1、人行重手穩增長 減息1/4厘

擴貸款浮動幅度 貨幣政策轉松[如何注冊香港公司]

內地5月經濟數據明天（6月9日）公布前夕，人民銀行昨宣布今天（6月8日）起下調存貸款利率0.25厘，并擴大貸款利率浮動區間下限，雙管齊下重手阻止經濟增速再下滑，向市場發出當局決心穩增長訊號。

調整后，一年期存款利率為3.25厘，一年期貸款利率為6.31厘。此外，上調存款利率浮動區間上限至1.1倍，下調貸款利率浮動區間下限至0.8倍。

這是人行自08年12月23日以來首次減息，也是人行首次調整存貸款利率浮動區間。業界認為，今次減息標志貨幣政策放松周期啟動，有利股市短期走勢及實體經濟。

值得注意是，人行同時將存貸款利率區間下限，從原來0.9倍下調至0.8倍，此舉相等于進行了兩次減息，這將大大降低企業利率負擔，有利刺激貸款需求，穩定實體經濟，對穩定經濟增速起到明顯作用。

放寬利率幅度 助利率市場化[香港公司年審]

在擴大貸款利率下浮幅度的同時，人行此次并上調存款利率浮動區間上限至1.1倍。這意味著存款利率可再向上調，貸款利率可再向下調，為利率市場化邁出重要一步。

人民銀行貨幣政策委員會前委員夏斌(微博)指出，此次利率實行有區間浮動的意義重大，意味著利率市場化改革邁出一大步。

中國人民大學國際貨幣研究所副所長向松祚認為，此次減息是非對稱減息，但上調存款利率浮動上限，下調貸款利率浮動下限，這有助緩解銀行體系存款流失，也有助對優質企業、中小型企業實施一定程度的貸款利率優惠。

評論：內地央行意外宣布降息，且更重要的是擴大貸款利率的上下浮動區間，無疑向利率市場化更進一步。連續的經濟刺激政策之后，再度降息，對經濟增長起到的推波助瀾的作用，更表明政府對經濟的擔憂感在加強。而隨著通脹、油價的雙降，后期繼續寬松的空間還是有的。今天的股市整體表現都應該不錯，尤其中資股。

2、券商：內銀盈利恐遭蠶食[如何注冊香港協會社團]

券商昨評估，人行非對稱下調存貸款利率和擴闊存貸款浮動區間兩項舉措，將對銀行凈息差產生負面影響，下調貸款利率未必可刺激貸款增長，但確立利率市場化的里程碑。

料高息吸存款 惟貸款弱

人行兩招可從凈息差、支持經濟從而維持銀行資產質素、及從金融改革三方面對內銀造成影響。瑞銀昨發表評論指，銀行首次獲準將存款利率提高至基準利率以上，標志銀行利潤遭到蠶食的開始。是次愈長年期儲蓄利率的減幅愈大，形成非對稱減息，而且透過放寬利率管制予以銀行厘定息率的酌情權，令人意外。

以一年期存款利率原為3.5厘計，減息后降至3.25厘，但因銀行獲準10%上調空間，最高可給予3.575厘。鑒于現時銀行對存款競爭激烈，瑞銀、中金等昨均認為，銀行以高息吸納存款的機會不低，內銀盈利將遭到蠶食。

評論：擴大貸款利率上下浮動區間，對于銀行的存款量的上升會有幫助，但是貸款量增長需要的是市場投資需求和消費需求的旺盛，這兩點還是要依靠國家政策能給與多少支持，全球經濟都不好，壓制了消費者和投資者的欲望，雖然內地政府連續寬松措施能刺激需求回暖，但整個市場還是謹慎。內地銀行業的發展所受的限制也會不斷增多，盈利空間下降，返利于民是一種必然。

3、人保集234億 目標7月上市

「成功上市比估值重要」 挑戰集資王

5月底多只新股上市大計連環觸礁，但以內地綜合金融機構作招來的人保集團，消息指其不惜以較吸引估值銷售，目標于7月中完成上市，集資234億元，挑戰成為今年最大集資額新股。據了解，人保擬于兩周后（6月21日）進行聆訊。

消息指，人保計劃于本港集資20億至30億美元（約156億至234億港元），只要H股反應理想，不介意A股稍后再行上市。消息人士指「人保已獲內地監管放行上市，若不能如期上市，再申請時恐會增添難度。上市比估值更重要。」

擬兩周后 進行上市聆訊

除子公司中國財險（02328）于該業務領先外，人保冀旗下的壽險、醫保等具高增長的業務，都可成集資時的主要賣點。

據了解，人保冀H股的承銷團可找到一定基礎投資者或主要投資者，以認購其集資額約50%的新股。至于人保要求投行作「包底」，投行雖作出口頭協議，惟最后是否落實仍待認購額會否距足額相差太遠而決定。

若可成功集資234億元，人保將有望成本港今年的「集資王」，連同A股更有望成今年第二大集資額的新股。人保現時承銷團包括中金、瑞信、滙豐、中銀國際、美銀美林、高盛、摩根士丹利等約16間投行。

評論：在全球金融市場 都充斥著緊張憂慮迷霧的時候，新股上市的的步伐開始有所減緩，但同時不少的大型IPO卻相繼問世，對于市場的融資壓力是一個挑戰，也對籌備上市的公司是一個考驗。但從投資者的角度來看，更為擔心的還是企業的質素問題。

4、車廠狂出貨 經銷商庫存e

瑞銀﹕庫存達60天 被迫減價

內地車廠的5月銷情大好，出貨量普遍按年增長超出兩成以上，但這些汽車是否賣到車主手上卻成疑，因為數據顯示，內地汽車經銷商的庫存量今年以來持續上升，現在庫存天數已去到60天水平，為求「清貨」，部分經銷商更需要割價求售，變相為上游車企的漂亮銷售數字埋單。

瑞銀一份報告的統計指出，5月份內地車企的銷售量飛躍增長，大部分車企如東風(0489)、廣汽(2238)、長城(2333)及奇瑞等都有按年逾20%以上的增幅，僅少數像吉利等是下跌；但車企銷量增加的同時，經銷商的庫存天數從年初的個半月左右上升至兩個月甚至更長，同時不少車型的零售價格在下降，均意味舫燈蟮南售增長有相當一部分其實只去到經銷商層面，而零售疲弱導致經銷商庫存積壓，被迫要減價促銷。

汽車工業協會﹕庫存量正常

而中國汽車工業協會助理秘書長葉盛基回覆本報稱，從協會過去統計看，經銷商有60天庫存量是正常水平，而車企不會不按訂單量盲目生產，相信不會有產能過剩危險。

然而對經銷商而言，庫存壓力及零售欠佳仍然是眼前重要問題。有北京奧迪經銷商便反映，現時奧迪每月銷售200輛左右，但庫存已經達到了接近400輛，資金壓力陡增。

減價方面，有經銷商說其實還是車企做決定，因為經銷商毛利一般只有5%至6%，自行減價幅度有限，非到不得已也不想「賣一輛蝕一輛」。

評論：影響汽車銷量增長的因素是多方面的，國家的刺激政策，銷售商的讓利刺激等等。但是，在樂觀的高增長背后，仍有不少的隱患以及負面的因素存在，庫存的增長顯現出市場需求的下降趨勢，汽車相關企業后期的盈利增長或將受到一定的阻滯。

5、保薦洪良失職 賓架遭釘牌

同類案懲罰最重 證監轟死不認錯

曾創下掛牌最短時間即遭勒令停牌、保薦人罰款史上最巨兼終生停賽的洪良(0946)再添「新紀錄」，證監會宣布，撤銷洪良保薦人兆豐資本前董事總經理康曉龍牌照，為本港首度有投資銀行負責人，因為在保薦新股時失職而遭釘牌。有證券界人士指出，較以往僅暫停投行人員牌照相比，釘牌阻嚇力較大，但保薦人要為招股文件不實資料負刑責，才是令保薦人做好盡職審查的緊箍咒。

本報昨日致電康曉龍，他表示正身處飛機上，未能詳談。康曉龍現時為邦盟匯駿顧問有限公司董事總經理，不時出任該公司企業財務及上市實務課程的講師。

證監：圖將責任推卸

證監會經調查發現，康沒有履行他作為保薦人主要人員及負責人員的職責，包括否認他負責監督兆豐資本內處理洪良上市申請的交易小組，試圖將責任推卸給兆豐資本另一名負責人員及保薦人主要人員X先生。康曉龍聲稱自己是董事總經理，工作是監督兆豐資本不同部門，而負責洪良上市申請的人是X，拒絕承認責任。

評論：從洪良的上市到退市以及在整個過程中所出現的問題，其實不難看出當前金融市場上所存在的隱患，有的可能只是沒有被發現，而有的也許不能被發現。洪良的問題體現的不僅僅是企業自身的素質問題，對于保薦人以及上市制度來說也是一個考驗。本著對投資者負責的態度，相關部門的把控是否應該再嚴格些。

6、「倘情況轉差 儲局隨時出手」

美國聯邦儲備局主席伯南克（Ben Bernanke）昨出席國會聽證會講述經濟前景，僅稱歐債危機對美國金融系統造成嚴重影響，當局將密切監察，并已準備就緒，一旦情況轉差將出手救市，變相明言現階段不會推新招。

伯南克回答議員提問時，明言現階段儲局內部對第三輪量化寬松（QE3）或其他類似寬松政策，沒有任何決定，更笑稱讓市場繼續保持對QE3的憧憬，也未嘗不是好事。

對于近月就業市場放緩，他指或因企業大致完成補充人手，加上歐債危機及政府明年須大幅收緊財政政策以削減赤字，勢必損害未來增長所致。他斷言美國與希臘的債務問題不能相比，但承認歐債危機的壓力這兩個月明顯上升。

副主席︰有再出招空間

鑒于多名鴿派理事會前放風，市場普遍預期伯南克會上或就再出招有更明確的暗示，未料他續按兵不動，只重申一貫言論。其中，「二姐」儲局副主席耶倫（Janet Yellen）日前表示，經濟仍存在樓市、就業疲弱等問題，認為儲局有空間推出更多刺激措施。阿特蘭大儲行總裁洛克哈特（Dennis Lockhart）亦指，即使局方不能再出新招，亦可延長原定本月結束的扭曲操作（OT）。

債王樂觀 QE3機會6成

「債券大王」格羅斯（Bill Gross）于Twitter表示，伯南克及耶倫的組合，令他相信QE3的機會高達6成。

最新公布的褐皮書（Beige Book）指出，美國整體經濟由4月初至上月底均以溫和步伐增長，經濟前景保持正面；今次用辭較上次報告的「溫和至緩慢速度增長」樂觀。