1、香港證監(jiān)張灼華：150億A股ETF待批

香港首只實(shí)物A股ETF（交易所買賣基金）[香港公司做賬報(bào)稅]最快于明日掛牌，香港證監(jiān)會(huì)副行政總裁兼政策、中國事務(wù)及投資產(chǎn)品部執(zhí)行董事張灼華接受訪問時(shí)透露，另外3只實(shí)物A股ETF的申請仍在審批中，4間投資額度合共200億元（人民幣，下同）。

2012年7月16日 06:54恒生ETF套利5法，速來學(xué)習(xí)啊！更多（香港）成為首只獲批使用RQFII（人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者）額度發(fā)行實(shí)物A股ETF的基金公司。張灼華透露，計(jì)及華夏，共有4間公司申請發(fā)行實(shí)物A股ETF，其余3間尚待審批，而各公司獲批額度應(yīng)與華夏相若，各約50億元，4間合共獲批額度占總額度500億元的四成。

華夏滬深300指數(shù)ETF（83188）于今日發(fā)行，將是目前唯一一只透過RQFII額度投資于實(shí)物A股的ETF。張灼華透露，機(jī)構(gòu)投資者早上落單申購或贖回后，須于中午前成功付款，并于下午2時(shí)前匯款至內(nèi)地，基金經(jīng)理趕于A股下午3時(shí)收市前購入相關(guān)股票，因此跨境資金劃撥是監(jiān)管機(jī)構(gòu)最為重視的一環(huán)。

吸收首批RQFII基金部分基金經(jīng)理未能如期開戶，這次在審批實(shí)物A股ETF時(shí)，證監(jiān)會(huì)有更嚴(yán)謹(jǐn)要求，張灼華直言，若未能開戶，“對ETF是大忌”。

“在香港集資后，資金如何撥入內(nèi)地，基金經(jīng)理如何運(yùn)用資金按指數(shù)去買股票，交由內(nèi)地托管人托管，再按指引在港發(fā)行單位，整個(gè)流程要求華夏或以后ETF都要如此做，確保（申請者）中港兩地聯(lián)合的系統(tǒng)和網(wǎng)絡(luò)測試成功，由頭到尾整條龍都是暢順。”為了確保所有參與者均準(zhǔn)備就緒，故審批需時(shí)。[如何注冊香港公司]

隨著將會(huì)有更多實(shí)物A股ETF獲批，會(huì)否減少合成A股ETF的審批？張灼華指，監(jiān)管機(jī)構(gòu)不能代市場決定需求。合成A股ETF在市場存在已久，她提醒，無論是實(shí)物還是合成A股ETF均受到投資額度限制，爆額后，均存在溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

中證監(jiān)副主席姚剛早前于6月底表示，未來會(huì)研究將RQFII資格擴(kuò)至港資金融機(jī)構(gòu)，同時(shí)擬降低QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）申請資格門坎。張灼華指出，一直與中證監(jiān)商討完善RQFII制度。

評論：A股ETF的推出，對于引入外資進(jìn)入內(nèi)地市場會(huì)有促進(jìn)作用，而香港則成為外資的必經(jīng)之地，亦對香港市場形成提振，令市場流動(dòng)性逐漸充裕。待全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖，市場復(fù)蘇將很快見效。

2、深圳前海打造小香港 金融界觀望憂紙上談兵

深圳前海獲中央支持，未來數(shù)年將成為深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作示范區(qū)，不再前路茫茫，其政策上先行先試角色已得到國務(wù)院批準(zhǔn)。

今天前海管理局將率團(tuán)來港“吸金”，與數(shù)十間搶灘登陸的本港銀行及企業(yè)簽署投資備忘（MOU），支持前海發(fā)展，在這15平方公里土地上分一杯羹，本質(zhì)上更似前海借助香港優(yōu)勢打造另一個(gè)“小香港”。但有前海潛在參與者仍抱觀望態(tài)度，表示在前期基建完備及投資細(xì)則出臺前，難以期望帶來實(shí)質(zhì)效益。

前海作為“特區(qū)中的特區(qū)”，早前國務(wù)院批覆前海在金融創(chuàng)新、財(cái)稅、人才、醫(yī)療、教育、電信六個(gè)方面的22條先行先試的優(yōu)惠政策，吸引境外企業(yè)登陸。據(jù)報(bào)前海管理局將與37間境內(nèi)外企業(yè)簽MOU，有部分更屬世界500強(qiáng)企業(yè)。

評論：深圳前海與香港的經(jīng)濟(jì)合作在七一前后被更加明確化，作為聯(lián)系中港兩地經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來的接駁點(diǎn)，前海的發(fā)展規(guī)劃如何和香港對接成為關(guān)鍵。而且從金融市場 角度來看，中港兩地的金融市場還存在一定的差距，要想兩地市場能夠進(jìn)一步的融合，金融市場的改革還是需要繼續(xù)。但是這些，需要的不是泛而廣的承諾，需要的還是具體的實(shí)施細(xì)節(jié)和方法，那樣才能對兩地市場形成真正的有效的提振。

3、珠海樓市松綁夭折 博弈加劇[香港公司年審]

內(nèi)地樓市調(diào)控成為上半年經(jīng)濟(jì)增速下滑主因，在經(jīng)濟(jì)增長和土地財(cái)政雙重壓力下，地方與中央博弈加劇，并頻頻試探中央調(diào)控底線，上周末珠海樓市“松綁令”僅4小時(shí)就被叫停。

國家統(tǒng)計(jì)局上周公布，6月份經(jīng)濟(jì)增速3年來首度“破八”，而樓市調(diào)控是經(jīng)濟(jì)增速下滑主要因素。雖然中央多次強(qiáng)調(diào)堅(jiān)定執(zhí)行調(diào)控政策，但在經(jīng)濟(jì)增長壓力加大、地方土地財(cái)政收入減少的背景下，全國多個(gè)地方政府紛紛進(jìn)行政策“微調(diào)”，試圖為樓市調(diào)控松綁。

近1年來，先后有近50個(gè)城市通過不同方式進(jìn)行樓市政策微調(diào)。其中上海、佛山、蕪湖等因觸碰調(diào)控紅線被緊急叫停，河南、石家莊等地政策經(jīng)報(bào)道后，未出臺就“胎死腹中”。

上周五（13日）晚間，珠海傳出將調(diào)整樓控政策，取消“雙限令”，傳聞指珠海市政府下午召開會(huì)議，決定全市從14日開始取消限價(jià)，前山河以西取消限購。消息隨后得到主管部門珠海市住建局官員證實(shí)。由于珠海是全國首個(gè)執(zhí)行限價(jià)加限購“雙限”政策的城市，消息一出立即掀起軒然大波。外界認(rèn)為這是首個(gè)地方政府公開對抗中央調(diào)控，為樓市松綁。在輿論強(qiáng)大壓力下，珠海“雙限”政策最后維持原狀，令“松綁令”僅4小時(shí)就夭折。

國土資源部發(fā)表報(bào)告建議，要警惕降息等刺激貨幣政策下寬裕的貨幣資金，再次流向房地產(chǎn)業(yè)，為避免樓市反彈，近期需要出臺樓市調(diào)控政策，釋放明確的調(diào)控訊號。

評論：地方與中央的政策博弈，最終誰勝誰負(fù)一目了然，樓市的調(diào)控給經(jīng)濟(jì)帶來影響，但是沒有調(diào)控，老百姓的生活將更加面臨巨大壓力。內(nèi)房股所面臨的壓力在持續(xù)不斷，且短期內(nèi)的走勢亦不樂觀，投資者對于內(nèi)房股還是需謹(jǐn)慎看待。

4、中節(jié)能斥29億入主百宏實(shí)業(yè)

再有工業(yè)股獲內(nèi)地國企入主，上市僅一年時(shí)間的百宏實(shí)業(yè)（2299）昨天公布，兩名主要股東已于上周六（14日）以約4.28%溢價(jià)出售合共近三成股權(quán)予中國節(jié)能環(huán)保集團(tuán)，套現(xiàn)約29.3億元。出售完成后，中節(jié)能集團(tuán)將成為集團(tuán)最大單一股東。

根據(jù)公告，百宏兩名創(chuàng)始人施天佑和吳金表，于出售股權(quán)予中節(jié)能集團(tuán)后，持股量將由37.5%分別下降至9.5%和19.5%；中節(jié)能集團(tuán)則持有集團(tuán)29%股權(quán)，收購價(jià)每股4.39元，較上周五（13日）收市價(jià)4.21元溢價(jià)4.28%。中節(jié)能表示，擬委任6名董事進(jìn)入董事局，其中一名將擔(dān)任聯(lián)席主席位置。

隨著通脹加劇、生產(chǎn)成本上升等問題日益嚴(yán)重，內(nèi)地工業(yè)競爭愈趨激烈，近年已有不少工業(yè)股大股東淡出，由國企入主，如老牌工業(yè)股福田實(shí)業(yè)（420）大股東夏氏家族把控股權(quán)售予中國中紡集團(tuán)、立信工業(yè)（641則）獲中國恒天集團(tuán)收購等。

百宏主要從事紡織業(yè)務(wù)、生產(chǎn)和銷售滌綸長絲纖維產(chǎn)品，集團(tuán)于去年5月上市，集資接近30億元。至于中節(jié)能集團(tuán)則主要從事開發(fā)節(jié)能環(huán)保技術(shù)、推進(jìn)城市節(jié)能環(huán)保基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、工業(yè)領(lǐng)域節(jié)能減排、清潔技術(shù)和新能源等多項(xiàng)業(yè)務(wù)。

評論：民營企業(yè)的發(fā)展舉步維艱，國企的入股雖然能給民企帶來一定的支撐力量，但是從某種意義上來說，民企本身所具有的特性似乎正在慢慢被改變。中節(jié)能入股百宏之后，百宏的股價(jià)料將有所表現(xiàn)。

5、中糧包裝﹕加多寶訂單不跌反升

加多寶在“王老吉”涼茶商標(biāo)官司中敗給廣藥集團(tuán)，令加多寶不能再用“王老吉”商標(biāo)，不過專為加多寶生產(chǎn)紅罐涼茶的中糧包裝(0906)卻堅(jiān)信這個(gè)公司最大的客戶市場優(yōu)勢不變。“許多消費(fèi)者還是看重涼茶的內(nèi)在跟質(zhì)量，以及‘紅罐’這個(gè)標(biāo)志，而不是那3個(gè)字的商標(biāo)。”董事總經(jīng)理張新說。

加多寶與中糧包裝已經(jīng)合作十多年，張新對這個(gè)老戰(zhàn)友的實(shí)力表示肯定。“一個(gè)產(chǎn)品能不能做起來包括很多因素，商標(biāo)只是其中一部分，背后還有整個(gè)團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品質(zhì)素的控制、供應(yīng)鏈系統(tǒng)等。加多寶十多年來由一個(gè)很小的地方做起來，這些方面它都比較強(qiáng)。”

然而市場憂慮加多寶品牌轉(zhuǎn)型困難，并會(huì)一并影響中糧包裝的訂單。張新回應(yīng)指，加多寶在產(chǎn)品轉(zhuǎn)型處理上做得“到位”，今年來自加多寶的訂單不但沒有受影響，反而比去年同期錄得兩成升幅。

除了固有業(yè)務(wù)外，中糧包裝近年亦積極開拓新生產(chǎn)技術(shù)。傳統(tǒng)的飲料罐以馬口鐵制三片包裝技術(shù)為主，中糧包裝在國內(nèi)市場已取得第一位，下一步是引入更先進(jìn)環(huán)保的鋁制兩片罐技術(shù)。目前公司共有4條相關(guān)生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)明年還會(huì)增設(shè)3條，目標(biāo)為3年內(nèi)將產(chǎn)能由現(xiàn)時(shí)不足30億罐，提升一倍多至69億罐。

塑膠包裝是另一個(gè)生產(chǎn)重點(diǎn)。據(jù)張新所說，塑膠包裝的規(guī)模占整個(gè)包裝市場三分一之多，增長速度快，客戶廣泛，而且利潤較高，但現(xiàn)時(shí)只占公司收入不足5%，未來目標(biāo)為提升至20%。

評論：廣藥最終在官司上打贏了，但是，在未來的業(yè)務(wù)發(fā)展上以及新王老吉的推廣上能否取得勝利還很難說。一個(gè)是換了名字，但內(nèi)在沒變，另一個(gè)則是名字不變，內(nèi)在的東西卻有不同。只要口味不變，市場很容易接納新名字，但是廣藥如何才能在口味和需求上取得一定的市場份額，還是需要長期的考驗(yàn)。

6、滬設(shè)轉(zhuǎn)駁站強(qiáng)化港股訊息

內(nèi)地投資者十年前可透過內(nèi)地?cái)?shù)據(jù)供應(yīng)商，獲得港股訊息，隨著兩只港股ETF最快8月在滬深交易所掛牌，他們到時(shí)可在內(nèi)地正式買賣港股。港交所（388）在上海的內(nèi)地訊息轉(zhuǎn)駁站即將成立，最快9月強(qiáng)化港股訊息在內(nèi)地發(fā)放的功能。

內(nèi)地投資者獲得愈多港股訊息，愈能吸引他們參與的興趣，間接產(chǎn)生投資港股的需求。兼任港交所市場數(shù)據(jù)主管的陳秉強(qiáng)表示，2006、2007年“港股直通車”實(shí)施的消息傳得鬧哄哄之際，內(nèi)地對港股訊息的需求快速上升，當(dāng)訊息轉(zhuǎn)駁站投入服務(wù)后，內(nèi)地供應(yīng)商可直接從港交所獲得原始數(shù)據(jù)，加上毋須透過本港的中介供應(yīng)商（俗稱“駁腳”公司），確保傳送穩(wěn)定性。

港交所透過成立在內(nèi)地注冊子公司營運(yùn)轉(zhuǎn)駁站，有關(guān)硬件將由上海證券交易所托管，目的是更靠近集中在上海的數(shù)據(jù)供應(yīng)商，再由他們傳送予全國的客戶。港交所計(jì)劃明年9月把“領(lǐng)航星”市場數(shù)據(jù)平臺的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品引入內(nèi)地，陳秉強(qiáng)預(yù)期，推出初期不會(huì)對港股成交有明顯幫助。

內(nèi)地?cái)?shù)據(jù)轉(zhuǎn)駁站是港交所競逐倫敦金屬交易所（LME）的賣點(diǎn)之一，陳秉強(qiáng)表示，技術(shù)上可以透過轉(zhuǎn)駁站發(fā)放LME的訊息，但具體計(jì)劃要待交易完成后再安排。

評論：強(qiáng)化內(nèi)地市場投資者所接觸的港股信息，對于促進(jìn)資金向香港市場流動(dòng)的速度加快有利，亦會(huì)給港股市場帶來一定的提振效應(yīng)。不過由于市場的信心不足，投資者的謹(jǐn)慎還是會(huì)對股市形成制約。

7、TCL系一盈喜一盈警

TCL多媒體（01070）發(fā)布警喜，預(yù)期今年上半年純利將按年錄得增長，主要因?yàn)槠趦?nèi)電視機(jī)銷量大幅增長及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，加上首季收購TCL光電科技100%股權(quán)產(chǎn)生之一次性收益入帳。

不過，同系TCL通訊（02618）卻發(fā)盈警，料今年次季及上半年，盈利將按年倒退。該公司指，盡管次季盈利較首季增長，但經(jīng)濟(jì)普遍不景，上半年表現(xiàn)不佳。手機(jī)市場需求疲弱，加上智能手機(jī)價(jià)格不斷下降，令功能手機(jī)價(jià)格空間下調(diào)，毛利率下跌。同時(shí)，智能手機(jī)仍處于爬坡期，銷量尚未達(dá)到規(guī)模效益，毛利率偏低。另外，持續(xù)的研發(fā)產(chǎn)品及完善銷售渠道等的投入亦是原因之一。

該公司并預(yù)期，上述因素將持續(xù)，今年前3季及全年盈利均將明顯較低。公司未來將推出更多款智能手機(jī)，年底將內(nèi)地銷售點(diǎn)由目前的6,000個(gè)增至1萬個(gè)，并繼續(xù)拓展海外市場。