今日香港股市重要新聞點評。

1 中國樓市兇險 標普唱淡內房

繼評級機構穆廸早前調低內地房地產市場的展望評級后，另一同行標準普爾昨天亦加入唱淡之列，將內地樓市未來半年至一年的前景展望，由“穩定”下調至“負面”，預期內地樓價有機會下跌一成左右。

內地樓市泡沫雖經中央大力調控，但至今依然未散，樓價居高不下。有學者認為，現時的調控措施尚未算嚴厲，當局遲遲不肯出房產稅等重手，可能導致資產泡沫再度膨脹，風險更大。

標普昨天發表對內地樓市的分析，認為中央緊縮銀根下，對樓市需求與供應兩邊都已有負面影響。標普企業評級董事符蓓指出，中央政府自去年4月起推出新一輪調控措施，包括限購令等已遏抑市場需求；同時，內地信貸收緊，買家承造按揭較以前困難，亦增加行業的銷售壓力。

評論：從近期陸續出臺的內地房地產業消息來看，國內房地產價格大規模調整已迫在眉睫，在現時大市偏弱的實況下，建議適當回避內房股。

2 匯控沽空率逾四成 勁過供股

港股在“內外交煎”下繼續大玩過山車，恒指昨日開市一度升逾百點，但不足一小時即倒跌，下午更因歐債問題拖累跌幅擴大，全日波幅271點，收市報22343點，跌152點。主板成交金額約611.9億元，全日沽空金額高達65.1億元，沽空比例再度突破一成，其中匯控(0005)全日沽空金額更高達10.61億元，占該股全日成交超過四成(圖)。

即月期指更急挫251點，收報22240點，低水104點。有分析員表示，港股本周跌穿22000點機會極大，而在內地經濟政策未明下，市場已接近臨界點，在兩、三個月內有機會觸發一次大規模跌市，點數波幅可能達1000至2000點。

匯控昨日跌1.3%至78.05元，占恒指跌幅近三分之一，其沽空比例甚至超過2009年供股之前的高位。

評論：國內A股反彈無力，歐債問題擴大，隔夜美股再挫，外圍市場氣氛整體不佳，拖累港股表現。而昨日港股沽空比例再超10%，顯示目前市場信心已極弱，港股后市繼續下行風險正在加大，投資者入市須謹慎。惟物極必反，當市場信心極弱時，股市往往超跌過度，投資者無需過度悲觀，建議靜待投資機會。

3 人行加RRR 資金更緊張

人行今年第六次上調存款準備金率，令目前市場流動性偏緊情況“雪上加霜”，上海同業拆息昨天全面抽升，其中七天拆息抽高超過200個基點，七天和十四天期拆息高企逾6厘水平。分析人士表示，資金緊張局面至少持續至本月末。

人行再度調高存款準備金率0.5個百分點，估計在市場抽走約3800億元（人民幣．下同）資金，金融機構將于下周一繳款。銀行為預留資金繳款，未肯拆出資金。華北一銀行交易員說：“現在即使有錢，也要先自保，未敢拆出。”

市場資金明顯緊張，導致上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR）全面上升，其中七天期和十四天期拆息分別上升202個基點和198個基點，升至6.1825厘和6.2858厘。一個月拆息更見7.1625厘，上升172個基點。

評論：國內再次上調準備金率后，市場資金更加趨緊，企業融資難問題更加嚴重。其實對質素較佳的中小企業而言，由于融資難而被迫選擇民間高利息融資，其成本遠高于政府加息帶來的成本提升，央行選擇緊縮貨幣具體政策或應更多考慮加息。

4 新秀麗暗盤破底 PRADA再現抽飛

當全球國際性消費品牌瞄準內地市場，爭相來港上市之時，旅行箱制造商新秀麗（1910）及意大利名牌PRADA（1913），由于估值過高及受市況不佳等原因影響，市場認購反應令人失望。

今日將掛牌上市的新秀麗，于昨晚暗盤時段更跌穿招股價，破底收場；而PRADA也繼續出現“抽飛”情況。

新秀麗于昨晚暗盤時段，甫開市已失守招股價水平，報13.8元，及后盤中曾低見13.7元，最終收報13.96元，較招股價14.5元跌3.72%。若不計手續費，每手（300股）蝕162元。

新秀麗公開發售部分獲8285.31萬股有效申請（5830份申請），相當于超額認購0.23倍，申請一手的中簽比率為100%，即人人有份。其上市安排行包括高盛、匯豐、摩根士丹利、瑞銀，以及蘇格蘭皇家銀行（RBS）。

至于昨天截止孖展認購的PRADA，“抽飛”情況持續出現，令集團公開發售仍未獲足額認購。

綜合九家券商統計，昨天也只為其借出1.44億元的孖展額度，較日前的1.57億元還有所減少，同時耀才、輝立及時富三家券商也出現“抽飛”情況。

有市場消息傳出，將于今日截止認購的PRADA，擬以招股價中間價定價。PRADA招股價介乎36.5至48元，暫計劃于6月24日上市，保薦人為里昂及高盛。

評論：雖然國人對于奢侈品購買熱情超乎想象，但更多的是基于攀比、面子的非理性因素。但如果以奢侈品購買熱情推斷國人亦將不計成本熱捧奢侈品牌股票，則未免小瞧國內投資者的理性。

5 玖紙轉聘穆迪為評級代理 證監約見標普了解事件

美資評級機構“唱衰”民企，引來還擊。標準普爾撤銷玖龍紙業（2689）企業及優先票據評級之后，玖紙昨晨發出公告，措辭嚴厲地否認標普指責，稱公司并無接獲標普提出任何書面數據查詢，并將委任標普競爭對手穆迪為評級代理。事件亦已引起監管部門介入，證監會昨天已約談標普。玖紙昨天午后復牌，股價反彈13.8%。

玖紙前天下午停牌前報5.65元，公司反駁標普“未能接觸管理層”的指責后，市場相信股價波動是恐慌情緒導致。果然，玖紙昨天中午發出澄清后，投資者重新入場，復牌后股價即反彈，其后反復向上，收報6.43元，全日升13.81%，成交8億元。

玖紙指出，并沒有接獲標普提出而公司未作響應的任何書面數據查詢，公司就2013年票據委聘的另一評級代理惠譽，亦并未表示與公司管理層存在溝通問題。公司愿意合作，不時響應標普的查詢，但標普已撤評級，故除惠譽外，擬委聘第二評級代理，并已接獲穆迪建議書，預期短期內落實有關委聘。

玖紙指出，標普撤銷其評級不會導致根據2013年票據之條款適用的利率額外上調（目前為年息9.875%）或公司其它現有財政債務增加。公告不忘強調，已向標普支付所有委聘費用。

不過，標普在交易時段內發布股價敏感消息，導致股價波動的做法，確實遭業界人士批評。獨立評論員David Webb前天就指出，評級機構撤銷評級與核數師請辭無異，在交易時段發表報告應被禁止。

果然，本港證監會已實時介入，昨天已約談標普，證監會發言人對本報表示，為更能了解標普周二發出新聞稿的事宜，證監會已經與標普進行討論。不過，標普發言人響應本報說，評級過程一直與發行人保持聯系，發出新聞稿前會知會發行人，而不論有否獲得發行人的響應，之后便發放有關報告。標普強調，該程序套用于所有發行人，包括玖龍紙業。

評論：關注玖紙事件進展，在現時中概股民企頻遭質疑的市況下，不僅是上市公司、評級公司及證券研究機構出臺相關消息時需更加謹慎，投資者亦須更加理性的看待負面消息的影響。

6 德方案問題多 援希談不攏

歐洲各國就援助希臘方案仍存分歧，談判可能需拖至下月。周二舉行的歐元區財長會議沒有成果，德國建議的延長還款期方案未能獲得一致支持，因部分盟友擔心這會遭評級機構視為違約，恐觸發希臘銀行陷入財困，引發新一波危機。

《金融時報》轉述歐盟委員會內部文件顯示，若歐盟采納德國建議，將希債的還款期延長7年，那么，評級機構可能視此為“選擇性違約”，歐央行亦將不再接受希債作為抵押品。

若事態如此發展，持有希債的希臘銀行將首當其沖，屆時歐盟各國有必要為希臘銀行提供緊急資金，估計這些額外開支為200億歐元(約2,228億港元)。若希債需要重組，將影響希臘銀行的資本基礎。

基于這些憂慮，歐央行、歐盟委員會及法國均不贊同德國建議，希望采取較溫和的方案，即包括推出獎勵等措施以鼓勵債權人在債券到期時，“自愿”購買希臘新債。

德國總理默克爾（Angela Merkel）與法國總統薩爾科齊（Nicolas Sarkozy）將在周五會面，冀望可縮窄分歧。歐洲各國財長將在下周日再次開會；歐洲領袖高峰會則定于23及24日舉行。

評論：歐債危機的根本原因還在于歐盟雖然在貨幣政策上獲得了相對的統一，但財政政策決策權仍掌握在各國政府手中，更勿論政治。兩者在決策權上的不一致，決定了歐債危機的解決必然是一個歷時長久的妥協過程，歐債危機離徹底解決仍遙遙無期。