1 港股報(bào)復(fù)式反彈 匯豐美續(xù)揚(yáng)恒指飆3.3%兩年最勁 成交待配合

經(jīng)過(guò)一周的股災(zāi)式下跌后，港股昨在內(nèi)地放寬銀根的憧憬下報(bào)復(fù)式反彈，加上冚淡倉(cāng)盤(pán)涌現(xiàn)，刺激恒生指數(shù)以冠絕亞太股市，逾兩年來(lái)的最大單日升幅3.3%，升至全日高位20260點(diǎn)收市。

投資界各自演繹主要行業(yè)的利好消息，令重磅股跨行業(yè)急升，但就未敢斷言港股見(jiàn)底，而升市成交亦未配合。

道指昨曾升逾170點(diǎn)，本港今晨1時(shí)45分，匯豐控股（00005）在美國(guó)掛牌的預(yù)托證券（ADR）折算報(bào)70.2港元，較本港收市價(jià)69.8元高0.4元；中國(guó)移動(dòng)（00941）ADR折算報(bào)75.15港元，較本港收市價(jià)74.75元高0.4元；中國(guó)人壽（02628）ADR折算報(bào)23.5港元，較本港收市價(jià)23.55元低0.05元。

評(píng)論：港股昨日的報(bào)復(fù)性反彈，連同昨晚美股的繼續(xù)造好，表明前期導(dǎo)致市場(chǎng)大跌的恐慌情緒已大為舒緩，港股短期企穩(wěn)趨勢(shì)明顯。唯基本面上看，現(xiàn)時(shí)歐美經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍只能說(shuō)是稍顯改善曙光，后市不確定因素仍多。技術(shù)上看，恒指昨日的反彈也缺乏成交配合，尚難斷言港股已見(jiàn)底。整體而言，港股雖已有反彈趨勢(shì)，但反彈力度仍需更多利好消息配合，仍需謹(jǐn)慎。

2 中央：地方債風(fēng)險(xiǎn)可控4招拆彈紓危機(jī) 滬指重上2600

內(nèi)地地方債務(wù)問(wèn)題令外界關(guān)注，國(guó)家財(cái)政部強(qiáng)調(diào)，地方政府有足夠經(jīng)濟(jì)能力和財(cái)力應(yīng)付債務(wù)，只要控制新增債務(wù)，目前地方債風(fēng)險(xiǎn)依然可控。當(dāng)局亦推出4招措施化解風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)憧憬地方債務(wù)問(wèn)題有望解決，將利好內(nèi)地銀行，昨日內(nèi)地股市在金融股帶動(dòng)下升超過(guò)1%，上證指數(shù)重上2600點(diǎn)大關(guān)。

地方政府債務(wù)問(wèn)題一直困擾金融市場(chǎng) ，財(cái)政部發(fā)表文章指，截至2010年底，全國(guó)地方政府性債務(wù)余額為10.7萬(wàn)億元（人民幣，下同）。地方政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)余額，與其綜合財(cái)力的比率為52.25%；如果按地方政府負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)，全部轉(zhuǎn)化為政府償債責(zé)任計(jì)算，債務(wù)率則為70.45%。

評(píng)論：財(cái)政部提出的解決地方債務(wù)平臺(tái)舉措，雖然目前還缺乏細(xì)則配合，但切實(shí)表明了國(guó)內(nèi)對(duì)于地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的重視，減輕了市場(chǎng)對(duì)于內(nèi)銀股將承擔(dān)大部分地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，有利于內(nèi)銀股股價(jià)反彈。

3 IPO望解凍 中信證券周四闖關(guān)

乘大市喘穩(wěn)，休戰(zhàn)逾月的新股市場(chǎng)有望解凍。市場(chǎng)消息指，力爭(zhēng)本周四（8月18日）作上市研訊的中信證券，最高集資額料約216億元，若順利過(guò)關(guān)，暫定于9月中招股，有望成為下半年首只重磅「百億股」。

至于已闖關(guān)的內(nèi)地第二大鞋履零售商鴻國(guó)國(guó)際，也密謀下月出臺(tái)，最多擬籌23.4億元。

自上月27日高鑫零售（06808）掛牌后，新股市場(chǎng)急遇冷鋒，未有新股上市，包括光大銀行（新上市編號(hào)︰06818）等多只巨企均押后上馬。

評(píng)論：市場(chǎng)稍見(jiàn)企穩(wěn)，新股市場(chǎng)就醞釀重啟，一方面表明企業(yè)對(duì)于港股后市頗有信心，另一方面亦表明，在國(guó)內(nèi)持續(xù)的調(diào)控下，擬上市公司對(duì)于資金的迫切需求。

4 銀監(jiān)松手 內(nèi)銀偷步升公布新標(biāo)準(zhǔn) 大銀行明年底前毋須集資

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)昨日公布《商業(yè)銀行資本管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》(下稱《辦法》)，《辦法》明確列出各類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重(定義見(jiàn)另文)標(biāo)準(zhǔn)。分析員普遍認(rèn)為，《辦法》較市場(chǎng)早前傳出的版本明顯「松手」，有助消除內(nèi)銀資本狀ú幻骼室蛩兀新資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)雖令內(nèi)銀資本充足率有所下降，惟料大型銀行明年底前應(yīng)毋須再集資。

銀監(jiān)會(huì)網(wǎng)站是在昨天下午接近收市時(shí)公布《辦法》，內(nèi)銀股昨天收市前一小時(shí)突然抽升，收市漲幅介乎3%至7%。

早于今年5月底，市場(chǎng)便傳出監(jiān)管當(dāng)局?jǐn)M將2004年的《商業(yè)銀行資本管理辦法》升級(jí)，其中最為明顯的影響，便是在信用風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)量上，為權(quán)重法下的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重厘訂新標(biāo)準(zhǔn)，消息傳出后，成為內(nèi)銀股積弱的其中一個(gè)成因。

評(píng)論：銀監(jiān)會(huì)放松對(duì)銀行資本金的要求，表面上看將減輕內(nèi)銀股短期集資壓力，有利于內(nèi)銀股股價(jià)企穩(wěn)。但中長(zhǎng)期看，此舉并不能減輕內(nèi)銀股面臨的巨大房地產(chǎn)及地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)，反而會(huì)降低銀行的抵御風(fēng)險(xiǎn)能力，實(shí)質(zhì)效果上顯然不如財(cái)政部就地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表態(tài)。

5 憂烏輪報(bào)廢 瑞銀允賤價(jià)和解

高盛發(fā)行的日經(jīng)指數(shù)窩輪錯(cuò)價(jià)「烏輪」事件，拖延至今逾5個(gè)月再有新發(fā)展。持有烏輪逾三成街貨的機(jī)構(gòu)投資者瑞銀，眼見(jiàn)到期日逼近，接受大削價(jià)的和解方案，以免烏輪結(jié)算時(shí)投資可能化為烏有。

高盛亦一并向未接受回購(gòu)的投資者重啟回購(gòu)方案，按5月時(shí)的回購(gòu)價(jià)回收該批末日烏輪，較接受和解方案的瑞銀條件優(yōu)厚。

市場(chǎng)早已傳出，識(shí)破高盛日經(jīng)輪招股文件結(jié)算價(jià)匯率方程式出錯(cuò)，并大手掃入4只烏輪的機(jī)構(gòu)投資者之一為瑞銀。瑞銀發(fā)言人昨證實(shí)，確與高盛按雙方同意作價(jià)回購(gòu)窩輪。

評(píng)論：高盛「烏輪」事件一直拖延至今，最終也是由于相關(guān)窩輪無(wú)較大的實(shí)際行使價(jià)值才迫使更多的街貨持有者同意回購(gòu)，高盛在解決整個(gè)「烏輪」事件過(guò)程中顯得缺乏足夠的誠(chéng)意。

6 企業(yè)并購(gòu)沖喜 美股曾漲173點(diǎn)歐元回升 中國(guó)續(xù)增持美債

企業(yè)并購(gòu)消息及日本次季經(jīng)濟(jì)勝預(yù)期，連同歐債危機(jī)降溫，掩蓋美國(guó)令人失望經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)帶來(lái)的負(fù)面影響，重燃市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)胃納，美元及金價(jià)下滑，商品及金融股帶動(dòng)環(huán)球股市進(jìn)一步反彈。

道指早段曾升173點(diǎn)，本港今晨1時(shí)45分（收市前2小時(shí)15分），升143點(diǎn)，報(bào)11412點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)升17點(diǎn)，報(bào)1196點(diǎn)，納指升24點(diǎn)，報(bào)2532點(diǎn)；美債無(wú)大變化，10年美債孳息維持2.25厘不變；量度市場(chǎng)恐慌情緒的芝加哥VIX驚慌指數(shù)跌9.3%至32.97。

量度歐洲債務(wù)違約的信貸違約掉期（CDS）降至本月低位，連同美國(guó)數(shù)據(jù)疲弱，令歐元升兌1.4477美元一周高位，升1.6%；美元兌76.6日?qǐng)A，跌0.2%，澳紐加元商品貨幣反彈，美元兌瑞郎受瑞士央行遏抑瑞郎強(qiáng)勢(shì)影響回升；美匯指數(shù)跌1.1%、至低見(jiàn)73.76；現(xiàn)貨金價(jià)跌18元、至低見(jiàn)1,728美元，午市回升；紐約及倫敦布蘭特期油分別升2.5%及1.5%、至高見(jiàn)87.49及109.63美元。

評(píng)論：歐美股市全線反彈，表明市場(chǎng)恐慌情緒有所舒緩。唯現(xiàn)時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍差，歐洲債務(wù)危機(jī)仍有繼續(xù)發(fā)酵可能，投資仍需謹(jǐn)慎。