今日香港股市重要新聞解讀。

1、匯豐多賺27%符預期 全年增派息14%

歐洲主權(quán)債務危機令信貸息差擴闊，[注冊香港公司]反而促使匯豐控股（00005）在2011年度錄得39億美元的本身債務公允值入帳，推動盈利上升，錄得股東應占溢利162億美元，較2010年升27%，符合市場預期上限。

雖然匯豐業(yè)績表面理想，亦增加派息，然而股價在倫敦則持續(xù)下跌，收市折算報67.95港元，較港收市價69.6元低1.65元；截至本港時間今晨2時，其在美國掛牌的預托證券（ADR）折算報67.95港元，較港低1.65元。

匯豐2011年股息總額達73億美元，或每股普通股0.41美元，增幅是14%，其中2011年第四次股息為每股0.14美元，全年每股派息0.41美元，涉及73億美元。至于2012年首三個季度的派息，則與2011年一致，為每股0.09美元。

匯豐行政總裁歐智華（Stuart Gulliver）在出席電話會議時指出，若撇除本身債務公允值收益的影響，匯豐的股東權(quán)益回報率（ROE）將由10.9%，降至8.8%；而且在成本收入比率之上，目前列帳基準之成本效益比率由55.2%惡化至57.5%；若按實際基準計算，則由55.6%變?yōu)?1%。

評論：匯豐的業(yè)績早已經(jīng)成為市場關(guān)注的焦點，原本當前恒指的位置就比較尷尬，而多頭或者空頭似乎都早已經(jīng)把匯豐的業(yè)績好壞看成了市場的風向標，更會借助匯豐的業(yè)績向市場施壓，歐債危機令匯豐2011年下半年的盈利大幅下跌，不過公司業(yè)務的重心向亞洲地區(qū)轉(zhuǎn)移還是會令其避免不少的損失，從長遠來看，歐洲和美股經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)對匯豐今后的盈利增長還是有幫助的。

2、涉建倉成本 兩RQFII基金“破發(fā)”

受計入基本費用影響，個別完成募集資金的RQFII（人民幣合格境外機構(gòu)投資者）基金，最新報價率先“破發(fā)”，跌破資產(chǎn)凈值。業(yè)界認為，基金仍處建倉期，或涉交易成本而令報價有變。

本報綜合8只已開始買賣的RQFII基金，當中華夏精選人民幣債券基金，截至上周四（23日）的資產(chǎn)凈值報9.99元（人民幣，下同），較發(fā)行價10元微跌。

同樣，[香港公司注冊]嘉實人民幣收益基金于上周四的報價為99.995元，亦比資產(chǎn)值100元低。

華夏接受查詢時強調(diào)，“破發(fā)”只因扣除日常運作的基本費用，而非反映投資虧損或出現(xiàn)大量贖回，以致基金凈值“縮水”。至于嘉實則回覆指，基金正處于建倉投資期，或涉交易成本而令報價有變。

有代銷RQFII基金的東驥基金管理董事總經(jīng)理龐寶林(微博)昨指，受內(nèi)地下調(diào)存款準備金率及市傳個別地區(qū)的房地產(chǎn)限制或松綁等消息刺激，上周內(nèi)地股債造好；而華夏及嘉實兩產(chǎn)品并非全債型基金，反而至少8成涉足內(nèi)銀債，余下比重擬投資A股，按理在運作初期并未正式大舉入市，要扣除大筆交易費用。

不過，龐寶林認為，認購RQFII的投資者普遍抱長線心態(tài)，而非短炒，因此即使個別產(chǎn)品呈賬面損失，也不至累及基金持有人實時蝕入肉，亦絕非凸顯這類產(chǎn)品高風險。

評論：投資RQFII還是要有一個良好的長投資的心態(tài)。因此眼前的頹勢只是暫時，而目前國內(nèi)的與國際上的局勢變化正處于相對敏感的時期，真正的走上正軌需要有一個過渡期。另外，在兩會之前，市場維持著相對謹慎的狀態(tài)，投資需求以及方向都在接受考驗。

3、松綁不用想 還可炒甚么？

全國人大、政協(xié)「兩會」周六（3月3日）揭幕，對金融市場 而言，兩會期間會有甚么炒作話題就是焦點所在。不過從目前的形勢看來，中央來個大放水、大松綁的可能性極低，不過在政策“微調(diào)”之中，可能仍會見到一些投資機會。

全國政協(xié)會議將在本周末召開，而全國人大會議則在下周一（3月5日）揭幕，當日溫總將會宣讀最新一份政府工作報告，講述今年的政策大計。

但官方輿論在事前已對外放風，[注冊香港公司程序]今年的政策仍會是“穩(wěn)”字當頭，“四萬億”式的政策大放水、大松綁，基本上是想都不用想了。尤其是最近地方政府紛紛私下松綁樓市調(diào)控，大有向中央叫囂的意味。按照往年兩會慣例，溫總會在會議召開前和網(wǎng)民交流，中央勢將會再度宣示樓市調(diào)控不會放松。熱炒“松綁”概念的內(nèi)房股，可能會受到?jīng)_擊。

雖然兩會期間調(diào)控松綁的可能性低，不過從投資角度，兩會仍有一些看點。今年兩會的其中一個焦點話題，就是收入分配問題，簡單來說就是如何增加老百姓收入，并透過增加老百姓收入刺激內(nèi)需。預計溫總將在兩會公布其結(jié)構(gòu)性減稅藍圖，老百姓的荷包厚了，對內(nèi)需自然有幫助，減稅亦可能特別惠及中小企、民企，對股市來說也是一大利好。

此外，兩會亦可能會公布一些基建投資計劃，雖然投資規(guī)模不會如“四萬億”時期般，但去年被叫停的一些鐵路、核能項目可能會重新上馬。中央亦可能會在兩會期間敲定擴大地方政府的發(fā)債規(guī)模，對降低內(nèi)銀的地方債風險可能也有幫助。

評論：兩會即將召開，投資者大多期待能在兩會上看到有關(guān)房地產(chǎn)市場松綁的消息。當前的中國經(jīng)濟形勢比較嚴峻，如果繼續(xù)實施緊縮，必然將會繼續(xù)拖累經(jīng)濟的增長，對股市而言，緊縮預期亦會令市場低迷，投資熱情降低。只有投資環(huán)境寬松了，投資者能夠?qū)η熬安艜�有一個良好的預期，而對于促進內(nèi)需保經(jīng)濟穩(wěn)定更有利。

4、郭樹清任國際證監(jiān)執(zhí)委副主席

中國證券監(jiān)督管理委員會宣布，證監(jiān)會主席郭樹清當選國際證券監(jiān)察會組織執(zhí)委會副主席。

國際證監(jiān)會組織是證券監(jiān)管領域最重要的國際組織，負責制定全球證券期貨監(jiān)管的國際標準和指引，與20國集團（G20）、金融穩(wěn)定理事會（FSB）等國際組織協(xié)調(diào)互動，共同應對危機。其中執(zhí)委會是國際證監(jiān)會組織的最高決策機構(gòu)。

評論：郭主席當選之后對于中國A股市場的國際化進程或許將有極大的幫助，也希望郭主席能多借鑒國際市場的先進管理經(jīng)驗，不斷的改善A股市場目前的窘境，也好把整個市場的投資積極性調(diào)動起來，增強投資者的信心。

5、世銀行長預測︰中國很快軟著陸

世界銀行長行長佐利克（Robert Zoellick）稱，中國經(jīng)濟將很快實現(xiàn)軟著陸，但今年經(jīng)濟增長不會放緩。他又指中國經(jīng)濟增長模式難以持續(xù)，必須繼續(xù)調(diào)整轉(zhuǎn)型邁向市場經(jīng)濟。

正在北京訪問的佐利克昨日出席一個題為《建言中國2030年》的報告推介會，該報告由世界銀行和中國國務院發(fā)展研究中心共同撰寫。他表示，中國作為全球第二大經(jīng)濟體可能在“近期內(nèi)”出現(xiàn)“軟著陸”，但今年中國經(jīng)濟增長幾乎不會放緩，盡管當局需要進行全面經(jīng)濟改革，以應對未來20年的經(jīng)濟擴張。

評論：中國經(jīng)濟近些年來的發(fā)展迅猛令世界驚嘆，而在美國次貸危機、歐元區(qū)債務危機的反復的侵擾之下，中國的經(jīng)濟亦出現(xiàn)放緩的跡象。促進內(nèi)需與投資的增長，保證經(jīng)濟的穩(wěn)定是當前國內(nèi)的政策方向，努力營造一個寬松的投資環(huán)境，吸引外資，不斷的向國際市場靠攏，是中國市場的發(fā)展方向。經(jīng)濟如此，A股市場亦會如此。

6、G20逼德加碼救歐債 歐央行明再“放水”

G20財長會議周日結(jié)束，會后的聯(lián)合公報稱，歐元區(qū)若希望IMF加大力度救歐債， 就應先擴充歐洲穩(wěn)定基金(ESM)規(guī)模「自救」，希望迫使德國改變反對給ESM加碼的立場。目前市場都關(guān)注歐央行本周三將推出第二輪的「長期再融資操作」(LTRO)，向銀行提供為期達3年的廉價貸款，估計總規(guī)模達5000億至1萬億歐元，據(jù)報匯控等4大英國銀行亦有意入標借錢。

受G20財長會議未能就救歐債達成共識的消息拖累，以及擔心高油價損害經(jīng)濟，歐美股市昨下跌，法德股市跌逾1%，美股道指初段跌近百點。歐元兌美元匯價跌逾0.6%，低見1.3368；倫敦布蘭特期油則回吐1%，跌穿每桶125美元水平。

美國財長蓋特納說，“G20之間有廣泛共識，認為IMF不能取代歐元區(qū)的防火墻，在歐洲缺乏更清晰的自救計劃下，IMF不能作出更多的行動”。部分歐盟官員一直希望，歐元區(qū)可以把ESM的借貸規(guī)模，由目前的5000億，增加至7500億歐元，然后再透過IMF額外增撥資源，令拯救歐債危機的彈藥增至1萬億，但在德國荷蘭等3A評級國反對下，遲遲未能為此達成共識。