由于內(nèi)地不容許戰(zhàn)略性企業(yè)有外資股東，一旦此等企業(yè)要到香港或其它境外市場上市，須利用結(jié)構(gòu)性合約（structured contracts）的方式，例如騰訊控股（700）和阿里巴巴（1688）。港交所（388）正檢討結(jié)構(gòu)性合約規(guī)則，可能要求在股份名稱加上識別標(biāo)記，提高透明度。

美國上市的內(nèi)地企業(yè)，不少都利用結(jié)構(gòu)性合約的方式掛牌，近日一些民企相繼出現(xiàn)問題，不禁令市場估計(jì)，港交所檢討結(jié)構(gòu)性合約是為它們「回流」鋪路。

港交所上市科主管狄勤思（Mark Dickens）昨天出席數(shù)據(jù)中心奠基儀式后表示，這種一直存在的上市方式，是配合內(nèi)地法規(guī)而作出的安排。「《上市規(guī)則》是以監(jiān)管機(jī)構(gòu)評審為本（merit-based），故上市方式盡量保持簡單、安全。容許發(fā)行人利用結(jié)構(gòu)性合約的方式上市，是基于它們有此需要，絕不表示要便利它們上市。」

新浪、百度、騰訊、阿里巴巴等，都被內(nèi)地認(rèn)為是戰(zhàn)略性企業(yè)，在不容許外資持股的情況下，惟有在公司架構(gòu)上設(shè)立境外注冊實(shí)體，其不擁有任何資產(chǎn)，但母公司的收入、利潤，經(jīng)過結(jié)構(gòu)性合約的安排，可以計(jì)入這境外的上市公司。

港交所上市委員會2010年的報(bào)告列明，檢討結(jié)構(gòu)性合約是今年的工作之一。

狄勤思表示，檢討旨在防止發(fā)行人利用結(jié)構(gòu)性合約可能存在的漏洞。「不能說現(xiàn)在的規(guī)則存在灰色地帶，但內(nèi)地的法規(guī)不斷改變，港交所必須確保香港的規(guī)則是可行，并符合國際的做法。」

他強(qiáng)調(diào)，這次檢討屬于技術(shù)上更新、修改規(guī)則，無意進(jìn)行重大調(diào)整，針對能否改善結(jié)構(gòu)性合約的法律安排、結(jié)構(gòu)性合約組成的方式，以及是否需要特別的訊息披露，例如除了在招股書中交代，還考慮在股份名稱中加上代表結(jié)構(gòu)性合約的「SK」標(biāo)記。如果有任何建議改變，港交所會咨詢公眾，惟目前沒有推行的時(shí)間表。