一場(chǎng)巨大的航空事故在8日凌晨突然襲來，馬來西亞航空公司吉隆坡飛北京的MH370航班在起飛一個(gè)多小時(shí)后在雷達(dá)上消失，至今沒有被發(fā)現(xiàn)蹤跡。盡管截至目前已經(jīng)有多個(gè)國家參與搜尋，但依舊沒有找到任何有效信息。

　　搜救工作依舊是第一位的，[特價(jià)注冊(cè)香港公司服務(wù)]但馬航所面臨的財(cái)務(wù)困境已經(jīng)由此愈加捉襟見肘。如果飛機(jī)最后被證實(shí)失事，那么履行賠償義務(wù)可能致使這家已經(jīng)近3年連續(xù)虧損的馬來西亞上市公司重組或倒閉。

　　馬來西亞航空在該國是國有企業(yè)，相當(dāng)于馬來西亞的國家航空公司，成立于1937年，有著悠久的歷史。但自2004年該國的亞洲航空上市以來，馬航的日子就開始越來越艱難。亞航主營東南亞航線，策略是廉價(jià)機(jī)票。亞航的非國企低成本優(yōu)勢(shì)突出，令馬航幾度采取措施自救，但由于工會(huì)組織強(qiáng)大，馬航想縮減成本的策略至今沒能成功。

　　股價(jià)遭遇暴跌

　　失聯(lián)航班事件發(fā)生在上周六，經(jīng)過周末兩天的搜尋，失聯(lián)航班并沒有什么消息。到了本周一，恐慌和擔(dān)憂席卷了整個(gè)亞洲市場(chǎng)，早盤開盤之后，多國重要股指顯著下跌，包括A股。上證指數(shù)周一暴跌2.86%，報(bào)收于1999點(diǎn)，跌破2000點(diǎn)大關(guān)。日經(jīng)225指數(shù)周一下跌1.01%；馬來西亞的吉隆坡綜指當(dāng)日下跌0.56%。

　　于馬來西亞吉隆坡交易所上市的馬來西亞航空公司股票在周一遭遇大跌，開盤跌幅高達(dá)16%，之后盤內(nèi)收窄跌幅，至收盤下跌4%。該公司股票成為吉隆坡交易所換手最頻繁的股票，當(dāng)天交易2.12億股。同為上市公司的馬來西亞機(jī)場(chǎng)控股公司的股票也下跌了3.8%，創(chuàng)自去年9月以來的最大跌幅。截至周二，該公司股票收于0.24馬來西亞林吉特/股。

　　作為馬來西亞貨幣的林吉特也受到事件的影響，兌美元下跌0.6%。截至周二收盤，1美元大約兌3.2853馬來西亞林吉特。

　　3月12日已經(jīng)是客機(jī)失聯(lián)后的第五天，[個(gè)人注冊(cè)香港公司服務(wù)]在多國多設(shè)備投入下依舊沒有下落的情形正在加重恐慌。馬航的股票盡管暫時(shí)穩(wěn)定在0.24林吉特，但進(jìn)一步的走勢(shì)依舊不太樂觀。

　　對(duì)此次客機(jī)失聯(lián)的原因，市場(chǎng)上出現(xiàn)了很多猜測(cè)，尤其是對(duì)恐怖襲擊格外擔(dān)憂。循著恐怖襲擊的猜測(cè)，市場(chǎng)上出現(xiàn)了馬來西亞航空的股票被提前做空的消息。這種猜測(cè)并沒有太多的證據(jù)支持，只是根據(jù)馬航的股票近期都在下跌，以及馬航官網(wǎng)投資者關(guān)系欄目下的該股票走勢(shì)，自2月17日開始，馬航的股票就一直處于下跌通道。

　　但這種說法并沒有獲得更多的支持。一位香港對(duì)沖基金經(jīng)理就認(rèn)為，馬航股價(jià)的下跌可能更多的是源自其并不好看的業(yè)績(jī)報(bào)告。

　　對(duì)于提前做空的猜測(cè)也隨著兩名使用假護(hù)照登機(jī)者身份的曝光而弱化。根據(jù)馬來西亞政府公布的照片顯示，兩名使用假護(hù)照的人都是伊朗男青年，其中一名19歲，欲乘此航班輾轉(zhuǎn)偷渡去德國與母親相聚，是恐怖分子的幾率較小；另一名被曝光的使用者身份還在進(jìn)一步核查。

　　連續(xù)3年虧損

　　馬航出現(xiàn)如此大的航空事故，讓人不得不關(guān)注這家公司本來的“質(zhì)地”。根據(jù)馬航財(cái)報(bào)，該公司近三年的凈利潤都是負(fù)的。

　　馬航股票的這波下跌，剛好和其公布去年四季報(bào)業(yè)績(jī)的時(shí)間吻合。2月18日，馬航發(fā)布其2013年四季報(bào)，該公司去年四季度凈利潤為負(fù)的3.43億林吉特，約合1.04億美元；同比2012年四季度的虧損0.51億林吉特顯著加重。2013年全年馬航凈利潤共虧損11.7億林吉特，約合3.57億美元，是2012年全年虧損額的3倍。該公司2012年的凈利潤虧損4.33億林吉特，約合1.32億美元。2011年，該公司全年虧損25.2億林吉特，約合7.64億美元。

　　馬航業(yè)績(jī)的頹勢(shì)應(yīng)該說起源于2004年，這10年間馬航都備受廉價(jià)航空公司的競(jìng)爭(zhēng)壓力。馬航作為馬來西亞老牌航空公司，一直以服務(wù)好、安全記錄高為宣傳亮點(diǎn)，但其客流份額卻逐漸被后起之秀亞洲航空蠶食。

　　亞洲航空也是馬來西亞的航空公司，公開資料顯示，亞航于2004年登陸馬來西亞交易所，發(fā)售7億新股，融資8億林吉特。[注冊(cè)美國公司簡(jiǎn)況服務(wù)]該公司以經(jīng)營東南亞廉價(jià)機(jī)票為特色，已經(jīng)攻下了中國出游東南亞的主要市場(chǎng)份額。根據(jù)去過東南亞旅游及關(guān)注東南亞旅游的中國旅客反映，他們對(duì)亞航更為熟悉，原因是票價(jià)比較便宜，推廣比較有力。

　　根據(jù)中國游客的印象，亞航攻入中國市場(chǎng)是以搶購0元機(jī)票的方式開始的。早在幾年前，亞航就通過午夜放出0元東南亞短途航線機(jī)票的方式，籠絡(luò)了潛在客戶的需求。在票價(jià)方面，馬航普遍高于亞航，且在中國內(nèi)地的推廣力度不及亞航。

　　與其國內(nèi)風(fēng)生水起的廉價(jià)航空公司亞航相比，馬航的國企身份似乎成了桎梏。亞航在經(jīng)營廉價(jià)機(jī)票中能夠獲利，與保持較高票價(jià)依舊虧損的馬航形成鮮明對(duì)比，這其中的關(guān)鍵就是公司運(yùn)營成本。

　　馬航作為國有企業(yè)，運(yùn)營成本較高，在面對(duì)去年年底燃油價(jià)格上漲的情況時(shí)顯得更加力不從心。馬航也想縮減其成本，減少虧損，但這項(xiàng)工作開展得十分不順利。其工會(huì)組織強(qiáng)大，對(duì)裁減人員和縮減工人工資及福利有較強(qiáng)保護(hù)，使得馬航削減成本之路基本泡湯。但多年來，馬航在經(jīng)營不利的情況下獲得了政府的資金支持，還維持著國家航空公司的形象。

　　只是，在這次意外的航空事件之后，馬航可能面臨高額賠償，這有可能成為壓垮這家國企航空公司的最后那根稻草。

　　或再啟重組

　　馬航和亞航在其國內(nèi)是前兩大航空公司，而且馬航也看到了亞航的成功，其挽救自身的工作也并非沒有做過。而亞航雖然是后起之秀，但也看中馬航占有的市場(chǎng)份額，兩家航空公司在2011年曾有過換股的意向，但該筆交易很快在第二年徹底破裂。當(dāng)時(shí)亞航的首席執(zhí)行長費(fèi)爾南德斯指責(zé)馬航工會(huì)阻礙了馬航迫切需要的運(yùn)營調(diào)整。

　　事實(shí)上，馬航的振興之舉最早開始于2006年。馬航當(dāng)時(shí)已經(jīng)意識(shí)到與同行存在的成本差距，它需要在艙位產(chǎn)品、品牌推廣、定價(jià)、分銷和網(wǎng)絡(luò)布局等方面進(jìn)行改革。但是馬航歷次控制成本的改革都沒有成效，在近年虧損越來越嚴(yán)重的情況下，需要靠政府資金支持來維持市場(chǎng)占有率，亞航對(duì)此非常不滿，認(rèn)為這對(duì)其他航空公司不公平。

　　除了馬航自身感受到的危機(jī)，各研究機(jī)構(gòu)對(duì)馬航的收益率越來越不樂觀。在其投資者關(guān)系頁面下，有很多來自投資機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告。最近的一個(gè)報(bào)告是來自星展銀行署名Wang MingTek的題為《收益繼續(xù)下滑》的研究報(bào)告，該報(bào)告在結(jié)論處直言：“來自國內(nèi)和地區(qū)的運(yùn)營者競(jìng)爭(zhēng)使得操作環(huán)境依舊具有挑戰(zhàn)性，繼續(xù)給馬航造成收益下行的壓力。馬航管理層已經(jīng)暗示了他們預(yù)期的2014年收益依舊不容樂觀。同時(shí)，馬來西亞-印尼航空(Malindo Air)正在侵略性擴(kuò)張，提供促銷機(jī)票。”

　　在自身已經(jīng)深陷財(cái)務(wù)困境的情況下，馬航如何應(yīng)對(duì)此次重大客機(jī)失聯(lián)問題還需要繼續(xù)關(guān)注。如果馬航面臨巨額賠償，其處境將變得異常艱難，除了倒閉之外，重組可能是各方更愿意看到的出路。