北京時間12月1日凌晨1點，國際貨幣基金組織（IMF）正式宣布，人民幣2016年10月1日起將被正式納入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子。
　　距離上一輪評估已過去整整5年，IMF終于批準人民幣“入籃”。IMF總裁拉加德在接受媒體采訪時表示：“將人民幣納入SDR是對中國一系列具有重大意義的改革的認可，[注冊美國商標]是對中國經(jīng)濟開放的認可，也是對中國政府未來將遵守市場化原則的認可，這對人民幣和中國而言具有重要象征性意義，未來一系列改革將繼續(xù)推進。”
　　人民幣被納入SDR究竟對中國有何意義？人民幣匯率和資本流動將如何變動？又將對資產(chǎn)市場產(chǎn)生怎樣的影響？普通老百姓又將獲得哪些好處？
　　加入SDR將提升人民幣作為儲備貨幣的地位
　　根據(jù)人民幣正式加入SDR的時間表，新的貨幣籃子將于2016年10月1日生效，從而留給成員國足夠的時間進行技術(shù)調(diào)整，確保相關操作平穩(wěn)過渡。據(jù)悉，人民幣在貨幣籃子中的權(quán)重為10.92%，而美元、歐元、日元和英鎊的權(quán)重將分別為41.73%、30.93%、8.33% 和8.09%
　　對此，瑞銀中國首席經(jīng)濟學家汪濤在接受《中國經(jīng)濟周刊》記者采訪時表示，人民幣加入SDR并不會增加SDR總量（編者注：目前有2040億單位SDR，約合2800億美元），也不意味著IMF成員國必須立刻購買人民幣資產(chǎn)。“人民幣加入SDR標志著IMF及其成員國官方對人民幣的認可，長期來看政府和私人資產(chǎn)管理部門都可能增加人民幣資產(chǎn)配置。不過，國內(nèi)債券市場的發(fā)展和流動性、人民幣匯率預期等也將影響對人民幣資產(chǎn)的配置。”汪濤坦言。
　　其實，作為IMF于1969年創(chuàng)設的一種補充性儲備資產(chǎn)，SDR總量僅占全球央行儲備總資產(chǎn)的2.5%，其籃子貨幣權(quán)重也并非IMF成員國儲備管理的配置基準。“SDR僅是一種名義上的儲備貨幣和記賬單位。人民幣加入SDR帶來的唯一變化是目前的部分（即10.92%）SDR將自動用人民幣計價（編者注：該部分的成本將與3個月期限人民幣利率掛鉤），成員國層面無需任何操作。”汪濤表示，對于IMF而言，這意味著2016年10月1日之后，如果成員國與IMF達成借款協(xié)議，成員國可以選擇獲取等價SDR的人民幣。
　　雖然SDR相對全球外匯總儲備規(guī)模較小，且SDR籃子貨幣權(quán)重并非各國儲備管理的配置基準，但SDR是每個IMF成員國都持有的官方儲備資產(chǎn)，加入SDR標志著人民幣已獲得IMF及其成員國的官方認可。因此，未來幾年對人民幣資產(chǎn)的需求可能會顯著提升。當然，許多國家的官方儲備已經(jīng)包含人民幣資產(chǎn)。
　　IMF此前的一份調(diào)查表明，已有38個國家持有人民幣資產(chǎn)，占其全部外匯資產(chǎn)的1.1%。在2015年6月瑞銀進行的年度儲備資產(chǎn)管理調(diào)查中，有超過70%的受訪者表示，他們已經(jīng)或在考慮投資人民幣資產(chǎn)，18%的受訪者表示將在近期內(nèi)增加其人民幣資產(chǎn)敞口。中國人民銀行此前也曾表示人民幣已成為全球第七大儲備貨幣。
　　“入籃”準備充足，將成國內(nèi)金融改革催化劑
　　事實上，在11月30日進行的SDR貨幣籃子評估前，中國已著力加快金融部門改革，放松資本流動管制，相關舉措在8月份IMF進行SDR初步技術(shù)評估之后明顯加快。中國人民銀行副行長易綱表示，“就加入SDR而言，我們做了一些技術(shù)和操作層面的改革。”
　　在過去幾個月里，央行批準了境外央行類機構(gòu)進入銀行間債券市場、且無額度或?qū)徟�限制，并允許其直接進入銀行間外匯市場；8月，央行完善了人民幣匯率中間價形成機制，每日中間價參考上日銀行間外匯市場收盤匯率；財政部則開始按周滾動發(fā)行三個月記賬式貼現(xiàn)國債，該期限國債利率可以作為SDR參考利率。易綱表示，“這些確實在SDR評審過程中推進了技術(shù)條件的成熟。”
　　此外，此次人民幣成功“入籃”也得益于其在過去幾年內(nèi)迅速發(fā)展的國際化進程。汪濤介紹，“得益于過去幾年的不懈努力，人民幣現(xiàn)在已經(jīng)是全球第二大貿(mào)易融資貨幣、第五大被廣泛使用的國際支付貨幣、第七大儲備貨幣。”目前全球有19個離岸人民幣清算中心，中國人民銀行與33個國家的央行簽署了雙邊本幣互換協(xié)議、有效額度達3.3萬億元人民幣，截至2015年年中，離岸人民幣存款近2萬億元。
　　汪濤告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者，“人民幣加入SDR表明國際社會對中國經(jīng)濟融入世界經(jīng)濟的認可，也是對人民幣可以廣泛使用地位的認可，這樣一個認可可能會增加其他一些中央銀行和主權(quán)財富基金持有更多人民幣資產(chǎn)的意愿。加入SDR是人民幣國際化的一個重要里程碑，而人民幣國際化也是促進開放、促進金融改革和整體經(jīng)濟改革的催化劑。”
　　汪濤認為，人民幣加入SDR并不意味著中國將在明年實現(xiàn)資本項目完全可兌換，不過中國將繼續(xù)以加入SDR為契機推進資本賬戶開放和金融領域改革。人民幣加入SDR需滿足“可自由使用”標準，而不需要資本賬戶完全可兌換。不過，中國政府已經(jīng)，并將繼續(xù)以加入SDR為契機推進金融市場改革，包括更靈活的匯率形成機制、推進資本賬戶開放等。
　　瑞銀證券的宏觀報告也認為，加入SDR的重要性將體現(xiàn)在，決策層會以人民幣加入SDR為契機和催化劑，為實現(xiàn)進一步人民幣國際化的目標，將著力推進落實國內(nèi)金融改革和資本項目開放。
　　“十三五”規(guī)劃建議中，中央要求未來五年要“有序?qū)崿F(xiàn)人民幣資本項目可兌換”，汪濤認為，“但短期而言，鑒于資本外流壓力和人民幣貶值預期加劇，我們預計決策層開放資本賬戶的步伐將相對謹慎。雖然未來許多相關政策可能得以放松、在岸和離岸的人民幣業(yè)務范圍有望擴大，但對企業(yè)和居民資本流動的管制措施可能會延續(xù)8月以來的狀態(tài)，甚至在實際操作中小幅收緊，以穩(wěn)定資本流動和人民幣匯率。”
　　中國人民銀行副行長易綱強調(diào)，加入SDR不是一勞永逸，一種貨幣在符合條件的時候可以加入SDR，當它不符合條件時也可以退出SDR。“所以我們要繼續(xù)改革開放，這樣人民幣作為SDR籃子貨幣的地位才能不斷鞏固。”
　　人民幣加入SDR
　　“減輕錢包縮水壓力”
　　在成功被納入SDR后，外界頗為關心的問題便是其對人民幣匯率走勢的影響。汪濤認為，“據(jù)估算，目前人民幣實際有效匯率可能被高估了5%～10%，而隨著資本賬戶開放，資本外流持續(xù)給人民幣帶來貶值壓力。”但她預測人民幣不會在短期內(nèi)大幅貶值。
　　汪濤向記者表示，“在人民幣加入SDR之后，[注冊歐盟商標]央行將有更大的空間調(diào)整匯率政策，不過人民幣不會在短期內(nèi)大幅貶值。央行可能會在明年美元對其他主要貨幣升值期間，或之后推動人民幣對美元溫和且漸進貶值。”加之決策層致力于進一步推進人民幣國際化，而且十分重視國際政治影響，這意味著未來人民幣匯率政策的重點仍將是保持匯率相對穩(wěn)定和強勢。
　　此外，鑒于全球需求依然疲弱，其他新興經(jīng)濟體和亞洲貨幣可能跟隨人民幣貶值，人民幣貶值對出口的提振作用也會相當有限。因此，雖然內(nèi)需和出口乏善可陳、通縮陰云不散，現(xiàn)階段決策層也不太可能充分運用匯率工具來促進出口增長、穩(wěn)定國內(nèi)物價。
　　即便如此，汪濤仍維持2016年人民幣對美元貶值約5%的預測不變。瑞銀在報告中也表示，“雖然進口乏力導致經(jīng)常賬戶順差規(guī)模持續(xù)高企，不過我們估算目前人民幣實際有效匯率可能被高估了約5%～10%，且過去幾年的升值已經(jīng)削弱了中國的出口競爭力。更重要的是，中國仍面臨不斷加劇的資本外流壓力。此外，目前國內(nèi)需要進一步降息以對抗通縮壓力，而與此同時美元可能進一步升值。因此，我們認為人民幣匯率應與美元及美聯(lián)儲貨幣政策脫鉤，明年央行應允許人民幣對美元小幅貶值。”
　　除去匯率走勢，人們還關心“入籃”會對普通人的生活帶來哪些影響。對此，易綱表示，人民幣加入SDR“能減少你我錢包縮水的壓力”。
　　汪濤也認為，人民幣加入SDR可以增加國際市場對人民幣的信心，使中國老百姓手中的人民幣更加堅挺，同時也有利于企業(yè)跨境投資、在海外購買資源、技術(shù)和勞務等。
　　從個人消費層面來說，隨著越來越多的國家認可人民幣、愿意接受人民幣，未來人民幣與外幣的兌換將更加便捷，出國旅游和購物時頻繁使用人民幣并非遙不可及。
　　此外，人民幣加入SDR還有助于拓寬國內(nèi)居民的海外投資渠道。今后中國人可以更方便地到國外投資不動產(chǎn)、股票和債券。
　　SDR的作用：
　　換取可自由使用的貨幣
　　償還國際貨幣基金組織貸款
　　支付利息或繳納份額增資
　　人民幣加入SDR的意義：
　　肯定中國經(jīng)濟發(fā)展和改革開放成果
　　增強SDR的代表性和吸引力
　　完善現(xiàn)行國際貨幣和金融體系
　　對中國和世界是一個雙贏的結(jié)果
　　提升人民幣形象和人們持有信心
　　加入SDR對于人們生產(chǎn)生活的影響：
　　減輕錢包縮水的壓力
　　用人民幣在國外旅游、購物、留學更便利
　　人民幣跨境投資更容易