1、溫總重申 樓市調(diào)控不能松

各地庫(kù)存增 或掀降價(jià)潮

[注冊(cè)離岸公司]總理溫家寶在中南海主持召開(kāi)座談會(huì)，再度談及樓市調(diào)控，強(qiáng)調(diào)政府調(diào)控不能松，要中央促使樓價(jià)合理回歸的目標(biāo)不動(dòng)搖。溫家寶亦提出，中國(guó)作為13億人口的大國(guó)，房地產(chǎn)的需求從長(zhǎng)期講是剛性的，但不代表人人要買(mǎi)樓。

另一方面，面對(duì)內(nèi)地樓市滯銷(xiāo)，令各地樓市庫(kù)存大增，部分城市的樓市庫(kù)存較去年激增近倍，可能觸發(fā)新一輪降價(jià)潮。

中央電視臺(tái)報(bào)道，溫家寶在上周一至五（2月6日至10日）主持召開(kāi)5次座談會(huì)，聽(tīng)取社會(huì)各界人士對(duì)《政府工作報(bào)告》的意見(jiàn)和建議。在和企業(yè)界人士座談期間，溫家寶表示，1月和首季的經(jīng)濟(jì)狀況值得關(guān)注，預(yù)調(diào)、微調(diào)要從首季開(kāi)始。他再度提及樓市調(diào)控問(wèn)題，強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)調(diào)控目標(biāo)有兩個(gè)，最首要是促使房?jī)r(jià)合理回歸不動(dòng)搖；其次是促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)期、穩(wěn)定、健康發(fā)展。

溫：剛需不等于要買(mǎi)樓

對(duì)于有意見(jiàn)指，中國(guó)樓市剛性需求強(qiáng)勁，樓價(jià)很難有下調(diào)空間，溫家寶反駁：「作為13億人口的大國(guó)，又處在工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進(jìn)程中，房地產(chǎn)的需求從長(zhǎng)期講是剛性的。不一定人人都擁有自己的房，但人人都要有住處，可以買(mǎi)房，也可以租房，但租房的價(jià)格也要合理。」

評(píng)論：國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控從整體上來(lái)看，還是取得了一定的成效，[注冊(cè)香港公司]
不過(guò)仍有部分地方的房?jī)r(jià)偏高。當(dāng)前的市場(chǎng)狀態(tài)時(shí)有價(jià)無(wú)市，一方面等待房?jī)r(jià)回彈，另一方則等待價(jià)格繼續(xù)下行，雙方都不愿出手。待繼續(xù)抓緊調(diào)控政策后，市場(chǎng)或?qū)⒊霈F(xiàn)新一輪的降價(jià)潮，而房地產(chǎn)市場(chǎng)也或許能迎來(lái)短暫的春天。對(duì)股市而言，房地產(chǎn)市場(chǎng)的疲軟給投資者熱情帶來(lái)一定的壓制力，短期調(diào)控的持續(xù)，對(duì)市場(chǎng)的表現(xiàn)形成一定影響。

2、「緊縮才可還債」 德迫希臘負(fù)責(zé)

德國(guó)加大向希臘施壓，聲言「改革不足，不獲援助」；國(guó)際知名投資者索羅斯（George Soros）更指，就算希臘獲得援助，避過(guò)違約，料歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲弱及政治沖突連連，將足以破壞歐洲經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟。

德國(guó)總理默克爾（Angela Merkel）首席發(fā)言人塞伯特（Steffen Seibert）強(qiáng)調(diào)援希條件不變，希臘必須落實(shí)緊縮措施，才能支撐債務(wù)。

財(cái)長(zhǎng)朔伊布勒（Wolfgang Schaeuble）認(rèn)為希臘承諾不足夠，因?yàn)橐酝�許多承諾都不兌現(xiàn)，必須作出大刀闊斧的改革，靠自身努力改善競(jìng)爭(zhēng)力，其債務(wù)不能是個(gè)無(wú)底洞，最終都要堵塞；德國(guó)樂(lè)于援希，但不會(huì)讓人有錯(cuò)覺(jué)以為希臘毋須努力，所有國(guó)家都應(yīng)為自己負(fù)責(zé)。

[注冊(cè)美國(guó)公司]外長(zhǎng)威斯特威勒（Guido Westerwelle）明言，不會(huì)提前向希臘發(fā)放援助，就算德國(guó)確認(rèn)會(huì)協(xié)助希臘留在歐元區(qū)，但對(duì)方單憑達(dá)成改革協(xié)議還不足夠，必須立即實(shí)施改革，才能獲得援助。

評(píng)論：希臘的問(wèn)題目前來(lái)看已經(jīng)成為歐債的核心，希臘的問(wèn)題如果能妥善解決，對(duì)于整個(gè)歐元區(qū)來(lái)說(shuō)，將會(huì)形成有效的提振，而其他國(guó)家的問(wèn)題也將不會(huì)太過(guò)于有大的影響。但是，希臘的內(nèi)部矛盾，以及和歐盟其他國(guó)家之間的矛盾相當(dāng)明顯，這就為希臘的危機(jī)解決增加了難題。全球股市在受到希臘的問(wèn)題影響之下，短期繼續(xù)上行的動(dòng)力明顯減弱，投資者也處于謹(jǐn)慎狀態(tài)。

3、高盛：散戶(hù)戒心未除 新股慢熱

恒生指數(shù)1月升近2,000點(diǎn)后，2月再突破21000點(diǎn)，市場(chǎng)漸現(xiàn)牛市之說(shuō)，多只新股皆蠢蠢欲動(dòng)，上市集資。

但去年于本港新股承銷(xiāo)榜排首位的高盛，其亞太區(qū)資本市場(chǎng)部聯(lián)席主管包世勛（Steven Barg）接受專(zhuān)訪時(shí)指，IPO市場(chǎng)首季會(huì)逐漸擴(kuò)大，但投資者去年損手后，戒心仍未完全消除，相信并非現(xiàn)時(shí)每家尋求上市的企業(yè)，都可成功上市。

今日市場(chǎng)共有兩只新股公開(kāi)招股，圖集資最多22億元，代表龍年新股正式起動(dòng)。

定價(jià)理性 可保下半年活躍

根據(jù)彭博資料，高盛以9.9%的市占率，逾25億美元的承銷(xiāo)額，成為去年本港承銷(xiāo)新股券商之首（見(jiàn)表）。包世勛料IPO市場(chǎng)將在首季持續(xù)擴(kuò)大，而上半年仍處整固，只要市場(chǎng)保持理性紀(jì)律，以較便宜估值售股，下半年IPO市場(chǎng)才得以長(zhǎng)時(shí)間表現(xiàn)活躍。

去年新股投資氣氛說(shuō)不上熱烈，包世勛稱(chēng)很多經(jīng)歷08年金融海嘯「黑天鵝」的投資者，近年仍活躍于市場(chǎng)，他們的戒心仍未完全消除。「小朋友試過(guò)因太接近爐頭而弄傷，下次就會(huì)確保爐頭已涼了，才會(huì)走近。」

他指中美經(jīng)濟(jì)令人樂(lè)觀，但歐洲前景仍令人如墮五里霧中，故投資者對(duì)股票仍審慎，不會(huì)輕易一頭就栽進(jìn)IPO市場(chǎng)。「投資者對(duì)估值態(tài)度保守，及對(duì)流動(dòng)資金存在需求，所以目前并非每家尋求上市的公司都能成功上市。」

評(píng)論：新股對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)暫時(shí)的吸引力并不大，原本歐債危機(jī)的就已經(jīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)形成了顯著的影響，而歐美經(jīng)濟(jì)的前景雖然逐漸轉(zhuǎn)向樂(lè)觀，但是在整個(gè)過(guò)程中還是存在很多的不確定因素。而經(jīng)濟(jì)的不確定預(yù)期，亦令股市的表現(xiàn)反復(fù)，而投資者的信心亦不能出現(xiàn)明顯的提升，對(duì)于新股而言會(huì)形成制約。也只有投資者對(duì)市場(chǎng)的熱情逐漸恢復(fù)，新股的吸引力或許才能體現(xiàn)。

4、中國(guó)物價(jià)有異象 松綁恐落空

自去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以來(lái)的主流意見(jiàn)，是中國(guó)物價(jià)已從高位回落，通貨膨脹不再是經(jīng)濟(jì)的主要威脅，于是出現(xiàn)一片放寬金融、放活信貸的呼聲。

然而，伴隨1月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的出臺(tái)，有關(guān)中國(guó)物價(jià)走向的爭(zhēng)論再在建制機(jī)構(gòu)內(nèi)部展開(kāi)，一定程度上已有尖銳的意見(jiàn)對(duì)立，而領(lǐng)導(dǎo)層也有點(diǎn)著急，要求提供進(jìn)一步的分析報(bào)告。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局上星期公布，1月份消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）按年增長(zhǎng)4.5%，創(chuàng)近期新高。有專(zhuān)家認(rèn)為，CPI基本保持自去年11月開(kāi)始形成的高位下降之勢(shì)，但按月統(tǒng)計(jì)卻上升1.5%，改變了幾個(gè)月來(lái)大幅下降的趨勢(shì)。在2012年年頭就發(fā)出如此警號(hào)，值得認(rèn)真研究。

評(píng)論：一月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之后，市場(chǎng)對(duì)通脹的預(yù)期有所增強(qiáng)，不過(guò)有很多方面是因此春節(jié)假期的需求旺盛導(dǎo)致，當(dāng)然，國(guó)際大宗商品價(jià)格的上漲亦是推高通脹的因素。一月份CPI的上行，打消了投資者短期對(duì)政策松動(dòng)的預(yù)期，不過(guò)后期的政策取向，還需要參考隨后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

5、債息飈 葡國(guó)恐淪希臘第二

幸緊縮削赤達(dá)標(biāo) 獲歐盟力撐

葡萄牙多種債息上月底升至新高，市場(chǎng)擔(dān)心淪為下個(gè)希臘，尤其被降至垃圾級(jí)別后，明年或難以重返債市。不過(guò)，葡萄牙緊縮及削赤進(jìn)度一直達(dá)標(biāo)，并獲歐洲力保，相對(duì)希臘，情況始終較好。

歐洲央行12月底借出4,892億歐元低息貸款后，多國(guó)債息明顯回落，惟葡萄牙未有受惠。加上標(biāo)普（S&P）將該國(guó)降至BB「垃圾級(jí)」，令葡債被踢出花旗全球國(guó)債指數(shù)，觸發(fā)拋售，令葡國(guó)多種債息上月底飈至新高。

10年債息12厘 如去年希臘

以10年債息為例，半個(gè)月內(nèi)抽升5.5厘，一度高見(jiàn)16.58厘，至近期因焦點(diǎn)重回希臘身上，才回落至12厘水平。債息抽高，令人不禁產(chǎn)生葡國(guó)會(huì)否成為「希臘第二」的疑問(wèn)。

首先，葡萄牙目前的債息水平，已與去年中希臘危機(jī)未深化前相若。其次，葡國(guó)的援助金明年將到期，但該國(guó)恐難以重返債市，自行融資能力成疑，令人憂(yōu)慮希臘式削債將發(fā)生于葡國(guó)身上。

第三，葡國(guó)經(jīng)濟(jì)欠缺競(jìng)爭(zhēng)力，多年來(lái)增長(zhǎng)處于低水平，或失去靠自己走出債務(wù)困局的能力；最后，葡希的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相近，出口少，令自身經(jīng)濟(jì)更受政府減少開(kāi)支影響，緊縮無(wú)疑令情況雪上加霜。

評(píng)論：希臘的問(wèn)題目前還沒(méi)有得到妥善的解決，而葡萄牙的狀況又再次引起市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)。歐債危機(jī)對(duì)市場(chǎng)形成的影響一時(shí)間難以平靜下來(lái)，倘若之后的葡萄牙的問(wèn)題仍然不能順利解決，那對(duì)市場(chǎng)而言或許又將形成一次明顯的沖擊，對(duì)全球股市來(lái)說(shuō)更將面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。

6、奧巴馬4年新政 善用金錢(qián)？

美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬（Barack Obama）4年前推出7,870億美元的新政，冀刺激國(guó)家經(jīng)濟(jì)，為美國(guó)史上最大的財(cái)政政策，而調(diào)整通脹后，甚至比登月計(jì)劃更龐大。本書(shū)作者針對(duì)這項(xiàng)新政，解釋金錢(qián)何去何從。

方案名為「美國(guó)復(fù)甦及再投資計(jì)劃」（ARRP），原意是透過(guò)減稅等措施鼓勵(lì)國(guó)民增加開(kāi)支，再投資基建及能源項(xiàng)目創(chuàng)造職位，帶動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)甦。可惜事與愿違，過(guò)去幾年經(jīng)濟(jì)未見(jiàn)太大起色，直至去年下半年才見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，惟至今失業(yè)率仍高于8%。

失業(yè)高 難提升消費(fèi)欲

作者認(rèn)為，最大問(wèn)題是刺激措施多屬隱形的減稅及安全網(wǎng)計(jì)劃，人民感受不到經(jīng)濟(jì)有實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)。雖然中產(chǎn)的稅收寬免開(kāi)支最大，總值1,160億美元，但政府只是每次派出小量面額的支票，無(wú)助市民克服失業(yè)的不安及提升消費(fèi)意欲。

再者，政府為原本打算削減預(yù)算的教育、交通、醫(yī)療項(xiàng)目注資，令老師、護(hù)士、司機(jī)等得以保留職位。不過(guò)，政府只是把資金用于原有的計(jì)劃上，未有推動(dòng)新開(kāi)支，加上失業(yè)率一直高企，令人覺(jué)得政府在減低失業(yè)率方面力有不逮。