1、政策吹東風 中壽起航
西風吹來東風起，面對歐央行減息及英國擴量寬「泵水」，內地人行上周五起再度減息力挽經濟增長，顯示加大放松力度，中資保險股正受多項政策「吹東風」所配合，減息有助提高市場對壽險投保需求、醞釀已久的個人延稅型養老保險產品有望年內推出等，備受國策扶持下，作為純壽險業務的中國人壽(2628)有力乘風揚帆「起航」，[杭州如何注冊香港公司 服務]宜逢低收集。
中壽近年表現低沉，受累保費收入負增長及A股所拖累，但股價自上月低見17.06元后至今已回升27%，上周四更突破250天線(約20.9元)后，近日在此水平上建立支持，日線圖的上升軌已漸見明顯，宜逢低收集。
中壽上周五收21.65元，相當預測今年股價對內含價值的1.56倍，仍低于2008年10月至1.7倍，目前估值已反映上半年業績及A股市場疲弱因素。
事實上，中壽保費增長率近期見轉機，雖然公司今年首5月保費收入按年跌8.5%，持續遜于同業，但自5月按月已見好轉，公司可藉業務調整，加大銷售新產品開發，市場料6月個險及銀保渠道的新單保費增長，將可扭轉下跌趨勢及優于同業。
至于市場憧憬延稅型養老保險產品年內推出，倘若能于第3季出臺，將可潛在成催化劑，中保監可未來將繼續擴寬保險資金投資渠道，在保費回升及內含價值穩步增長下，中壽可望成成近期最「給力」的保險股。
中而壽上月公布擬發不逾380億元10年期及15年期次級定期債券已獲批準，公司可于6個月內完發行工作，預料今次減息亦有助降低融資成本，據公司副總裁劉家德指出，中壽冀償付能力保持200%的合理水平，預料上述債券完成發行后，可將償付能力充足率提升50個百分點至227%，以及降低融資壓力。
2、中移動強攻港電訊業盡享優勢 打造國際業務基地進軍海外
中移動（941）今年在港大展拳腳，挾著“全球電訊一哥”的優勢，最新4G服務無論價錢、技術和配套，都令本地電訊商難以招架。業界苦戰之余，也奇怪為何坐擁6億用戶的中移動，竟對本港彈丸市場“殺雞用牛刀(微博)”。中移動香港董事長林振輝透露，香港對集團有戰略意義，按照“三步曲”部署，最終將成為國際業務的基地。
中移動2006年以30億元收購萬眾電訊，將之改名中移動萬眾，開始在港營業，但只有2G牌照，加上作風低調，聲勢一直有限。[杭州代辦德國公司注冊服務,義烏注冊意大利服務] 直到今年初推出“超值”4G服務，引起業界哄動，才讓港人知道“中移動”不只是“941”股票。
林振輝承認，集團過往在港較低調，“中移動一向是實干，不喜歡講到怎幺利害，做出成績后大家自會看到。”
他講的成績，是指今年初推出4G以來的市場反應，雖不愿透露上客數字，但他形容，比預期更好。但有其他電訊商高層“抱怨”，指中移動身為全球最大電訊商，在港幾乎是不惜工本，不在乎能否賺錢。
林振輝笑著否認，“我們做生意，當然不會不考慮成本，賺錢是一定要的。”中移動的一大競爭力在于價格，4G無限上網套餐只需188元，便宜過3G套餐，“平絕”全港電訊商。
第二個恨煞對手的優勢，在于其與內地總公司合作，客戶在內地也可隨意上網，免收漫游費，更可自由瀏覽Facebook等被禁網站，用盡“一國”和“兩制”優勢。林振輝承認，因受總公司支持，獲授權使用內地網絡，才做到這優惠。
第三大殺著，是用戶到海外旅游時，可享用與內地客戶同等的漫游費率，一般比本港電訊商的漫游費便宜幾倍；甚至十倍以上。林振輝表示，總公司因其地位和用戶量，與海外同業商討漫游收費時有較大優勢，香港公司作為分支也同受惠。
評論：中移動憑借其自身的規模優勢，品牌優勢在市場加大4G業務的推廣，中移動進軍港電訊市場，對于香港的小電訊商是一個明顯的沖擊。但從另外一點來說，中國的企業若想進一步的加強國際化，借助香港這個平臺是不必可少的。
3、周大福入不敷支 經營現金流負67億
零售股一向被視為“現金牛”，上月底派業績的周大福(1929)，現金流也增加78％至99.88億元，但原來一切都只是“掩眼法”。日前刊登的年報披露，集團經營現金實際上出現66.5億元負數，全靠上市籌得過百億元撐住。在主席鄭家純的鴻圖大計之下，周大福擴張愈快，現金流出愈多，分析認為未來難免會有融資需要。
[杭州注冊香港公司 服務]周大福于去年底上市時，市場已普遍關注，過急的開店計劃會令存貨上升，并影響現金流。而集團周五晚刊登的年報顯示，由于存貨及應收款項大增，去年度經營現金出現多達66.5億元的流出，但投資及融資活動分別帶來105億元及4.77億元現金，得以讓整體現金出現凈增長。
以上數字證明了周大福一向為人詬病的現金狀況根本沒有改善，若果扣除上市所得的157.5億元，集團去年的現金將會出現凈流出狀態，再一次印證市場的憂慮。豐盛金融資產管理董事黃國英(微博)表示，鄭家純一向“好大口氣”，上市后急促擴張，但每開一家新店都要大量存貨，最終導致經營現金流為負數并不意外。
上月底“純官”在業績記者會上，豪言3年內周大福的營業額將倍增。急促增長是靠不斷開新店，去年度周大福的零售點由1358個增加269個至1627個，存貨增加120.7億元，較去年多60.8％。純官說要維持每年開店200家目標，即往后幾年，集團每年將增加存貨至少100億元，對現金流造成壓力相當大。
事實上，以周大福這樣的品牌，擴張業務不一定靠開店。黃國英認為，“高級品牌唔同開工廠，唔系多就贏”，鄭家純局限于“斗開店”的思維，企圖以量取勝，卻反而令品牌同質化，“開到一街都系，同六福有咩分別”？最終不但沒有令品牌升級，反而會帶來許多負擔。他預計，為了支撐高速的增長，周大福未來將不斷融資，包括銀行貸款及股本融資都有可能。
評論：周大福上市僅僅半年有余，但整體的發展狀況就已經發生了明顯的變化，新股上市之后如若都是如此，那對于投資者而言確實還是很令人傷心，或許這也是投資者對新股的熱衷度越來越低的原因之一了。
4、全球央行放水 翻身股大搜查
中國、歐洲及英國三大央行齊齊放水，為決心刺激經濟發出正面信息。早前歐債問題令市場避險情緒高漲，一旦緊張氣氛緩和，風險胃納回升，有助吸引資金回流風險資產市場，港匯連續強勢，或反映有資金流入部署入市。中國本周公布一系列的經濟數據，若狀ㄓ謝嘏象，將可加強經濟見底的預期，對商品需求及全球經濟起積極作用；若數據未如理想，又惹來對加大救市的憧憬，相信短期股市會徘徊在復蘇及救市之間炒作，本期《股市攻略》為大家剖析對經濟周期敏感的航運碼頭股及4大價殘的藍籌國指股的翻身機會。
要數估值低殘、業務處于谷底的板塊，航運板塊一定是其中之一，板塊早前受惠歐盟達成協議化解歐債危機而彈起，不過板塊當中再細分三個細板塊，以業務前景而言，依次為碼頭、干散貨及集裝箱股，而兩只主要碼頭股中，中遠太平洋(1199)會是較佳選擇。
先談集裝箱股，其業績表現主要視乎中國出口數據表現。無疑，中國5月份出口數據的按年升幅，的確按月大幅度回升10.4個百分點至15.3%。不過，鑒于出口數據往往滯后經濟發展幾個月，換言之，目前的出口數據，其實并未充分反映歐債危機于5月份愈演愈烈所帶來的負面影響，而且歐盟所達成的協議，亦只是化解歐債危機，無助挽回區內經濟已經形成的衰退勢頭，因此，集裝箱股今年的路并不好走。
至于干散貨股，情ń霞裝箱股好一點。干散貨股目前主要受制于中國港口的資源(例如鐵礦石以及煤炭)庫存高企，導致對干散貨船運的需求大減，不過，隨著中央政府開始「落重藥」救經濟，增加基建拉動固投，內地經濟下半年的增長步伐有望加快，資源庫存有機會回落，帶動干散貨股業績復蘇。
至于碼頭股，則是三者中最有機會最快走出谷底。事實上，中遠太平洋以及招商局國際(0144)這兩只主要碼頭股，今年的主業碼頭業務就繼續錄得增長，不過受制于貨柜制造業務收入大幅度倒退，中遠太平洋首季純利按年下滑21%至約7700萬美元(約6億港元)，撇除貨柜制造業務期內純利大跌79%的影響，集團首季純利其實上升23%。
至于招商局國際，由于貨柜制造業務占比只有兩成，低于中遠太平洋的接近三成，故其這方面所受到的影響會較輕微。展望今年余下時間，鑒于中遠太平洋的貨柜銷售均價已經由首季的每個標準箱2300美元回升至2500美元，來自相關業務的負累可望減輕。至于兩者中偏好中遠太平洋的原因，主要是因為前者今年的碼頭吞吐量增長較強，達到約一成，后者只有約半成。
評論：全球央行的寬松措施都相繼推出，雖然短期給金融市場 帶來的提振有限，但是隨著后期的持續，市場信心恢復，金融市場或將重返火熱。不少頗具價值的公司當前的估值相對較低，而整體走勢也開始趨向平緩，投資者在選擇上應該多多留意。
5、港日「掃清」兩地上市法規差異 Dynam料成首家本地掛牌日企
日本經濟自「311」地震后裹足不前，當地企業紛紛外出至香港等不同地區，尋求發展及上市集資機會。不過，礙于港日兩地的股票市場在法律、制度以至文化上的差異，難有日企能以股份形式來港單邊上市。
據了解，本港多個參與團體近年不斷研究如何解決并「掃清」相關障礙，近日終于取得成果，市場消息說，集資約20億元、即將開展招股程序的日本彈珠機公司Dynam，有望成為首家以股份形式上的日企。
根據以往限制，由于日本《公司法》下只要企業上市均需采用股票無紙化，避免見票即付（Bearer Certificate）的問題。不過，根據本港目前法例，上市公司仍需采用實物股票模式（有紙），加上結算系統在技術上亦未能配合無紙交收，導致那些已于日本上市的企業在股票無紙化制度下，只可透過香港預托證券HDR形式上市。而去年4月上市的思伯益（6488），便是首只以HDR形式來港上市日企。
不過，隨著經過各方及律師團的探討下，終于在無紙化的限制上取得突破。日本企業只要在香港尋求單邊上市，便可以直接以發行股份形式上市。對此，中央證券董事總經理鍾絳虹也表示，在技術上的確已可行，但她重申，不會評論個別公司的名字及上市計劃。
評論：目前香港市場以及內地市場上的IPO資源確實比較稀疏，能夠有外資企業來港尋求上市也不乏是一件好事，而且，消除兩地上市法規的差異，亦可以幫助兩地企業今后上市之路的順暢。亦為中國企業走向國際化提供支持。
6、廣藥王老吉穗深滬難尋 搶回商標不敵加多寶促銷
老牌涼茶王老吉在內地熱銷多年，2個月前，商標擁有者廣藥集團成功收回使用權，令子公司廣藥股份(0874)瞬間變得炙手可熱，投資者憧憬王老吉的品牌魅力，推動廣藥股價在2個月間爆升近一倍。廣藥并在6月首次推出新紅罐王老吉涼茶，以期取代舊品牌生產商加多寶出品的同類產品。不過，在廣藥推售近月后，記者近日前赴穗深滬合共20多個零售店，依然難覓新王老吉蹤影。對于零售終端的鋪貨情ǎ廣藥負責人也是一問三不知。新舊王老吉之爭，廣藥暫時未見搶占先機。
廣藥集團作為王老吉商標的擁有者，過去15年一直將商標使用權租予港商加多寶集團。15年間，王老吉涼茶在加多寶的精心經營下，從一個銷售額不足2億人民幣的小品牌，躍升為年銷180億的涼茶界一哥。相比之下，廣藥集團本港上市旗艦廣州藥業(0874)，其市值最高時也不過31億港元。去年底，廣藥終于出手，啟動司法程序爭奪王老吉商標使用權，并在今年5月如愿以償。
其后廣藥迅速出擊，在6月中推出新紅罐王老吉。然而，記者直擊穗深滬三地發現，要買到一罐廣藥產的王老吉，消費者還需費一番折騰。記者近日跑遍逾20個零售店，僅在廣州東火車站附近的一間7-11便利店，看到有廣藥紅罐王老吉出售。此外，深圳一間曾售賣過廣藥王老吉的7-11便利店店員稱，兩周前新王老吉賣光后，一直還未有補到貨，預計最快一周后才有貨。曾有客戶向其詢問加多寶和王老吉有什區別，該店員就回答：「如果想喝原來的味道，就買加多寶。如果想試新口味，就買王老吉。」
對于不甚理想的鋪貨情況，廣藥董事長秘書龐建輝接受記者查詢時表示，廣藥王老吉已通過傳統商超這類最直接的零售渠道面向消費者，未來一定會覆蓋至小店、餐館等渠道。至于記者為何沒能在家樂福、沃爾瑪及百佳看到產品，龐建輝則說：「我聽下屬說是有的，具體的情況有下面人去跟進。目前沒有很終端的銷售數據。」
評論：廣藥總是糾結在商標的使用上似乎并不理智，想想如何把產品的營銷做起來或許更有實在意義。目前又很多消費者也是在觀望，該如何選擇最終的消費品牌，參考的不光是外形，更重要的還是產品質量。
7、CPI今公布 升幅料低于3%
今周內地將公布多項經濟數據，6月居民消費價格（CPI）、工業生產者價格指數（PPI）等主要數據將于今天出爐。由于上周人行突然減息，專家普遍認為CPI很可能跌破3%，7月更可能跌至2%以下，而第二季GDP則跌至7.6%。
國家統計局上周發布6月制造業PMI繼續回落，加上豬肉、蔬菜價格持續回跌，種種跡象顯示經濟下行壓力比想像中大。專家對即將發布的數據均不表樂觀，亦為宏觀政策放松提供了空間。
國務院發展研究中心研究員巴曙松(微博
巴曙松聽眾：5124911人
+收聽已收聽最新消息 2012年7月9日 07:22迪斯尼新片＂勇敢傳說＂畫面漂亮，情節對成人而言雖顯簡單但對兒童來說尚可，影片結尾處的字幕向喬布斯致敬讓人印象深。更多)在微博上表示，人行上周四減息距離上次不到1個月，這種頻率的減息操作并不多見。一個原因是CPI回落趨勢超預期，按目前趨勢7月CPI或回落到2%以下，為宏觀政策放松提供空間；二是經濟增長持續回落，也促使包括減息在內的、新的適度放松政策出臺。
復旦大學經濟學院副院長孫立堅明確指出，“此次減息說明6月各項經濟數據欠佳，CPI可能回落到3%以下，降息意在刺激國內消費。”
交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉預計，第二、三季CPI將繼續下行，第四季將有所回升；全年CPI同比漲幅在3%左右，較上年明顯回落。
評論：CPI持續回落，給政策的繼續放松提供了空間。但是市場未必能夠得到有效的刺激，畢竟居民消費物價還是處于相對較高水平，投資者對內地經濟的前景仍不確定，缺乏足夠信心支撐的市場欲振乏力。而在中港兩地股市聯動性不斷加強后，港股市場也必然會受到內地A股帶來的影響。市場短期的波動或將加大。
