今日香港股市重要新聞點評。

1 內地緊銀根 券商照捧中資股

人民銀行（中國的央行）昨宣布上調銀行存款準備金率0.5個百分點，符合市場預期。證券商繼續唱好中資股，高盛維持國企指數第二季見13800點目標，大和亦指中資股表現將優于港股。

德銀大中華首席經濟師馬駿指，中國今次上調存款準備金率略早于市場預期，惟他不擔心中國出現過度收緊的情況。“銀行同業拆息現水平仍低，顯示銀行體系資金維持充裕。”他相信，人行出招是防止貨幣增長過快，而非掉頭回落。

匯豐證券亞洲經濟聯席主管屈宏斌認為，上周五公布的經濟數據，反映經濟增長及通脹都較預期高，促成人行出招。他預期，今次上調存款準備金率將凍結約3,600億元人民幣。

市場主流意見，都預計上半年仍是中央出招的密集期，未來數個月，中國至少再上調存款準備金率及利率各一次。德銀相信，中國居民消費價格指數（CPI）由去年6月開始攀升，在基數效應下，今年6月起的CPI按年升幅相對放緩，料下半年貨幣收緊政策逐步放松。

高盛表示，國指自3月底開始升近該行第二季底目標13800點（較上周五收市13533點高267點），短線中資股會出現波動，因估值上升空間有限，且通脹數據飄忽，但仍維持對中資股“前景正面”的看法。

大和認為，中國進入宏調尾聲，中資股吸引力高于港股。該行預期美國今年底加息，觸動資金流出香港，影響本地資產價格，可幸的是港股現估值不算高，故未至于出現世界末日。

野村報告顯示，截至上周三（4月13日）止一周，中國相關的互惠基金走資1.94億美元，港股互惠基金則吸資4,900萬美元。

評論：本次中國人民銀行調整準備金率，市場亦早有預期，料對港股影響有限。唯中國CPI在6月前難見改善，國內在二季度再次加息可能性較大，投資者在介入內房股等股市時仍需謹慎。

2 兩大重磅新股本周推介 集資逾200億

大市陰晴雖然未定，但新股市場已在快馬加鞭，環球資源巨頭嘉能可及內地龍頭藥品分銷商上海醫藥，均計劃于本周開展上市前推介，兩大矚目重磅新股合計在港集資額逾200億元，勢將掀起新一波新股潮。其它新股亦在加緊上市籌備，未來半年打算來港上市的企業將近二十只，首只跑出的是內地幕墻建造商遠大中國，今天開始國際配售，市傳入場費約5616元。

市場消息透露，遠大中國最快將于本周三開始公開招股，下月6日掛牌。招股價介乎1.92至2.78元，以每手2000股計，入場費約5616.04元。遠大將發售1.5億股新股，最多可增至1.725億股，集資額最多可達4.8億元，集資所得主要用作擴充產能及償還舊債。遠大中國上市承銷團包括德銀、摩根大通、中銀國際及渣打。

除了遠大外，本周仍有兩只新股還在招股。其中長實（001）分拆出來的首只人民幣REITs匯賢房托（87001），將于明天截止認購，市場傳言國際配售已足額；然而，本地零售市場反應仍未見熱烈。匯賢早前參與股份代號慈善抽簽安排計劃，捐出100 萬元予香港公益金，獲得股份代號87001。

市場目前已在靜候下一只更為矚目的焦點新股，由本周開始，環球資源巨頭嘉能可將開始作上市前推介，最快將于5月初開始國際配售。集資額超過780億元，勢將成為本年度全球最大新股，其中倫敦融資比例約占九成，香港市場將可獲發一成新股銷售。

另一只焦點股則是已在A股上市的上海醫藥，同樣最快于本周開始可以展開上市前推介，集資額最多達140億元。上海醫藥主要在內地經營分銷藥品，是內地藥品分銷龍頭。

評論：新股發行持續火爆，亦表明近期港股大幅調整可能性不大。

3 居住用地價格漲幅開始回落

中國城市地價動態監測系統顯示，在宏觀經濟、市場預期、通脹因素和調控政策等綜合作用下，今年首季度全國地價總體水平仍然小幅上升，而居住用地價格漲幅則開始回落。

由國土資源部土地利用管理司和中國土地勘測規劃院編制的監測分析系統顯示，全國主要監測城市地價總體水平為每平方米2945元（人民幣．下同），環比增長率為2.20%，同比增長8.52%，環比和同比增速放緩。商業、居住、工業分別為每平方米5358元、4349元和638元；環比增長率分別為3.33%、2.44%和1.43%，同比增長為10.99%、10.23%和5.50%。居住地價環比、同比增幅均較上季度收窄。

分析顯示，從各類地價漲幅來看，金融危機以來，全國城市地價漲幅變動較大，在刺激性宏觀調控政策下，2009年第二季度以來，居住地價漲幅高于商業地價漲幅，引導地價總體趨勢。

評論：居住用地價格漲幅回落，發展商拿地熱情減弱，在持續房地產調控及緊縮貨幣政策影響下，內地房地產企業資金趨緊是重要原因。

4 華晨增長強勁 有力再上

汽車股于上周曾一度熱炒，當中以吉利汽車(0175)、東風汽車(0489)及長城汽車(2333)表現最佳，其中長城更仍處于近期高位，反映資金仍看好內地汽車板塊。不過除了上述幾員汽車股外，華晨中國(1114)也不能忽視，因為該股正進入收成期，尤其自從去年度成功扭虧為盈后，今年將進入高速增長期，而現價水平仍未反映其該預期下，估計反復上升的機會高，中短線可以法國巴黎銀行早前所定的9.85元作為目標價。

事實上，華晨最大的賣點是其與寶馬的合營項目。因為寶馬屬高檔車，其客路有別于同業，基本上買得起寶馬的也非富則貴，所以即使北京實行“汽車限購令”，料對它沒有太大影響，不排除更有利其銷情。因為既然要限購，作為消費者也寧愿買最好的，而寶馬則不失為其一好選擇，而同級車中，公司旗下的5系房車，目前定價為41.8萬元(人民幣．下同)，較對手奔馳(Benz)同級的E-CLASS低一成，預期此定價應有一定的競爭力，在同級高檔車中又贏一籌。因此，也正好解釋華晨估值較同業稍高的原因。

華晨由前年勁蝕16.4億元，至去年虧轉盈賺12.71億元，主要受惠與寶馬的合營項目終于修成正果所推動，帶來8.96億元貢獻，差不多占整體純利七成。不過，今年及之后，才是華晨盈利高速增長期，因為華晨寶馬將繼續推出新款汽車，其中之一是計劃今年底推出SUV車款X1。去年內地開始流行SUV車，華晨適時食正潮流，X1有望成為公司另一熱賣車種。

另外，為擴大中國市場份額，寶馬會進一步提升本土化策略，例如華晨寶馬在去年8月就成功推出全新的5系加長版轎車，以迎合中國市場。寶馬的本土化策略對華晨有利。

評論：對于汽車股來說，目前最為重要的是等待新能源汽車產業規劃出臺。由于市場普遍預期該規劃將于4月底出臺，隨著時間臨近，對規劃憧憬將持續升溫，新能源汽車技術上有較強實力的相關汽車股可持續關注。

5 港銀新信貸 內企占半壁江山

在2010年，香港的經濟增長僅6.5%，但本地銀行貸款總額增長29%，以金額計高達9,400億元。這個情況的出現與中國經濟迅速發展有直接關系，因為去年的貸款，47%便是內地非銀行類客戶貸款。

今年首兩個月，銀行貸款額再增1,880億元，銀行界人士相信，其中近半是與內地相關的貸款，情況與去年相若；盡管金管局一再表示關注，但長遠而言，隨著中國逐步開放，人民幣國際化及更多公布“走出去”，香港銀行所持有的內地相關貸款，只會愈來愈多。

評論：香港銀行中資貸款風險遠小于中資銀行，無需過度擔心。

6 核電危機爆發 綠色產業看俏

內地“十二五”規劃開局，綠色產業將成經濟發展的新引擎。本港大型企業挾著大量資金和高端技術北上發展，將先進發電和燃氣技術引入內地。在核電危機爆發后，前景更看高一線。

十二五規劃提出發展新能源、節能環保和新能源汽車等七大戰略性新興產業。中國科技部、中國科學技術發展戰略研究院研究員趙剛認為，綠色產業正在逐步成為“朝陽產業”。

國家能源局新能源和可再生能源司副司長梁志鵬透露，“《新興能源產業發展規劃》所涉累積直接增加投資額為5萬億人民幣。”

而在日本爆發核電危機后，內地政府宣布停止審批新核電項目，核電以外其它可再生能源的發展，包活太陽能、風能和生物質能等，更被看高一線。作為目前內地最大的電力外商，中電近年亦積極參與水電、風電和生物質能等逾20個可再生能源項目的投資營運。

評論：其實相對于目前基數已經較大的水電及風電而言，基數較小的中國太陽能發電市場獲得爆發性增長可能性更高，投資機會更大。