：一、生命人壽與公眾持股全部以1.8港元/股的價(jià)格出售給融創(chuàng)，融創(chuàng)需要?jiǎng)佑眉s47.81億港元的資金；二、生命人壽如果不愿意將股權(quán)出售給融創(chuàng)，這意味著融創(chuàng)即便把20.81%的公眾股全部收購(gòu)，需要?jiǎng)佑玫馁Y金也不超過(guò)19.23億港元。

據(jù)黃立沖介紹，如果融創(chuàng)持有佳兆業(yè)超過(guò)50%的股權(quán)，它可以選擇與佳兆業(yè)合并財(cái)務(wù)報(bào)表，但如果融創(chuàng)希望保持佳兆業(yè)的上市地位，它需要在收購(gòu)?fù)瓿珊笙虻谌�方配售股�?quán)以維持香港聯(lián)交所規(guī)定的最低25%公眾持股量，否則佳兆業(yè)需要退市。

融創(chuàng)需要得到債權(quán)人認(rèn)可

“我比較擔(dān)心融創(chuàng)在這么短時(shí)間內(nèi)完成對(duì)佳兆業(yè)的收購(gòu)，是否有時(shí)間和佳兆業(yè)的債權(quán)人做充分溝通�！眱|翰智庫(kù)上市房地產(chǎn)公司研究中心副主任張化東表示，目前佳兆業(yè)在全國(guó)的部分項(xiàng)目存在債權(quán)充足或者債務(wù)違約的問(wèn)題，只有順利解決這些問(wèn)題，收購(gòu)佳兆業(yè)才是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的。

事實(shí)上，這一擔(dān)心此前也曾被多家媒體報(bào)道。有報(bào)道稱(chēng)，融創(chuàng)中國(guó)董事長(zhǎng)孫宏斌在接受采訪時(shí)透露，融創(chuàng)全面收購(gòu)的前提條件是對(duì)佳兆業(yè)進(jìn)行債務(wù)重組，但如果各方債權(quán)人不同意，那這個(gè)交易只有50%的可能性完成。

不過(guò)，蘭德咨詢總裁宋延慶認(rèn)為，上述對(duì)佳兆業(yè)的收購(gòu)并不會(huì)是什么問(wèn)題。因?yàn)椋�此前在收�?gòu)綠城一事時(shí)，融創(chuàng)栽了一個(gè)大跟頭，這個(gè)教訓(xùn)對(duì)孫宏斌來(lái)說(shuō)是千金難買(mǎi)的，他一定會(huì)吸取收購(gòu)綠城的教訓(xùn)，在收購(gòu)佳兆業(yè)前盡可能多地做好功課，以避免可能存在的各種意外。

睿信致成管理顧問(wèn)公司合伙人薛迥文也提出類(lèi)似的觀點(diǎn)，認(rèn)為孫宏斌收購(gòu)佳兆業(yè)已經(jīng)做好準(zhǔn)備，將不會(huì)遇到什么障礙。

也有知情人士透露，融創(chuàng)為了完成對(duì)其他房地產(chǎn)企業(yè)的收購(gòu)成立了專(zhuān)門(mén)的部門(mén)。

宋延慶說(shuō)，原來(lái)融創(chuàng)的發(fā)展邏輯是合作發(fā)展模式，最早與首鋼，后來(lái)和方興、保利、綠城都屬于這一發(fā)展模式。而未來(lái)融創(chuàng)的發(fā)展模式，將增加并購(gòu)模式。通過(guò)對(duì)佳兆業(yè)的收購(gòu)，融創(chuàng)將迅速進(jìn)入“廣深”市場(chǎng)，這本來(lái)就是融創(chuàng)2015年的主要發(fā)展目標(biāo)。

除了需要得到債權(quán)人的認(rèn)可，在收購(gòu)佳兆業(yè)一事上，融創(chuàng)將遇到的其他障礙并不多。

薛迥文表示，融創(chuàng)應(yīng)該和深圳市政府就幾個(gè)被鎖項(xiàng)目有過(guò)溝通，有辦法迅速解決這些項(xiàng)目的暫時(shí)困境。

至于人員方面，由于之前佳兆業(yè)的很多員工都已離開(kāi)，所以不會(huì)存在太大的團(tuán)隊(duì)重組問(wèn)題。

根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，[馬紹爾注冊(cè)公司]在收購(gòu)佳兆業(yè)消息未核實(shí)之前，佳兆業(yè)內(nèi)部已有員工表示，正在積極尋找新工作。據(jù)該員工透露，年會(huì)時(shí)，佳兆業(yè)高管曾表示，“年終獎(jiǎng)等會(huì)照常發(fā)”，不過(guò)，具體何時(shí)發(fā)，該員工表示佳兆業(yè)內(nèi)部員工并不清楚。

融創(chuàng)收購(gòu)佳兆業(yè)49.25%股權(quán)的消息公布后，仍有一部分員工因?yàn)閾?dān)心裁員在努力尋找新工作。