今日香港股市重要新聞點評。

1 內(nèi)地5月CPI 料再攀新高

國家統(tǒng)計局將在明天（周二）公布5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，綜合中外機構(gòu)及專家預測，上月內(nèi)地消費者價格指數(shù)（CPI）升幅將約5.5%，再創(chuàng)本輪CPI新高。專家更預測，6月份CPI可能會突破6%，全年平均數(shù)或達5%。盡管人民銀行沒有如外界猜測在端午節(jié)加息，但市場預期短期加息控通脹的機會依然很高。

從統(tǒng)計局公布的全國50個城市的食品價格來看，5月下旬全部食品平均價格比中旬上漲1.52%，連續(xù)兩旬食品價格總體平均價格上漲。

目前，包括外資投行、中國券商等多家機構(gòu)，對5月CPI的預測值基本趨同，大部分集中在5.4%至5.6%之間。

評論：上周五出臺的中國進出口數(shù)據(jù)不佳進一步加深了市場對于中國經(jīng)濟增速放緩的憂慮，而5月國內(nèi)CPI繼續(xù)增長亦是市場普遍預期，中國經(jīng)濟滯漲風險逐漸加大。雖然經(jīng)濟增速放緩的憂慮或降低加息預期，但在嚴峻的通脹形勢下，保民生仍是央行的首要任務，國內(nèi)近期仍隨時可能加息。

2 藍籌外圍弱 恒指恐8連跌

港股經(jīng)歷“7連跌”后，美股上周五又急挫，重磅股于美國掛牌的預托證券（ADR）無一幸免，港股今天很大機會出現(xiàn)“8連跌”。高盛料亞太股市將要經(jīng)歷一個沉悶的夏天，建議投資者“揀股不揀市”。

匯豐控股（00005）ADR折算收報77.76港元，較本港上周五收市價78.75元低0.99元；中國移動（00941）ADR折算收報69.32港元，較本港收市價69.85元低0.53元；中國人壽（02628）ADR折算收報26.55港元，較本港收市價26.8元低0.25元。若港股今開市反映藍籌上周五于美股走勢，料恒指今低開240點。

以恒指上周五收市22420點計，低開240點，即跌至22180點，接近日本發(fā)生“311”地震后投資者恐慌拋售造成的即市低位22123點，料此水平暫見支持力。

事實上，港股自1984年以來，出現(xiàn)過6次“8連跌”，除84年試過一次“11連跌”，港股未試過“9連跌”或“10連跌”。若港股今次走勢重復過去紀錄，意味倘若今日出現(xiàn)“8連跌”后，周二很有機會穩(wěn)住跌勢。過去“8連跌”跌幅介乎4.1%至24.5%（見表）。

中線而言，港股走勢仍然不明朗，中國將于本周二宣布居民消費價格指數(shù)（CPI），盡管市場早預期人行加息，但不論最后落實與否，在脆弱的投資氣氛下，投資者可能繼續(xù)傾向以悲觀情緒解讀政策背后信息。

評論：中、美經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳帶動上周五美股急跌，周一港股料受拖累。鑒于中、美經(jīng)濟難于短期迅速改觀，在不考慮美國出臺QE3政策的前提下，中期看世界經(jīng)濟難言樂觀，或影響港股表現(xiàn)。而短期來看，港股本周走勢首先須關(guān)注近期即將出臺的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，尤其是國內(nèi)的CPI數(shù)據(jù)。唯技術(shù)上看，鑒于恒指年內(nèi)低位22123點附近也是恒指近半年箱體振蕩區(qū)間的底部，加上眾多技術(shù)指標亦現(xiàn)超賣，恒指或有機會于該位置企穩(wěn)。

3 國際板傳市況不佳遭擱置

熱議多時的國際板進程或因市場低迷暫時擱置，何日重啟仍需跨越人民幣資本項下不開放及監(jiān)管部門協(xié)調(diào)等諸多問題。財新網(wǎng)(微博)報道，有部分監(jiān)管層因“市場情況不佳”等對國際板推出持保守態(tài)度。接近監(jiān)管層的消息人士稱，國際板進程可能因此而暫時擱置。“監(jiān)管層顧慮呼聲不能太大，至少暫時別把輿論搞大。否則反而影響國際板進展。”一位接近監(jiān)管層的人士說。

國際板推延背后的深層原因則在于部委間的協(xié)調(diào)。央行擔心，人民幣資本項下不開放的難題影響國際板技術(shù)操作。

評論：市場普遍認為國際版的抽水是近期國內(nèi)A股的持續(xù)走弱的原因之一，現(xiàn)時傳出國際板因市況不佳而擱置，亦符合國內(nèi)歷來對股市調(diào)控做法。對于港股而言，由于前期市場對于國際版?zhèn)髀劮磻�相對較小，料受此消息影響亦有限。

4 渾水報告烽煙起 民企洗倉潮蔓延港

渾水研究（Muddy Waters）質(zhì)疑加拿大上市的嘉漢林業(yè)（Sino Forest）資產(chǎn)值，一時燃起外圍烽煙，再碰上港股弱市，民企洗倉潮由歐美席卷至本港。過去兩周，已累及部分民企股價最多暴跌30%至80%（見表）。第一代踢爆民企造假的“民企之父”張化橋接受本報專訪時表示，相比十年前普遍民企的平均質(zhì)素其實有所提升，但他同時透露三招避開假帳企業(yè)的心法。

綜合多個大型基金的消息，不少基金經(jīng)理、調(diào)研團隊都正密鑼緊鼓地自制“企業(yè)黑名單”，有基金經(jīng)理坦言︰“最近內(nèi)地資金鏈每每出現(xiàn)瀕臨斷裂的風聲，問題民企有如計時炸彈，倒閉潮一旦涌至轉(zhuǎn)身不易”，各方都期望盡早圈出地雷免于“搭沉船”的厄困。不限于農(nóng)林股，甚至是有地方銀行作債務擔保的企業(yè)、工業(yè)股都是被審視的對象。

評論：中國概念股造假事件頻發(fā)除了美國監(jiān)管上的漏洞及部分上市公司的見利忘義之外，國內(nèi)民企長期處于相對缺乏誠信的市場環(huán)境，及中長期以來國內(nèi)對違規(guī)公司懲處力度偏弱才是根本原因。

5 股息須繳稅 H股雪上加霜

據(jù)內(nèi)地法規(guī)規(guī)定，H股個人股東從公司所得的股息及紅利等，應由公司代扣代繳20%個人所得稅。市場人士指出，氣氛欠佳加上中資股近期已受“造數(shù)”等多項負面因素困擾，將對H股股價雪上加霜。

國航（753）早前宣布，派發(fā)截至去年底的末期股息的H股個人股東，將不獲免扣個人所得稅，公司將暫留擬向H股個人股東派息總額的20%。據(jù)其6月10日發(fā)布公告稱，因中國稅務法規(guī)變動，公司早前宣布派發(fā)截至去年底的末期股息的H股個人股東，將不獲免扣個人所得稅。鑒于公司向H股個人股東征集相應資料及主管稅務機關(guān)確認需時，為確保公司既不違反相關(guān)規(guī)定又能按時向全體股東派發(fā)股息，公司將暫留擬向H股個人股東派息總額的20%，涉及金額約79.5萬港元。

國家稅務總局年初發(fā)表公告規(guī)定，對持有H股的外籍個人，從發(fā)行H股的中國境內(nèi)企業(yè)所取得的股息，廢止暫免征收個人所得稅。因此，國航在派發(fā)去年度末期股息時，對持有公司H股并名列公司H股股東名冊的個人股東，已不能依據(jù)該通知免予扣除個人所得稅。

評論：對于投資者而言，投資股票主要是看好上市公司的未來發(fā)展前景，H股股息需繳稅料僅對股價有短期影響。

6 曼聯(lián)擬港上市 估值215億

歐美名牌來港上市成風，繼PRADA（1913）和新秀麗（1910）后，英超班霸曼聯(lián)亦正籌備IPO，目前與多家投行磋商，估值17億英鎊（約215億港元），將成為全球最值錢球會。市場人士指出，曼聯(lián)去年因債務重組招致近10億元凈虧蝕，市盈率難以估算，加上英超球會收入不穩(wěn)定，市場反應難料。曼聯(lián)上市能否告捷，須視乎重磅股PRADA的走勢。

有投資銀行家透露，曼聯(lián)早于今年第一季已派遣管理層來港，與三至四家投行接觸，探討在港上市的可能性。隨著新股市場熾熱，嘉能可（805）和米蘭站（1150）等反應理想，曼聯(lián)上市計劃在本月初重新開波，并加快進攻節(jié)奏，“早前后場短傳，而家開始中場組織，但未埋門射球。”

評論：純從投資角度來看，曼聯(lián)若按17億鎊估值，股價偏高，投資機會不大，現(xiàn)時對于其高估值的預期，更多反應的是曼聯(lián)球迷的熱情。