人民銀行剛?cè)∠�了貸款利率下限，光大、平安、廣發(fā)等多家股份制銀行就立刻上浮3年和5年期大額存款利率至監(jiān)管上限。[新西蘭公司注冊(cè)]一場(chǎng)爭(zhēng)奪未來盈利的“戰(zhàn)爭(zhēng)”提前爆發(fā)。

“可以預(yù)見，先長(zhǎng)期大額、后短期小額的存款利率市場(chǎng)化正在醞釀。同時(shí)，建立存款保險(xiǎn)（放心保）制度和經(jīng)營(yíng)失敗銀行的有序退出機(jī)制，將是中國(guó)銀行業(yè)放松管制的必經(jīng)之路。”穆迪評(píng)級(jí)副總裁、亞太區(qū)金融機(jī)構(gòu)高級(jí)分析師胡斌近日接受本報(bào)專訪時(shí)稱。

他表示，放開貸款利率的實(shí)際意義不大，但任何形式的存款利率“松綁”則會(huì)加速融資成本上升，壓縮金融機(jī)構(gòu)盈利。銀行利用定價(jià)搶奪存款，客觀上將使得理財(cái)產(chǎn)品的收益率水漲船高，也會(huì)抬高銀行資金成本。

此外，穆迪認(rèn)為，利率市場(chǎng)化有助于優(yōu)化金融資源配置，但是無法根除近30萬億的“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)。該機(jī)構(gòu)預(yù)期，利率市場(chǎng)化會(huì)蠶食中資銀行的利潤(rùn)，導(dǎo)致內(nèi)生資本增速減緩，進(jìn)而影響個(gè)別機(jī)構(gòu)的資本充足水平。胡斌說，由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)高速增長(zhǎng)所引發(fā)的銀行融資是不可避免的。

不會(huì)消滅“影子銀行”

根據(jù)穆迪的模型測(cè)算，中國(guó)核心和廣義影子銀行活動(dòng)的累計(jì)增長(zhǎng)率分別達(dá)到75%和67%。截至2012年底，包含非銀行信貸工具，[新西蘭注冊(cè)公司]影子銀行的規(guī)模達(dá)到29萬億元，約占GDP的55%。

“很多人把中國(guó)"影子銀行"的出現(xiàn)直接歸咎于利率管制，這是相當(dāng)片面的。”胡斌分析，利率市場(chǎng)化最大的意義在于促使資金需求方和借貸方更加透明、直接地定價(jià)。這表面上似乎可適當(dāng)降低影子銀行存在的必要，實(shí)則未必。

“比如，政府對(duì)商業(yè)銀行每年和每月的貸款額度管控就使得很多融資活動(dòng)不得不在銀行體系之外發(fā)生，但是資金卻通過各種形式來源于銀行。只放開利率定價(jià)，而不取消貸款額度限制，利率價(jià)格并不真實(shí)，也很難控制"影子銀行"的增長(zhǎng)。”胡斌表示。

穆迪測(cè)算，僅有約10%的實(shí)際銀行貸款采用原先0.7倍的貸款利率下限，人行完全放開貸款利率（不包含個(gè)人按揭貸款）對(duì)實(shí)際利差影響有限。但去年人行把存款利率上限拓寬0.1倍，穆迪就2013年的模擬情景顯示，凈息差（NIM）方面的負(fù)面影響可能達(dá)到10-13個(gè)基點(diǎn)，直接減少凈利潤(rùn)796億元。

穆迪認(rèn)為，若進(jìn)一步放松存款利率上限，高息理財(cái)產(chǎn)品的收益率會(huì)水漲船高。一旦理財(cái)產(chǎn)品發(fā)生信用事件（直接違約或延遲兌付），會(huì)使相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)重大虧損。因此，利率市場(chǎng)化不會(huì)直接減少“影子銀行”的風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)際意義在于倒逼目前缺失的存款保障和劣質(zhì)銀行退出機(jī)制。

胡斌預(yù)計(jì)：“信用事件會(huì)首先從產(chǎn)能過剩的高危企業(yè)觸發(fā)，企業(yè)貸款或者債券的違約會(huì)傳導(dǎo)至非銀行金融機(jī)構(gòu)，最終影響到風(fēng)控較差的銀行機(jī)構(gòu)。存款利率市場(chǎng)化需要一個(gè)自律的市場(chǎng)，需要一個(gè)市場(chǎng)化的銀行退出機(jī)制，這將顛覆以往由政府托底的信用市場(chǎng)生態(tài)。”

銀行或現(xiàn)融資潮

“利率市場(chǎng)化對(duì)中資銀行的盈利前景無疑是長(zhǎng)期負(fù)面的。融資成本上升，凈息差趨降，壓縮盈利空間，直接導(dǎo)致內(nèi)生資本減少。在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)增速不減的情況下，融資需要不可避免。”

以光大銀行為例，一季度末最新披露的一級(jí)資本充足率為7.53%，勉強(qiáng)達(dá)到銀監(jiān)會(huì)今年底對(duì)過渡期系統(tǒng)重要性銀行7.5%的要求。即使參照其他銀行標(biāo)準(zhǔn)，其資本充足水平僅可維持在2015年合規(guī)。

“光大銀行對(duì)市場(chǎng)資本的渴求是廣大中小型銀行經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀的寫照。利率市場(chǎng)化背景下，凈利息收入減少，盈利下滑，與早先制定的資產(chǎn)計(jì)劃無法匹配。”

胡斌表示，多家股份制銀行在未來1年到3年可能會(huì)保持15%左右的資產(chǎn)增長(zhǎng)速度，[注冊(cè)塞舌爾公司]如果無法達(dá)到一定的盈利增長(zhǎng)，加上監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)格監(jiān)管同業(yè)業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行監(jiān)管套利的空間受限，資本充足狀況感受到壓力，就不得不開展新一輪銀行融資。

8月15日，招商銀行公布獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)境外配股方案，A+H股融資總額約350億元。連光大銀行在內(nèi)，另有10家中小型銀行正籌備在香港上市，其中包括上海銀行、大連銀行、重慶銀行等多家城商行。