1 資源稅從價計征 油股遭殃

市場討論已久的資源稅改革正式落實，國務院昨宣布，由11月1日起，石油及天然氣的征稅標準由從量計征改為從價計征，稅率為銷售額的5%至10%；至于煤炭及其它金屬原礦，則仍按照產量征稅，未受到改革影響。

從價計征的方法早于去年開始，已在內地12個省份試行，基本稅率為5%，國務院今次將措施擴展至全國，并定下征稅范圍。條例解釋稱，納稅人的實際適用稅率，將根據開采資源品位及開采條件等，由財政部有關部門決定。券商尤其關注的，是三大油企會否同時受暴利稅及資源稅的「雙重夾擊」，令盈利進一步受壓，但國務院未有就暴利稅稅率提出新安排。

評論：繼國內下調成品油價之后，石油及天然氣征稅標準由從量計征改為從價計征，將對三大油股盈利再次構成打壓。對于類似三大石油股這種依靠國家政策所形成的壟斷優勢的企業而言，其業績受國家政策影響極大，可謂“成也蕭何敗蕭何”。

2 中央出招 港股拗腰撲萬八

匯金2億增持四大行 基金仍憂地方債

內地長假后復市首日，中央即由匯金公司出手，在內地增持四大銀行A股；此舉對提振港股氣氛立竿見影，在官方新華社發出有關消息后，港股由跌轉升，臨收市前20分鐘急升近300點。恒指收報17711點，升4點；國指收報8869點，跌17點，成交減至604億元。有分析指，匯金入市縱帶來刺激，未必足以引發基金追貨，港股上望仍以18136點為阻力。

外圍股市受德法承諾3周內定出化解歐債危機計劃刺激，歐美股市大升，有利港股今高開，截至本港今晨4時，匯豐（00005）在美國掛牌的預托證券（ADR）折算報63.3港元，較港收市價61.6元高1.7元；中移動（00941）ADR折算報74.5元，較港收市價73.2元高1.3元。有長倉基金經理分析，匯金增持所引發的短暫刺激或產生「挾淡倉」效應。在他看來，上市公司大股東增持是長線投資的典型例子，鑒于內銀現價相較歷史估值已處于低位，大股東從長線角度出發，認為現在是買入時機。但他亦指，這正是長線投資者與比較回報為本的基金投資者，因持貨時間不同的分歧所在。

評論：匯金出手增持四大行，將提振市場信心，短期將對內銀股股價有所支撐，利好港股后市表現。唯大股東對于內銀股的增持，并不能改變現時市場對于內銀股所面臨的地方融資平臺、房地產及民間融資等風險的擔憂，未來內銀股融資壓力仍大，料匯金此次的增持對于市場更多的只是心理方面的影響，中長期而言對于內銀股提振有限。

3 雅居樂海南項目9月銷售僅1億賣樓目標恐落空股價創年半新低

內地樓市「金九銀十」名存實亡，樓市步入價量齊跌的局面。繼富力地產（2777）和綠城中國（3900）下調銷售目標后，業內人士估計下一家未能達標的，很可能是近日股價跑輸同業的雅居樂（3383）。

消息指出，占其約三分一銷售收入的海南清水灣項目，近期銷售遠遜預期，9月份銷售僅錄得1億元（人民幣．下同），拖累集團迄今銷售不足240億元，達標僅64%。年初至今，雅居樂股價已累計下跌52.2%，跑輸同業，股價創逾一年半新低，昨天該股進一步下跌近9%，收5.47元。

評論：在國內持續的房地產調控政策之下，國內樓市成交持續低迷，內地房地產企業銷售持續受壓，企業資金壓力極大。整體而言，鑒于國內的房地產調控政策短期仍將持續，而投資者對于國內房價將有所回落的預期正逐步升溫，市場觀望氣氛濃重，在日益緊張的資金面壓力下，對于國內房地產開發商而言，先一步降價促銷以拉動銷售回款，將是明智的選擇。

4 阿里求助淡馬錫回購雅虎股權

阿里巴巴（1688）母公司阿里巴巴集團有意回購大股東雅虎手上的四成持股，該批股份估值約130億美元（折合1014億港元）。消息指出，阿里巴巴集團擬尋求新加坡主權基金淡馬錫提供融資，以完成這筆天價交易，代價是讓淡馬錫增持集團部分股權。

雅虎及日本軟庫（SoftBank）各持有阿里巴巴集團約四成及三成股權，以主席馬云為首的管理層則持股約一成。上月淡馬錫及DST基金等投資者，斥資約16億美元收購集團的5%員工持股，按此阿里巴巴集團估值約320億美元。

彭博社引述消息人士指出，阿里巴巴集團正計劃回購雅虎手上的四成持股，估值約130億美元，由于金額巨大，馬云正尋求淡馬錫提供融資，而后者可藉此增持在集團的股權。

評論：隨著中國電子商務市場的日益成熟，中國電子商務行業正在進入黃金發展期，未來國內電子商務市場規模將迅速擴大。作為國內電子商務龍頭企業的阿里巴巴，將最為受益中國電子商務行業的發展。阿里巴巴若能成功回購雅虎持有的巨額股份，香港公司上市將提升公司管理層對于上市公司的控制力，有利于公司未來的發展。

5 股民愛短炒 恒指牛證登成交榜首

匯金入市買四大銀行，工行(1398)、建行(0939)、中行(3988)等一概被掃高，令恒指尾市20分鐘e近300點，收市時由跌變升，不過一眾重磅股的成交，竟不及一只牛證，有市場人士指出，昨天是本港，以至環球首次有上市衍生工具成為最活躍的證券，代表投資者信心疲弱。不過，外圍的風險指數標則見下降，包括美元指數大幅回落，中國的信貸違約掉期合約價差亦持續回落，亞洲貨幣及商品價格回升，都反映投資者對風險接受程度重臨。

該「最受歡迎牛證」是恒指瑞信二四牛J(65952)，昨收報0.193元，跌2.5%，成交高達15.9億元，比中移動(0941)的15.2億元和工行的14.2億元還要高，窩輪和牛熊證總成交達233億元，占大市成交達38.6％，渣打認股證銷售董事翁世權指出，是僅次于2008年初兩個交易日之外最高的一天。

評論：市場對于恒指牛熊證的追捧，更多的是由于在當前大市波動劇烈的市況下，對于恒指反應靈敏的牛熊證是投資者“即日鮮”（當日買賣）的理想投資標的。鑒于現時市場整體信心仍弱，個股經常出現恐慌性下挫，加上現時歐美市場存在極大的變數，持倉過夜風險極大，投資者選擇相對安全的“即日鮮”的方式投資恒指牛熊證，實屬無奈之選。

6 銀行監管趨緊 求援陸續有來

由于歐元區內有不少業務及財政狀況與德克夏（Dexia）相似的銀行，料在國際監管條例持續收緊，以及歐債危機短期難望解決下，需要所屬政府注資拯救的個案陸續有來。注冊香港公司芬蘭央行行長利卡寧（Erkki Liikanen）更形容，歐洲已身處二戰以來最重要的時刻，各國領袖必須盡快促使銀行業資本重組。

繼德克夏后，續有歐銀需要國家拯救，希臘央行昨亦動用本國的銀行拯救基金，國有化一間小型銀行Proton Bank；該行涉嫌觸犯反洗黑錢法例，注冊海外公司正接受調查。此外，巴塞爾銀行監管委員會主席英韋斯（Stefan Ingves）接受《金融時報》訪問時表示，該會計劃透過改革《巴塞爾協議III》（Basel III），推出首項全球性銀行措施，迫使銀行增持流動性資產，以抵抗意料之外的虧損。