騰訊財(cái)經(jīng)綜合報(bào)道 據(jù)日經(jīng)中文網(wǎng)報(bào)道，中國股市的“融資融券交易”（兩融）正急劇擴(kuò)大。

“融資融券交易”又稱“證券信用交易”，[香港公司注冊(cè)]是指投資者等通過抵押股票借入資金投資股市的交易方式。這種交易方式的特點(diǎn)是即使手頭資金有限也可以進(jìn)行大額股票投資。這種交易方式也成為了上海股市的股價(jià)在過去1年時(shí)間里上漲超過一倍的重要推動(dòng)力。不過，隨著融資融券交易的膨脹，股市的波動(dòng)幅度也呈擴(kuò)大趨勢(shì)。在經(jīng)濟(jì)增長乏力的同時(shí)，中國股市卻持續(xù)上漲，這其中也暗藏著市場(chǎng)動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)。

作為中國股價(jià)主要指標(biāo)的上海證券交易所綜合指數(shù)在5月21日連續(xù)第3個(gè)交易日出現(xiàn)上漲，并收復(fù)心理關(guān)口4500點(diǎn)。

由于各國的制度不同，很難進(jìn)行單純比較，但中國股市（上海、深圳兩個(gè)市場(chǎng)合計(jì)）的融資融券交易余額截至5月19日已達(dá)到19678億元，是2014年同期的5倍左右。

中國融資融券交易余額的規(guī)模是日本的約13倍，同時(shí)相當(dāng)于全球市值總額最高的美國紐約證券交易所的近70%。從融資融券交易余額占股市市值總額的比例來看，中國為3.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于擁有許多對(duì)沖基金的紐約股市（2.4%）和日本（0.5%）。中國股價(jià)由融資融券交易來拉動(dòng)的局面越來越顯著。

隨著全球范圍的貨幣寬松，證券公司的融資成本下降，融資融券交易規(guī)模變得更易于擴(kuò)大。中國為了刺激經(jīng)濟(jì)，中國人民銀行（央行）也連續(xù)降息，但資金并未真正進(jìn)入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是通過融資融券交易集中回流到股市。

證券公司也希望增加融資融券交易，因?yàn)樵谙蛲顿Y者借出資金時(shí)獲得的利息已成為主要收入來源。目前正不斷出現(xiàn)通過首次公開募股（IPO）和增資來擴(kuò)充自有資本，擴(kuò)大貸出資金能力的動(dòng)向。

總資產(chǎn)排名中國證券行業(yè)第4的華泰證券5月18日公布了赴香港上市的計(jì)劃。募集資金最高將達(dá)到347億港元，或成為港交所2015年IPO的最高額。增強(qiáng)的資本有60%將用于融資融券。華泰證券副總裁姜健對(duì)此表示，兩融是中國股市近年發(fā)展迅速的新業(yè)務(wù)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)非常關(guān)注，華泰亦會(huì)根據(jù)情況，加強(qiáng)對(duì)兩融的監(jiān)管。

隨著融資融券交易的增加而擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)之一就是股價(jià)波動(dòng)幅度的加大。投資者在使用融資融券交易時(shí)，需要將手中的股票抵押給證券公司來借入資金。如果股價(jià)下跌，抵押品的價(jià)值縮水，投資者要么追加抵押股票，要么就得返還借入的資金。

因此，在出現(xiàn)股價(jià)暴跌的局面時(shí)，投資者為確保償還資金，就被迫出售股票，很容易進(jìn)一步加劇股價(jià)下跌。這也成為1月下旬上證綜合指數(shù)單日暴跌7.7%的主要原因。

證券公司在進(jìn)行融資融券交易時(shí)借給投資者的資金要向銀行融資。一旦證券公司破產(chǎn)，銀行就會(huì)蒙受損失。評(píng)級(jí)公司惠譽(yù)評(píng)級(jí)5月12日發(fā)出警告：“由于融資融券交易的擴(kuò)大，股市對(duì)銀行信譽(yù)的影響不斷增加”。

中國的融資融券交易始于2010年3月。[注冊(cè)美國公司]在此之前，出現(xiàn)過不少個(gè)人從銀行等貸款進(jìn)行投資的例子，脫離了證監(jiān)部門的監(jiān)管范圍。于是中國政府改變這一狀況，推行了和發(fā)達(dá)國家一樣的融資融券制度。