港股史上首次有上市公司被評級機構撤銷評級。評級機構標準普爾昨宣布，撤回予玖龍紙業(2689)的4項信貸評級。玖紙股份昨日下午在標普撤回信貸評級后出現恐慌性甩賣，約40分鐘內勁挫17.4%，其后該股立即停牌，停牌前報5.65元。市場憂慮玖紙失去評級后，其發行的債券及股票會被大手甩賣，以及被銀行催收貸款，也可能影響其他高債務民企的借債能力，令近日在美國掀起的中資民企財務風暴燒至本港。

標普昨撤回予玖紙的“BB”長期企業信貸評級，以及“BB-”的未償還高級無抵押票據發行人評級，同時標普給予玖紙的長期大中華信貸評級“cnBBB-”及未償還高級無抵押票據評級“cnBB+”亦被撤回。標普在聲明中指出，玖紙積極舉債來支持本身增長，今次撤回評級主要因標普未能接觸到玖紙管理層，以致不能全面掌握公司的策略和財務管理資料，未能充份評估未來的信貸風險。

玖紙稱公司財政狀況穩健

玖紙昨日股價銳挫17.4%，市值蒸發55.48億，市值縮至263.44億元。該股下午2時50分起暫停買賣，以待公司刊發一項股價敏感資料公告。至昨晚本報截稿止，仍未見玖紙上載公告至聯交所網站。

不過，玖紙副總經理吳國勛昨晚向外電表示，公司財政狀況穩健，經營情況正常，但需要時間研究標普昨日發表有關集團的信貸報告，當前正草擬有關聲明，并計劃盡快復牌。至于昨日公司股份于交易中途停牌，是由于不希望引起市場波動。

指被撤評級僅因溝通問題

有接近該公司的消息人士指，玖紙一向有委任兩間評級機構，分別為標普及惠譽，并一直與投資者及投行等保持緊密溝通，相信今次標普撤回評級事件純屬溝通上的問題。對于標普此舉有可能影響玖紙現時在市場流通的債券及日后發行無抵押債券，消息人士認為，另一評級機構惠譽會代替標普進行相關評級的評估，料不會影響公司優先票據狀況。

標普雖然撤銷玖紙的評級，但在聲明中亦表示，預計玖紙未來幾年的財務表現會維持平穩，但若玖紙的負債急增，導致12個月內的營運資金對總債務的比率低于15%，EBITDA的利息覆蓋率惡化至3倍以下，則玖紙的評級或會被下調。相反，若玖紙財務表現大幅改善，營運資金對總債務改善至25%以上，且EBITDA的利息覆蓋率持續維持在5倍以上，則標普或會考慮上調玖紙的評級。

當前資產負債比率達42%

當前玖紙的負債水平偏高，根據彭博通訊社的數據，玖紙的資產負債比率達42%，總債務對股東權益高達90.6%。08年底，玖紙傳出財困、甚至要清盤的消息。公司否認后，在08年曾需進行債務重組，尋求銀行重訂債務條件，除了提早償還部分貸款外，更以低價回購債券。09年完成重組后，曾以5.3折回購一批其更早前發行的2.84億美元債券。截至去年中，玖紙的總資產為326億元，非流動資產249億元，總負債193億元。