競(jìng)爭(zhēng)總是有，但上海和香港之間是差異化的競(jìng)爭(zhēng)。它們現(xiàn)在各自服務(wù)不同的投資者和企業(yè)，但是可以在更大的棋局上共同服務(wù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

香港特首曾蔭權(quán)昨天在北大演講時(shí)說(shuō)，香港可作為人民幣國(guó)際化的“實(shí)驗(yàn)場(chǎng)”。前天，同樣在北京，上海市市長(zhǎng)韓正表示，他個(gè)人希望上海證券交易所的國(guó)際板盡快推出。

兩個(gè)中國(guó)最發(fā)達(dá)的城市、兩位地方領(lǐng)導(dǎo)，都有鞏固或者打造國(guó)際金融中心的宏大愿景。在有些人看來(lái)，香港和上海或許存在某種程度上的競(jìng)爭(zhēng)。比如上海也想做離岸人民幣的業(yè)務(wù)，而香港則可能擔(dān)心上海的國(guó)際板會(huì)影響香港對(duì)國(guó)際企業(yè)的吸引力。

“雙城”的競(jìng)爭(zhēng)是客觀存在，但是把上海和香港之間的競(jìng)爭(zhēng)絕對(duì)化，可能忽視了二者發(fā)展階段、服務(wù)主體和先天條件的諸多不同，更沒(méi)有看到“雙城”在中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放的大棋局中可以相互促進(jìn)，共同發(fā)揮作用。

首先，在發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)方面，香港確實(shí)得天獨(dú)厚，是一個(gè)最理想的實(shí)驗(yàn)場(chǎng)。全國(guó)政協(xié)委員、摩根大通中國(guó)投資銀行CEO方方對(duì)《第一財(cái)經(jīng)（微博)日?qǐng)?bào)》記者表示，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，足夠大的貨幣資金池、有吸引力的投資產(chǎn)品與渠道和流通性良好的交易兌換機(jī)制是發(fā)展離岸貨幣中心的三大基礎(chǔ)條件。這些條件在香港或者已經(jīng)具備，或者在一定的政策推動(dòng)下將很快成為現(xiàn)實(shí)。

去年有關(guān)政策推出后，香港的人民幣資金池迅速膨脹。香港特區(qū)政府與金融界，正在開(kāi)發(fā)越來(lái)越多的人民幣計(jì)價(jià)投資產(chǎn)品，包括固定利息產(chǎn)品、房地產(chǎn)投資信托產(chǎn)品、保險(xiǎn)與再保險(xiǎn)產(chǎn)品、ETF基金產(chǎn)品以及股票及其相關(guān)產(chǎn)品。

這些東西本來(lái)在香港就有，只需要換一個(gè)計(jì)價(jià)的貨幣單位，馬上就有了人民幣的相關(guān)產(chǎn)品。加上香港寬松的金融監(jiān)管環(huán)境和與國(guó)際接軌的金融創(chuàng)新能力，人民幣計(jì)價(jià)的產(chǎn)品還將繼續(xù)豐富，從而增加人民幣在港的吸引力。

這些條件是內(nèi)地尚不具備的。即使監(jiān)管部門已經(jīng)允許特定離岸金融機(jī)構(gòu)投資中國(guó)境內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)，可供投資的基礎(chǔ)性金融工具還是少之又少。

另外還需要指出的根本問(wèn)題在于：香港與內(nèi)地之間的資本流動(dòng)可以管制，而上海的資本和貨幣市場(chǎng)則是聯(lián)通全國(guó)的。顯然香港更適宜做“實(shí)驗(yàn)田”。

但是，這并不意味著香港的發(fā)展與上海無(wú)關(guān)。香港的人民幣國(guó)際化實(shí)驗(yàn)，最終會(huì)為上海借鑒，并成為后者發(fā)展國(guó)際金融中心的寶貴財(cái)富。香港為人民幣國(guó)際化所做的一切貢獻(xiàn)，將使得上海的人民幣離岸中心站在更高的起點(diǎn)。

接下來(lái)看國(guó)際板，它果真是與香港聯(lián)交所直接競(jìng)爭(zhēng)嗎？

記者從監(jiān)管層了解到的情況來(lái)看，國(guó)際板在一段時(shí)間內(nèi)將僅限于“試點(diǎn)”。上證所不會(huì)因?yàn)橥瞥鰢?guó)際板試點(diǎn)而一夜間可以與國(guó)際三大交易所鼎足而立，但是通過(guò)國(guó)際板引入成熟市場(chǎng)的公司治理、交易規(guī)則和監(jiān)管制度，只要措施得當(dāng)，于中國(guó)資本市場(chǎng)有百利而無(wú)一害。

在有了國(guó)際板之后的很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，上證所仍將把主要精力放在服務(wù)中國(guó)內(nèi)地企業(yè)與投資者上。“能把這個(gè)做好，就已經(jīng)很了不起。”方方對(duì)記者說(shuō)。