美聯(lián)儲退出預(yù)期增強中國企業(yè)宜警惕資產(chǎn)價格跳水

“美聯(lián)儲退出QE預(yù)期將引發(fā)的資產(chǎn)價格跳水風險不容忽視，特別是考慮到海外資金可能深度介入中國的房地產(chǎn)市場”。在日前由和訊主辦的“2013外匯研討會暨全球經(jīng)濟危機下的貨幣之戰(zhàn)”研討會上，與會的國務(wù)院發(fā)展研究中心世界發(fā)展所副所長丁一凡認為，[薩摩亞注冊公司]中國現(xiàn)階段不宜貿(mào)然開放資本項目，甚至要對資本項目加以必要的管制，防止“熱錢”大肆流出。

　　近來，美聯(lián)儲停止供應(yīng)廉價資金的信號明顯。6月20日，美聯(lián)儲主席伯南克表示，從去年秋季以來，影響美國經(jīng)濟和就業(yè)市場的風險已經(jīng)下降。如果美國經(jīng)濟持續(xù)改善，美聯(lián)儲可能將在今年晚些時候開始逐漸減少資產(chǎn)購買規(guī)模，并在明年年中結(jié)束QE。這是伯南克首次明確提出QE的退出時間表，超出市場普遍預(yù)期。有專家表示，考慮到新興市場經(jīng)濟增速普遍放緩，預(yù)計全球配置資金短期內(nèi)將加速回流，對中國金融市場的負面影響亦較大。

　　事實上，受上述消息拖累，20日中國金融市場遭遇“黑色星期四”。A股四大股指均單邊下行，放量大跌逾2%；商品期貨市場亦不能幸免，掛牌品種漲多跌少，其中黃金和白銀期貨重挫，白銀跌幅超過3%；當天上海證券交易所三大債券指數(shù)亦全部陰跌收官。此外，作為銀行間市場資金價格指向標之一的Shibor當天亦大幅上漲，當天隔夜利率大幅飆升超過500個基點，利率超過10%，達到13.4440%，1周利率亦首次突破10%，均創(chuàng)下歷史新高。在分析師看來，內(nèi)地近期的流動性緊張固然與銀行月底將迎來半年考核等因素有關(guān)，[注冊盧森堡公司]但美聯(lián)儲退出QE等政策預(yù)期的誘發(fā)因素亦不容忽視。

　　應(yīng)該說，目前全球最為關(guān)注兩件大事，一是歐債危機的再度擴散，另一個則是美聯(lián)儲QE何時退出。對于歐債危機，丁一凡表示，塞浦路斯打亂了世界對歐洲債務(wù)危機發(fā)展的預(yù)期，但危機之后的歐元區(qū)吸引力不降反升，新成員的加入，存在更大的風險，并有可能成為下一步的歐元區(qū)債務(wù)危機的爆發(fā)點。但新的債務(wù)危機是否爆發(fā)還取決于歐元區(qū)國家的政治愿望。而在美聯(lián)儲QE退出問題上，北京大學金融學系副主任呂隨啟認為，美聯(lián)儲之所以追加QE4，旨在同時兼顧全球經(jīng)濟穩(wěn)定，比如考慮歐債危機是否愈演愈烈。與對美聯(lián)儲量化寬松損害他國利益質(zhì)疑不同的是，呂隨啟認為，美國在金融危機之后采取了擴張性的財政政策和寬松的貨幣政策的雙松搭配，其本意還是為了刺激美國經(jīng)濟復蘇，討論量化寬松何時退出需要考慮兩個問題，即美國經(jīng)濟是否確實復蘇，以及世界經(jīng)濟的復蘇是否還需要美聯(lián)儲維持雙松政策。他坦承，量化寬松政策的退出會對其他國家?guī)砗艽蟮挠绊憽！半S著美國經(jīng)濟復蘇，美元相對全球其他貨幣升值，至少使大宗商品價格下降，各國的通脹壓力減弱。對中國而言，美元對其他貨幣升值，對人民幣依然貶值，也有利于國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)升級和調(diào)整。”呂隨啟說。

　　在與會專家看來，當前全球貨幣體系仍是以美元為本位，圍繞美元的貨幣戰(zhàn)爭也不是口號。國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部首席分析師祝寶良認為，即使真的存在貨幣戰(zhàn)爭，也是簡單的貨幣戰(zhàn)爭，其結(jié)果應(yīng)該是歐元借次貸危機擊垮美元，但事實并非如此。在祝寶良看來，兩種貨幣競爭的背后是經(jīng)濟實力的角逐，美國經(jīng)濟遇到的只是周期性問題，而歐洲經(jīng)濟則是結(jié)構(gòu)性問題，這決定了美元的勝出。中央財經(jīng)大學外匯儲備研究中心主任李杰認為，“美元自1972年布雷頓森林體系解體之后就確立了其國際貨幣地位，通過打壓其他貨幣來維護自身的好處不太必要，國家的實力決定了美元很強。”中國建設(shè)銀行行長辦公室高級經(jīng)理趙慶明持類似看法，稱貨幣地位是綜合國力的反映，美國在科技、政治、軍事上的地位可能在未來三五十年都將保持，美元的地位不可撼動。

　　隨著美元走強，國家匯率波動性增加[盧森堡公司注冊]，進出口結(jié)匯與對外投資等相關(guān)的企業(yè)應(yīng)該做好外匯遠期套保，防止匯率波動帶來的損失，銀河證券首席經(jīng)濟學家潘向東如是表示。他提醒道，大量持有國內(nèi)資產(chǎn)的企業(yè)，需防范由資金流出、國內(nèi)流動性不足帶來的資產(chǎn)價格波動風險，及時采取有效措施，防止資產(chǎn)價格大幅下降的風險。