1、最后4強 旗鼓相當
今日截標的LME收購戰，為早前在首圈競購入圍的最后4強之爭。據了解，最后4名入圍的潛在買家，包括港交所（00388）、紐約泛歐交易所、芝加哥商品交易所（CME）及洲際商品交易所（ICE）等世界級強手。
港交所財務最靈活[投資盧森堡公司]
最后4強中，以市值最大、市盈率最高的港交所享有最高財務靈活性。港交所于4月底的股東會上，成功取得以最高1成折讓發行1成新股的一般授權，市場普遍預期，港交所會以配售新股支付收購LME作價的主要部分。據知港交所內部評估認為，以港交所坐擁逾90億元巨額股東資金、零負債的優越財務狀況，無論動用現金、發債或借貸的空間均極大。
但其他潛在買家亦各具優勢，其中芝加哥商品交易所（CME）供利率、股票、外滙、能源、金屬及農產品等全面產品的綜合商品交易所，其中金屬期貨屬最弱一環，只占2010年成交量約6%，CME藉收購強攻此市場決心不容忽視。至于洲際商品交易所（ICE）則為石油期貨的主要市場，據知更是早在LME正式放盤前，首個向LME提收購建議的買家。
評論：港交所收購LME無疑使中國市場走向國際化的進程再度加快，一旦成功，對于港交所股價以及整個港股市場而言都將會起到積極地促升作用。不過競爭對手的實力也不容小覷，雖然港交所在很多方面都超群，但是不足之處還是有的。對于收購結果還是保持謹慎樂觀。
2、匯豐首季盈利料382至476億
滙豐控股（00005）明公布首季業績，市場預計首季稅前盈利介乎49億至61億美元（約382.2億至475.8億港元），按年由不變至增長24.4%。券商關注三大要點：成本控制、美國滙融撥備及出售非核心業務的進度。
盡管市場憧憬滙豐首季派出亮麗成績表，但受外圍市況拖累，滙豐于美國掛牌的預托證券（ADR）失守70元大關。滙豐股價自從4月中旬重拾升軌，今年以來升幅接近兩成。
環球銀行資本市場業務 成亮點
滙豐去年第四季錄得純利23.6億美元，稅前盈利為32.4億美元，季節性因素第四季純利全年最低。根據券商預期，首季稅前盈利按季升51%至88%。
星展唯高達董事李灝澐預計，首季費用收入料較去年第四季反彈，惟受制于環球低息環境持續，預計集團利息收入增長仍然緩慢，該行料滙豐上半年純利按年會錄得單位數增長。法巴證券分析執行董事陳志銘相信，首季美國業務會再有改善，由于債市較穩定，料有關債券的撇帳會減少，信貸成本改善。
環球股市于今年首兩個月造好，至3月才調整，故早前公布業績的大型銀行，包括巴克萊、渣打集團（02888）等，投資銀行業務首季大致向好。
[注冊盧森堡公司流程]評論：匯豐在成本控制方面似乎近幾年來所做的功課還是很多的，而具體的成果如何還是需要等待接下來的業績報告。不過在此之前，外圍市場的不穩定因素增強，對于匯豐的股價會形成影響，而在樂觀的預期支撐下，匯豐今日的表現或許也不會太差。
3、中行高息估值低 整固后吸
「百業之母」內銀股首季平均純利升25%符預期，但市場關注凈息差處下行周期，手續費增長乏力，兼且內地經濟增長放緩，惹來主權基金淡馬錫調整內銀組合；上周沽中行(3988)及建行(0939)各30.8億及16億股H股，淡馬錫是次減持中行股份占原持股量達52%(由59.15億股減至28.35億股)，或顯示最看淡中行走勢，但該股上周五收3.14元，今年預測市帳率僅為0.92倍，低于行業均值1.15倍約20%，相信已反映大部分悲觀因素，可待整固后吸納。
淡馬錫是次按每股3.13元減持中行套現96億元后，對H股持股量將由7.07%降至3.39%，占中行總股本將由2.12%降至1.1%，由于該基金是以「平衡組合」為由，因預料淡馬錫傾向在四大內銀保持一定持股，估計中短期再大手減持中行的機會較小，即使減持料影響亦會較今次為低。中行不單估值低廉，現價提供預測2012年股息率達6.1厘冠絕同業，高于大型同業如建行、工行(1398)及農行(1288)分別5.39、5.25及5厘，更高于中小型內銀如招行(3968)及信行(0998)各2.98及4.1厘，高息提供一定防守性。
中行首季純利按年升9.9%至368億元人民幣，遜于市場預期，主要是凈息差按季跌9個基點(100基點為1厘)至2.11厘遜于預期，其中結構性存款增長50%，存款快速增長降低了貸存比，而存款成本上升，影響凈息差的表現；但可喜的是該行季內加大存款營銷力度，至3月底存款余額較年初升近7.9%，大幅優于市場原預期5%，而持續提升人民幣業務，預料可得益于相關業務的高息差。
中行首季信貸成本僅0.34%，屬四大中最低，資產質素穩定；首季營運成本按年升19%至395億元人民幣，成本與收入比率為41.6%，按年升2個百分點，主要用于市場推廣、網絡渠道擴展等用途。
該行的資產質量穩定，3月底的不良貸款率由年初1%降至0.97%，而首季新增撥備亦穩定，撥備覆蓋率由年初220.7%增至226.7%。中行截至3月底止核心資本充足率，由2011年10.07%下降至2012年首季9.97%，而中行的400億人民幣可轉債于轉換后，預料可提高核心資本充足率0.53個百分點，紓緩股本集資壓力。
評論：遭遇淡馬錫減持之后，中行、建行最近的表現都不太好，亦壓制了整個內銀股的走勢，而從中行的首季度的盈利表現，亦可以看出在經濟放緩壓力下，內地銀行業所承受的困境所在。不過對于資產素質相對較穩定的中行而言，逆境中的磨練或許能令該行在今后的市場競爭中更具實力。
4、波司登斷臂 突結束童裝
為減輕對羽絨服的依賴，波司登（03998）近年來積極拓展男女裝及童裝業務，冀成為多品牌運營商。但公司于3月調整了業務架構，退出部分規模較小的非羽絨業務，當中出售了經營僅1年的童裝業務。
投資達1億 相距僅1年
新聞稿指出，波司登在3月31日，將所持有的蘭博星公司51%權益轉讓予蘭博星管理層，作價為1,040萬元（人民幣，下同），等同于波司登2011年收購該等股份的代價。蘭博星旗下有「叮當貓」、「大眼蛙」等童裝品牌，截至去年9月底，上半年營業額為4,800萬元，占當期營業額近2%。
值得注意的是，波司登從收購至出售蘭博星的權益，時隔僅1年，而當時的投資額高達1億元。公司于去年3月15日正式宣布，通過增資擴股等多種方式持有蘭博星51%股權，總計投入1億元，并雄心勃勃的計劃每年新開150家至200家店鋪，到2015年網點數增加至2,000間。
終止街頭服 指策略未變
另外，公司亦決定終止街頭時尚品牌「ROCAWEAR」的業務，該分部上半財年營業額300萬元，收入占比不到0.1%。波司登于2009年成立合資公司，于大中華區推廣銷售ROCAWEAR品牌。波司登占78%權益，并為公司提供8,000萬港元貸款。
評論：著力于新的品牌的發展應該是能夠給公司的業務拓展以及盈利增長帶來一定的幫助，雖然新的業務并不成熟，但是前景應該是可以期待的。但是很快的終結業務，策略上的微妙變化不免會令市場感到失望。
5、內地CPI料回落 松綁預期升溫
4月數據本周出爐 A股短期波動
內地4月份經濟數據本周出爐，機構預期4月通脹將稍為回落，但受房地產放緩拖累，固定資投資增長將繼續回落，創10年新低，出口增長也會繼續放緩。
市場對宏觀政策適度放松的預期升溫，「五一」股市利好政策將繼續發酵，券商普遍看好5月份股市，但受本周經濟數據影響，A股短期料將呈震蕩走勢。
國家統計局將于本周五（5月11日）公布4月份主要經濟數據。由于預期數據好壞參半，經濟增長仍然面臨壓力，市場對宏觀調控預調微調放松的期望升溫。
通脹緩壓 固定投資10年低
從目前的預測數據來看，機構普遍預期，受食品農產品價格回落影響，4月份內地居民消費價格指數（CPI）將回落3.4%左右，低于3月份的3.6%，未來價格走勢將呈穩定回落趨勢。雖然4月通脹壓力稍緩，但拉動經濟增長的「三駕馬車」（出口、消費、投資）之中，固定資產投資增長和出口，預期將繼續回落。
機構基本上一致認為，前4月的固定資產投資增長將會進一步回落。機構預期，1至4月固定資產投資增長，將從前3月的20.9%放緩至20.5%，再創10年來投資增長新低。
評論：市場憧憬內地緊縮放松似乎不是一兩天了，在內地經濟增長持續受困，內需、投資出口均出現增長困難的時候，也許應該有一個更為寬松的環境，那樣才能給投資者帶來信心支持。CPI近兩個月來持續回落，通脹壓力明顯降低，也為緊縮放松提供了有利的條件。在最新的4月份CPI數據公布之后，或許政策面上將見分曉。
6、大企業欠債 小企業停工
太陽能行業進入反思期
內地太陽能行業近期噩耗頻傳，龍頭企業債臺高筑，大幅裁員，小型企業多處于停工狀態；政策方面，「金太陽」工程補助又再遭削減。業內人士坦言，無論是企業，還是政策制定，都已進入行業的「反思期」。
國家發改委能源研究所可再生能源發展中心主任任東明接受本報訪問時坦言，中國的太陽能光伏產業高速發展至今，已經進入反思階段；不僅企業面臨國際市場發展背景的變化而須作出相應調整，政策制定亦須順應行業情況作出改進。
他指出，新能源政策推出后，在落實的過程中確實遇到不少發展障礙，包括發電上網、私營部門協調等問題。他同時透露，外界期待的內地可再生能源電力配額制，其研究意見已經上報，目前仍須各省討論協調和相關部門批準，希望年內盡快出臺。
財政部、科技部、國家能源局（三部委）上周四公布2012年金太陽示范項目目錄，相較于本期項目每瓦7元補貼價格，新補貼價縮水21%至每瓦5.5元。
對此，任東明認為，金太陽工程推出后，每年都會在政策上有所調整，但不可否認的是，金太陽工程已經獲得的明顯效果。
三部委確定今年金太陽示范工程總規模為1709MW，而2011年金太陽示范工程的總規模為600MW，意味今年金太陽的規模是去年的2.85倍。
海外太陽能企業已因成本過高，掀起倒閉潮。兩個月內，德國Scheuten Solar、Solon等六家太陽能行業的企業相繼破產。美國最大太陽能電池板生產企業First Solar宣布關閉德國的廠房，同時計劃裁員2000人，相當于其全球員工總數的30%。[注冊盧森堡公司步驟]
不僅是海外的大型太陽能企業，危機亦在內地龍頭企業露出端倪。世界第二大太陽能電池晶片制造商江西賽維LDK，上月公布去年第四季度季報，負債總額高達60億美元，負債率達87.7%。今年以來，公司已裁員5254人，約占總員工人數的22%。去年7月公司用工高峰期時，員工總人數曾超過2.8萬人。
