1議息乏驚喜 美股收市瀉283點
美國聯邦儲備局于本港時間今晨2時15分，結束今年第6次議息會議，宣布在2012年6月底前購買4,000億美元6年至30年的債券，同時會沽出同額的3年或更短期債券；而機構債券及按揭抵押債券的回籠資金，會用于再購買按揭抵押債券，異常低息率政策仍會維持至最少2013年年中。
儲局議息聲明乏驚喜，美股跌勢加劇，本港時間今晨4時，跌283點，報11124點；標普500指數跌35點，報1166點。量度歐股表現的Stoxx600指數跌1.4%，英法德股收市跌1.4%至2.5%。美債上升，10年債息從1.93厘降至1.867厘。
儲局指，經濟增長仍然緩慢，近期數據顯示整體勞工市場持續疲弱，失業率則仍然高企。儲局預期復蘇步伐在未來幾個季度加速，但失業率只會以緩慢速度下跌至儲局認為配合其兩個工作目標的水平。
此外，經濟前景有重大下行風險，包括來自環球金融市場 的壓力，隨著能源及其它商品價格的升幅引發的壓力進一步消退，儲局預期通脹在未來幾季緩和至等同或低于儲局兩個工作目標的水平。
儲局認為，買長債、沽短債除有助支持經濟強勁復蘇及使通脹在一段時間后與儲局兩個工作目標配合，亦會為長期利率帶來下行壓力，協助使整體金融市場情況更為寬松。另外，儲局會把機構債券及按揭抵押債券的回籠資金用于再購買按揭抵押債券，在拍賣國債時仍會繼續進行以舊債換新債。
以現時經濟而言，包括資源使用率處于低水平，以及中期通脹前景受壓，使異常低息率政策仍會維持至最少2013年年中。上次投反對票的三名官員繼續投反對票，他們并不認為現時需推出額外寬松措施。
評論：美聯儲議息會議后宣布的經濟刺激政策，符合市場預期，但由于市場之前對其期望過高，美股在結果出臺后大幅下挫。正如我們之前分析，現時并不是美國推出QE3或類似政策的好時機，一旦美推出QE3而市場并不領情，市場在后市缺乏政策憧憬之下，走勢恐更疲弱。整體而言，目前留給美聯儲能夠用來刺激經濟的政策已不多，美股后市難樂觀。
2 空軍肆虐 港股“升不及外圍跌則更兇”
港股昨走勢反復，盡管內地A股及亞洲股市普遍上揚，但恒生指數午后隨歐洲股市偏軟再急挫，收報18824點，跌190點或1%。環球市場充斥避險意識，港股則陷于「升市時不及外圍、跌則跌得更兇」的處境。國企指數收報9822點，跌93點或0.9%；主板成交657億元。
有券商認為，若儲局未能針對避險情緒對癥下藥，言救市也只是徒然。
有歐資行資深機構銷售員明言，除非儲局主席伯南克的議息聲明帶來驚喜，否則只預期對環球股市產生中性影響。券商普遍預期儲局宣布推出新版「扭轉操作」（Operation Twist，簡稱OT，即透過購入長年期國債降低長債息率），也不排除可能降低存款準備金付息率。但銷售員質疑新一輪救市措施成效，在歐債危機短期內難有轉機的情況下，估計恒指將維持在低位窄幅上落。
有中資行銷售董事更警告，大戶未見靠邊站，每每在大市走勢向下時，「空軍（造淡活動）」便空群而出。恒指昨低見18698點，距9月14日的即市低位只71點。銷售員估計，一旦恒指跌穿18600點，觸發衍生工具相關沽盤涌現，將加大港股跌勢。
港股昨沽空比率達9.4%，沽空額62億元。即月期指收報18726點，跌280點，低水98點，全日成交合約10.48萬張。
評論：美聯儲議息后公布政策無驚喜，隔夜美股重挫，港股料受拖累。現時，港股明顯陷入對外圍“跟跌不跟漲”的極弱市況之中，空頭勢力占據明顯上風，在外圍再次下挫的帶動下，港股或再創新低�？紤]歐債危機中、短期內繼續發酵可能性仍高，國內在嚴峻的通脹壓力下，新一輪經濟刺激措施更多的只是憧憬，港股后市仍需謹慎。
3 小南國避弱市 率先打退堂鼓
一周5新股登場，加上市況飄忽，終有新股決定延遲上市。周二截止公開招股的小南國（新上市編號︰01147），昨宣布因市況波動而擱置上市，亦未有何時重啟的時間表。
有曾參與小南國路演推介的投資者稱，不是公司基本因素有問題，只是市況不就，難以支持新股完成上市。小南國原發行3億股新股，集資最多7.3億元，已低于年中傳出的集資額近半。
輝立企業融資主任劉敏初認為，小南國押后上市不足為奇，惟市傳小南國的國際配售與公開發售已夠飛，擱置上市或因定價不佳。
截至本周二的5個交易日，共有包括小南國等5只新股公開招股，合共集資約40億元，但期內恒指卻曾見今年即市新低，平均成交亦只有675億元，均窒礙投資新股的風險胃納。
事實上，股市低迷令新股上市更加艱難。外電報道，原擬10月于新加坡集資10億美元的英超球會曼聯，亦因應市況波動而將上市程序押后。
評論：繼三一重工延長招股后，小南國更是決定擱置上市。反應在現時極弱的市況中，新股發行亦受拖累。對于投資者而言，考慮大市短期仍將維持弱勢，在投資新股時必須保持謹慎，切忌盲目介入。
4 中銀監傳查綠城信托融資 公司否認被查
為配合中央調控樓市政策，中國銀監會近日罕有地調查房地產信托業務。據悉，使用信托融資較為頻繁的綠城中國（3900），近日成為被清查的對象，反映以信托為資金主要來源的房地產行業，可能面臨更大的資金壓力。不過，綠城相關人士響應本報查詢時否認有關傳聞，指出未有收到銀監會任何通知，且一直有按時還款，強調資金鏈并無出現問題。
路透社引述消息，銀監會近日發文，要求信托公司展開與綠城集團及關聯企業房地產信托業務情況的調查。消息人士表示，銀監會要求信托公司填寫調查表，并根據項目運行情況注明風險判斷。據悉，銀監會是首次對特定房地產公司進行信托業務調查。
綠城相關人士表示，旗下全部信托都符合規章審批，并無違法，而且銀監會即使調查，也非只針對該集團。他指出，銀監會主要管轄范圍為金融機構，每個信托產品也必須經過該會審批，相信不會針對單一開發商進行清查。他稱，即使信托出現問題，銀監會也只會懲罰相關金融機構，而非開發商。
據綠城中期報告顯示，截至今年6月底止，集團透過信托貸款共籌集33.24億元（人民幣．下同），期內涉及信托貸款償還則達到25.04億元，負債比率由去年年底進一步上升31.2個百分點，至163.2%，屬行業較高的水平。
評論：中銀監加緊對房地產信托業務的監管，將使本已資金較為緊張的房地產企業資金進一步收緊。而國內房地產市場在傳統旺季的九月整體銷售情況不佳，亦使國內房地產開發商資金緊張狀況雪上加霜。隨著國內房地產企業銷售回款壓力日趨增大，后市房地產商降價出貨似乎已成為唯一的選擇，國內房地產市場新一輪調整在即。
5 港銀行英法德貸款占14.5% 金管局警示銀行留意歐債風險
香港銀行持有歐洲債臺高筑的五個經濟體系的借貸不多，但對英國、法國及德國銀行的貸款仍共占14.5%，而有關國家對歐豬五國也有不少的貸款。
金管局提醒銀行，要留意歐債危機潛在擴散風險的影響，以及對資金突然外流的風險保持警惕；同時，亦要留意貸款快速增長，特別是物業相關貸款及中國內地貸款，所帶來的潛在信貸風險。
金管局的半年報告亦顯示，本港銀行凈息差進一步收窄，由去年第四季的1.26%，收窄至今年第二季的1.19%。按年率計，由首季的1.23%，收窄至第二季的1.21%。
盡管零售銀行上半年稅前盈利較去年下半年增加22.4%，綜合資本充足比率由15.8%升至15.9%，一級資本比率由12.2%升至12.5%，但為了增強抵御外來沖擊的能力，以及為新巴塞爾資本協議三作好準備，預料短期內或有更多銀行發行股份，以維持資產增長，實際要視乎全球股市氣氛而定。
評論：繼中資行傳出暫停與歐洲銀行外匯遠期交易后，香港金管局亦出面提醒歐債危機潛在擴散風險。表明在歐債危機愈演愈烈的形勢下，歐豬國違約對于歐洲銀行體系的整體風險正日益為市場重視。
6 大唐合資企17.5億購澳風電項目
內地風電行業遭遇寒冬，中央今年以來幾乎暫停所有風電項目審批，以整頓早前出現的產能過剩和風電脫網問題，面對國內市場遇冷，大唐發電（991）合資公司斥資2.2億澳元（約17.5億港元）收購澳洲新南威爾士州擬開發的風電項目。風電股昨天股價普遍受挫。
澳大利亞CBD Energy昨天表示，由大唐掌控的一家風電合資公司已啟動首個澳洲項目，斥資2.2億澳元收購澳大利亞新南威爾士州擬開發的風電項目。CBD Energy是該合資公司的合作伙伴之一，該合資公司預計在今年啟動該風場建設，并計劃2013年完成。
有分析師認為，目前內地的風機制造行業正面臨調整，預計價格仍會受壓，而風電場發展不僅遇到中央回收審批權而導致的新項目放緩，亦有低電穿越技術的瓶頸，風電行業的發展速度將慢于早前的預期。大唐昨天股價微跌0.47%，至2.13元；另一風電股中國風電（182）昨天股價下跌8.9%，至0.36元。
評論：對于風電相關上市公司而言，風機制造企業受國內風電裝機增速大幅減緩影響，市場競爭極為激烈，恐持續受壓。而風電場運營商雖然受到新項目放緩低電穿越等因素的影響，但其無論從市場競爭還是從資金壓力上來看，均遠優于風機制造企業。同時風電場運營商開拓海外市場的難度亦明顯小于風機制造企業，大唐合資公司收購澳風電項目即是有益嘗試。
