1 11月通脹料4.5% 松綁空間大

本周內地將公布多項經濟數據，注冊離岸公司其中11月居民消費價格指數（CPI）預料將回落，由于通脹漸受控；分析指中央將有空間進一步放松經濟政策。智囊稱，人民銀行上周宣布調低存款準備金率后，準備金仍有下調余地。有券商則指，人行最快明年初再減一次準備金。國家統計局將在本周五（9日）公布11月的通脹、投資、消費、工業生產等數據。

市場預料，受食品價格高位回落帶動，11月內地CPI只有4.5%，較10月顯著回落1個百分點；若預測準確，CPI將創去年10月以來新低。

評論：國內11月CPI料將進一步回落，將使市場對于國內將繼續放松貨幣調控政策預期再次升溫，整體而言有利于中、港股市表現。值得注意的是，在上周人行意外的下調存款準備金率后，國內A股表現明顯落后于港股，表明當前國內投資者整體信心仍然不高，或對港股近期表現有所拖累，后市投資者需更多考慮國內A股因素。

2 新股大混戰 周大福硬撼海通

本周將踏入新股的高峰期，今日便有兩只大型重磅新股周大福珠寶（1929）及海通證券（6837）作正面交鋒，同日進行招股，比拚實力，而分別吸水最多220.5億及130億元。注冊香港公司若聯同其余新股，本周將共有10只新股共同招股，集資近600億元，令整個新股市場出現混戰局面。臨近年尾，加上近日市況稍為好轉，一眾新股爭相出場，重磅大型新股也不例外，繼新華人壽（1336）于上周五展開招股后，周大福珠寶及海通證券齊齊于今日招股。

據了解，四間證券行已為兩只新股共預留約400億元孖展額度。其中，耀才證券為周大福珠寶一只更已預留140億元的孖展額度，但就聲言沒有為海通證券作特別預留。此外，據悉，各銀行也有為兩只新股認購提供優惠，當中，匯豐銀行為兩只新股提供的孖展息率低至1％，而恒生銀行也有推出認購周大福珠寶新股的「一口價」優惠。另為配合母公司上市，海通國際（665）也將提供優惠傭金率供投資者認購。

評論：雖然市傳上周3大重磅新股國際配售部分均已足額，但在當前大市升勢或有所減弱，市場資金仍相對緊張的市況下，本周高達600億的新股融資壓力，將對港股短期表現形成重大考驗。除了新股方面外，本周將公布的國內CPI數據，歐盟峰會及歐洲議息結果等消息亦是決定港股短期走勢的關鍵，總體而言，現時港股對于前期央行救市及國內下調存準率等利好消息已有所反應，未來港股走勢仍將是消息市主導，投資者對于后市仍需保持足夠謹慎。

3 交易系統今升級 穩定壓速度

籌備18個月，注冊美國公司港交所（00388）今日正式推出AMS/3.8交易系統，令可處理買賣盤及交易速度大增。港交所交易科主管戴志堅指出，AMS/3.8容量在環球已名列前茅，雖然速度仍遜歐美，但強調必須顧及穩定性。交易系統由AMS/3.5升級至3.8后，交易時延將會大幅降低，由目前150毫秒（millisecond，即千分之一秒）降至2毫秒，較早前計劃的9毫秒更快。

不過，若與歐美部分以「微秒」（microsecond，即百萬分之一秒）作單位計算時延的交易平臺比較，港交所系統顯然仍不夠快。

評論：對于多數投資者而言，2毫秒的交易延時已足夠應付日常交易，系統穩定性將是未來香港交易系統升級需更加重視的方面。至于直通車方面，此次升級只是對于未來政策變化的提前技術準備，港股直通車開通仍需較長時間。

4 中視金橋：「限廣令」促廣告業調整

內地廣電總局連續下發針對電視節目的禁令，不僅削減娛樂類節目，近期又禁止電視劇中間插播廣告。內地廣告營運商中視金橋（623）董事局主席陳新表示，行業適應新規需時，料短期內有調整，惟長遠可通過提升用戶體驗、提升媒體價值；他預料內地廣告業未來可維持雙位數增長。受歐美和港臺娛樂節目影響，近幾年內地娛樂節目大量涌現，也出現同質化嚴重、質量不高的情況。

廣電總局今年先后發布數項針對電視節目的禁令，包括電視劇中間不得插播廣告（限廣令）、省級衛視削減娛樂節目（限娛令）等。其減少廣告的措施受到觀眾普遍歡迎，但也有人擔心電視臺廣告收入面臨下降，企業投放廣告成本亦會增加。

評論：國內出臺“限廣令”對于對于國內電視廣告業的不容忽視，短期而言相關上市公司業務必然將有所調整。鑒于目前國內對于電視節目及廣告的監管有更加嚴厲的趨勢，投資者對于國內電視廣告業所面臨的政策風險亦須更加重視。

5 美查太陽能傾銷 京強硬回應

商務部憂 美強烈貿易保護主義傾向

中美光伏（Photovoltaics，即太陽能）企業大戰一觸即發，美國通過對中國輸美太陽能電池產品案初裁，同意展開「雙反」（反傾銷和反補貼）調查，最快明年1月決定是否對華產品征收關稅。中國商務部則強硬響應，指此舉凸顯美國強烈的貿易保護主義傾向，對此深表憂慮，中國企業或上訴。一般相信，雙方在太陽能產業上的過招，勢將升級。

中國商務部進出口公平貿易局前晚在網站發布新聞稿稱，美國國際貿易委員會（ITC）在無充分證據表明國內產業存在損害的情況下，不顧中國產業的抗辯及美國國內產業等的強烈反對，作出不符事實的初裁決定，凸顯美國強烈的貿易保護主義傾向，中方對此深表憂慮。

評論：中美在太陽能產品的的貿易摩擦愈演愈烈，對于本就飽受歐洲市場萎縮困擾的中國太陽能企業而言，無異于雪上加霜。新能源產業作為未來中國經濟轉型的重要組成部分，中國憑借自身在制造業上的巨大優勢，未來在開拓海外市場中必然將面對巨大的貿易保護主義壓力，此次中美在光伏產品上的貿易摩擦，其能否順利解決，將對于中國新能源企業走向世界意義重大。

6 歐峰會本周壓軸 牽動美股

歐央行周四開會 市場憧憬減息

環球央行連手注資金融市場 ，令歐美股市上周創逾兩年半最大升幅后，本周能否再上一層樓，需視歐盟峰會能否達成解決歐債危機協議，與歐洲央行議息結果。紐約ICAP Equities證券董事Ken Polcari表示，市場焦點系于本周五歐盟峰會結果，但不要忘記今次是歐債危機以來第15次歐盟峰會，市場在每次峰會之前均有樂觀期望，峰會之后卻變成相當失望，未知今次會否例外。

除環球央行救市外，市場對歐盟峰會的樂觀期望，亦有助上周道指及標普500指數分別勁升7%及7.4%、至12019及1244點，分別創09年7月及3月來最大升幅；Stoxx歐洲600指數大升8.7%，是08年11月來最佳表現。