今日香港股市重要新聞點評。

1 “烏輪”事主提反建議 高盛拒接受

高盛“烏輪”事件發(fā)生至今已逾一個月，但事件尚未完全平息。一班由高盛“烏輪”持有人合組而成的高盛烏輪關(guān)注組，昨天與民主黨財經(jīng)政策發(fā)言人、立法會議員涂謹申，一同向高盛方面提出回購4只“烏輪”的反建議方案。

關(guān)注組表示，該4只“烏輪”分別為高盛日經(jīng)購（10073）、高盛日經(jīng)購（10074）、高盛日經(jīng)沽（10075），以及高盛日經(jīng)沽（10076），其回購方案應(yīng)該參照高盛在原銷售文件的舊有方程式去計算出該4只窩輪的公平值。

若按其反建議方案計算，4只窩輪的公平值將分別為3.47元、1.83元、22.29元及17.81元，與高盛所提出的回購價相差甚遠，因此認為高盛上月提出的回購方案頗為刻薄，且對銷售文件錯誤不肯負責(zé)，有失“大行”風(fēng)度，直言希望高盛可以對窩輪持有人的損失作出合理賠償，盡快把損失減至最低。

不過，高盛昨響應(yīng)，“我們的回購方案是適當并且合理的，回購值的計算旨在確保所有現(xiàn)有認股權(quán)證持有人得到公平對待，現(xiàn)有認股權(quán)證持有人不會有任何損失。部分投資者更可獲得超過100%的回報，我們不認為有修改回購價格的根據(jù)。”

高盛方面堅持無意修改方案，令事件至今仍然爭持不下。不過，距離高盛就4只“烏輪”提出的回購方案有效期只尚余數(shù)天，但這班由高盛“烏輪”持有人所成立的關(guān)注組，則仍未接受由高盛提出的回購方案。

評論：除了會坐莊這個能耐，道德早已經(jīng)沒他們的份。

2 匯豐外圍軟美林先削目標價 今策略日上演重頭戲

匯豐控股（00005）首季業(yè)績未如理想，其股價于外圍早段先跌后喘穩(wěn)，美午市反復(fù)偏軟；證券界觀望今于倫敦舉行的策略日內(nèi)容，惟美銀美林率先下調(diào)匯豐今、明年盈利預(yù)測，目標價降11%至102元。

匯豐于倫敦折算收報83.3港元，較港周一收市價84元累跌0.7元，較周一倫敦即市低位反彈3.4%。全城引頸以待的匯豐策略日于今午4時開始，料投資者都會等策略日后，才對匯豐展開“追渣沽”。

綜合8間證券商研究報告，分析員暫都按兵不動，表明在策略日前不會調(diào)整對匯豐目標及盈利預(yù)測，惟早前高估匯豐首季業(yè)績的美林美銀，則提早將今、明年每股盈利預(yù)測削13%，目標價亦由115元降至102元，最新目標價亦屬市場上較樂觀預(yù)測。

評論：香港傳統(tǒng)的藍籌在過去半年領(lǐng)軍香港市場，大有重奪被中資股搶去多年龍頭地位的勢頭，不過匯豐再次證明我們不能期望夕陽老大的王者歸來。

3 浙江首套房首付增至四成針對過熱城市 擴至全國機會低

為防范房產(chǎn)貸款風(fēng)險，銀行紛紛收緊首套房貸，建行（939）等浙江省分行將首套房貸首付比例上調(diào)至四成，部分銀行則上調(diào)房貸利率。這股“收緊”風(fēng)更蔓延至上海、杭州等地。

分析人士表示，銀行基于自身風(fēng)險考慮，此舉或主要針對個別此前房價上漲過快或漲幅較大的城市，預(yù)期短期內(nèi)全國大范圍上調(diào)可能性不大。

近日國有大型銀行建行浙江省分行調(diào)整首套房貸政策。建行確認，該行浙江分行已將首套房貸首付上調(diào)至四成，但并非在全國范圍內(nèi)調(diào)整。目前對首套房貸利率原則上執(zhí)行基準1.1倍利率，首付不低于四成，并上浮貸款利率10%，之前該行已暫停二手房貸款。

評論：一直認為，房地產(chǎn)調(diào)控最主要的措施是加息和加首付，但是加息會傷害到其他經(jīng)濟領(lǐng)域，只有加首付才是最具針對性，還好，終于來了。

4 汽車銷量負增長 27月首見負增長

在油價上漲、限購和緊縮政策下，內(nèi)地汽車銷售持續(xù)低迷，中國汽車工業(yè)協(xié)會（簡稱“中汽協(xié)”）昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月內(nèi)地汽車銷售155.2萬輛，比去年同期下降0.25%，這也是內(nèi)地汽車銷售27個月來首次出現(xiàn)負增長。分析指，二季度整個汽車市場仍難回暖，今年形勢將較為嚴峻。

中汽協(xié)的統(tǒng)計顯示，4月份國產(chǎn)汽車銷量為155.2萬輛，較去年同期下降0.25%，較3月份更大幅下跌15.12%。而今年1至4月，汽車累計銷量為653.39萬輛，較去年同期增長5.95%。

評論：過度依靠國家的刺激措施，總有一天得靠自己，唯一的希望就是新能源汽車。

5 商品基金驚濤駭浪 忌撈底

近年在港熱賣的商品基金，近日受商品市場逆轉(zhuǎn)所累而急瀉，專家認為，當中以農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬為重災(zāi)區(qū)；更提醒在炒家肆虐下，切忌“撈底博執(zhí)平貨”，以免執(zhí)金變失金。

晨星（Morningstar）剛發(fā)表的數(shù)據(jù)顯示，以3個月衡量的十大跌幅榜中，農(nóng)產(chǎn)品及天然資源股票基金皆上榜；在截至上周五（5月6日）止的3個月，分別累跌7.4%及逾2%。

投資基金公會行政總裁黃王慈明表示，商品基金在港盛行多時，尤以過去一年熱賣，主因是環(huán)球市場對油金等需求甚大，以及受通脹高于息率的負利率威脅，遂不惜追尋高風(fēng)險、高回報產(chǎn)品。

評論：等他們出來警示風(fēng)險，其實就沒有多大風(fēng)險，后知后覺是他們最大的特點。除非美國人不印鈔，除非歐洲人的風(fēng)險已經(jīng)沒有，否則貴金屬調(diào)整后不斷挑戰(zhàn)新高。

6 國美擬淡化黃氏家族色彩董事會 下月重組惟親信續(xù)任執(zhí)董

國美電器（493）再起波瀾，董事會即將重組。公司日前宣布，創(chuàng)始人黃光裕胞妹黃燕虹、總裁王俊洲及副總裁魏秋立均不再續(xù)任董事。本報獲悉，黃光裕在奪回國美控制權(quán)后，為加強勢力，僅留下兩名親信擔(dān)任執(zhí)行董事，而為淡化“黃氏家族”色彩，胞妹黃燕虹以個人原因要求離開。

據(jù)國美高管透露，董事會架構(gòu)將由13人重新減至11人，企業(yè)架構(gòu)恢復(fù)常態(tài)。

國美將在6月10日舉行股東大會，例行選出新一任董事，然而，黃光裕在今年3月份剛剛“踢走”原主席陳曉，讓好友張大中統(tǒng)領(lǐng)大局，其力推加入國美董事會的胞妹黃燕虹卻在9日的公告中表示，“已決定不會重選連任，將于股東周年大會上退任董事一職”。

黃氏家族親信表示，現(xiàn)任董事鄒曉春和黃燕虹在去年“內(nèi)斗”時期，都是帶著很明顯的“大股東代表” 色彩加入董事會，目的在于頂替黃光裕想“踢走”的陳曉和孫一丁在董事會的位置。

評論：國美很難擺脫家族色彩，特別經(jīng)過陳曉的教訓(xùn)。

7 Coach今年發(fā)HDR 宣傳品牌

大中華區(qū)商機無限，現(xiàn)于紐約上市的美國手袋及裝飾物品牌Coach，亦宣布以預(yù)托證券(HDR)形式來港上市，爭取年底前掛牌。該公司亞洲區(qū)總裁及首席執(zhí)行官高恩(Andre Cohen)接受本報記者專訪時坦言，大中華區(qū)增長潛力超乎預(yù)期，相信上市可幫助公司提升品牌知名度。

Coach于2009年中回購中港澳零售業(yè)務(wù)后，增長迅速。“截至2010年6月底財年來自區(qū)內(nèi)的營業(yè)額達1億元(美元．下同)，預(yù)計截至今年6月底12個月將增至1.85億元，換言之按年增幅高達85%。”高恩透露。

截至2010年6月底12個月，Coach整體銷售額36億美元，當中70%來自美國本土，第二大市場日本占20%，其余國際市場占10%；大中華區(qū)僅占整體約3%。“比例雖然尚小，增長速度卻是最快的。”正是超出預(yù)期的增長潛力，令公司轉(zhuǎn)變策略，萌生來港掛牌的念頭。

目前大中華區(qū)手袋市場規(guī)模介乎32億美元，Coach預(yù)計3年后(即2014年)將增至50億美元。“我們的定價策略是較傳統(tǒng)頂級奢侈品牌低50%，希望屆時可將市占率提升至10%，即銷售額達5億美元。”高恩表示。該公司目前于大中華區(qū)內(nèi)的市占率介乎3%至4%，銷售額則要增加1.7倍。

Coach現(xiàn)時于中港澳擁有分店55家，全部為自營店。高恩透露，公司計劃未來12個月于區(qū)內(nèi)再增設(shè)30家新店。

評論：香港股市近日的有趣現(xiàn)象是一手名牌和二手名牌都爭著上市，據(jù)聞二手的認購相當踴躍。