據港媒報道，上海交易所兔年第一擊跟巴西結盟，擬股票互相掛牌，勢跟香港拗手瓜；港交所（00388）近年四出拉攏過江龍來港，單今年計，若17間巨企成功泊港，料集資總額達1,922億元。

僅限HDR成交寥寥 融資不易

但市場認為，海外企業搶灘有3大關注點。首先、融資不易。不少企業礙于技術障礙，外企登港僅限以香港預托證券形式（HDR），如全球最大鐵礦生產商、巴西的淡水河谷（6210、6230），只限以HDR登陸。

同樣密謀來港日企也受掣肘，癥結在于日本股市早實施證券無紙化，上市公司再無實物股票；據日本法規，上市公司不能同時在另一資本市場擁有實物股票。反觀本港證券無紙化嘆慢板，首階段最快2013年方實施，令已在日掛牌企業，來港僅能以預托證券形式；除非分拆附屬繞過規限。

觀乎首只叩門的淡水河谷HDR成交寥寥，難免令企業不易在一二手市場籌資。事實上，就算正股上市，若無公開售股也窒礙往后股份交投，最近獨立股評人David Webb舉巴西「大笨象」淡水河谷HDR，及英國保誠（02378）為例，兩股流動性跌至極低水平，有掛牌之名、實質上已除牌。

股東無保障 派息扣手續費

其次，股東保障。倘股份成交稀疏，再遇上大跌市，散戶陷逃生無門。再者，新興的HDR其持有人并非股東，無法以股東身份出席股東會。

第3，派息扣手續費。外資涌港落戶，雖有助本港締造為全球集資中心；惟對食息族的小股民，未必全袋收益，例如國企要抽10%股息稅；盧森堡的歐舒丹（00973）亦要征10%稅；HDR派息則需向托管銀行支付使費。