帶有軍工背景的“國(guó)字號(hào)”企業(yè)正試圖在其核心軍品資產(chǎn)與資本市場(chǎng)之間尋求平衡，素來(lái)“神秘”的軍品業(yè)務(wù)再一次被推向了資本前沿。

　　5月24日，中國(guó)大型造船企業(yè)——[注冊(cè)新加坡公司]中國(guó)重工（601989.SH）發(fā)布公告，稱接到控股股東中國(guó)船舶重工集團(tuán)公司（以下簡(jiǎn)稱“中船重工”）的書面通知，其正在籌劃與本公司相關(guān)的重大事項(xiàng)，涉及軍工重大裝備總裝業(yè)務(wù)，而這一資產(chǎn)重組也“屬境內(nèi)資本市場(chǎng)重大無(wú)先例事項(xiàng)”。

　　但目前，這一資產(chǎn)騰挪仍需向國(guó)家國(guó)防科技工業(yè)及國(guó)有資產(chǎn)管理等部門咨詢論證，存在重大不確定性。

　　事實(shí)上，對(duì)于中國(guó)重工而言，母公司欲將軍品資產(chǎn)注入其業(yè)務(wù)板塊并不陌生，而在此前的數(shù)年里，來(lái)自不同的軍工企業(yè)都曾嘗試將旗下利潤(rùn)可觀的軍工資產(chǎn)進(jìn)行整合，但受各種限制監(jiān)管因素，進(jìn)展不大。

　　針對(duì)本次中國(guó)重工的“軍工資產(chǎn)證券化”，熟知軍工企業(yè)的一名人士接受本報(bào)記者采訪時(shí)則表示，作為“資產(chǎn)屬性相對(duì)敏感的軍工企業(yè)，（軍工）資產(chǎn)整合除了要獲得一般國(guó)資企業(yè)監(jiān)管部門的許可外，還要獲得其他相關(guān)部門的批復(fù)”。

　　“最終能不能成行，上層的表態(tài)以及政策是最關(guān)鍵的，關(guān)鍵在于能否找到最好的平衡。”上述人士說(shuō)。

　　重組“第三波”

　　作為中國(guó)海軍裝備的龍頭企業(yè)，中國(guó)重工對(duì)其旗下資產(chǎn)進(jìn)行劃片梳理的戰(zhàn)略進(jìn)行還在繼續(xù)。

　　2011年2月，[新加坡公司注冊(cè)]中國(guó)重工完成了第一次資產(chǎn)重組，母公司中船重工等發(fā)行股票，購(gòu)買了包括大船重工、渤海重工、青島北船重工和山船重工在內(nèi)的四家公司股權(quán)，彼時(shí)，中船重工還承諾，將在未來(lái)三年內(nèi)將剩余18家公司全部注入上市公司。

　　在完成四家公司的股權(quán)收購(gòu)后，中國(guó)重工又于當(dāng)年4月拋出了新的定增融資方案，將包括武船重工、河柴重工、平陽(yáng)重工、中南裝備、江峽船機(jī)、衡山機(jī)械及民船設(shè)計(jì)中心等7家公司收至囊中。

　　“在整體上市平臺(tái)搭建完成后，中國(guó)重工又在很短的時(shí)間里完成了兩輪的資產(chǎn)重組，基本的業(yè)務(wù)框架就已經(jīng)初具雛形了，現(xiàn)在擬注入軍工資產(chǎn)則是第三次資產(chǎn)整合。”上述人士說(shuō)。

　　本報(bào)記者了解到，在中國(guó)重工的首輪資產(chǎn)騰挪中，其注入上市公司的主要為民船造修業(yè)務(wù)，除了母公司掌控的軍用船舶業(yè)務(wù)外，中船重工80%左右的造修船業(yè)務(wù)在該次重組進(jìn)入上市平臺(tái)。與此同時(shí)，第二輪整合中，中國(guó)重工整合的資產(chǎn)則主要為潛艇、海上鉆井平臺(tái)以及柴油機(jī)業(yè)務(wù)。

　　事實(shí)上，對(duì)于試圖分階段推進(jìn)旗下資產(chǎn)重組的中國(guó)重工來(lái)說(shuō)，其眼下欲“吸收”軍品業(yè)務(wù)的信號(hào)在其此前發(fā)布的“十二五”規(guī)劃中便已釋放端倪，本報(bào)記者查閱其制定的“十二五”規(guī)劃中指出，“公司軍工和海洋工程業(yè)務(wù)占收入比重將從現(xiàn)在（2011年）的12.5%提升到18%。”

　　來(lái)自華泰證券的調(diào)研報(bào)告中也指出，雖然包含軍工的資產(chǎn)在注入上市公司的時(shí)候?qū)嵭辛塑娒窬�分離，但軍艦制造產(chǎn)業(yè)鏈的大部分價(jià)值都會(huì)置入上市公司，以驅(qū)逐艦、護(hù)衛(wèi)艦為例，一艘軍艦的價(jià)值量約有60%-70%在上市公司中。

　　而本報(bào)記者查閱中國(guó)重工2012年度的財(cái)報(bào)則顯示，在其海洋工程、能源交通裝備、非船業(yè)務(wù)等各業(yè)務(wù)板塊中，軍品收入的比重僅為8.61%，而對(duì)比母公司中船重工的軍品收入，這一數(shù)據(jù)則相去甚遠(yuǎn)。

　　“母公司中船重工旗下的資產(chǎn)很多，所以在政策層面如果能夠獲得準(zhǔn)許，軍工資產(chǎn)的注入就不成問(wèn)題。”一名同業(yè)人士對(duì)本報(bào)記者說(shuō)。

　　或開(kāi)軍工“資本潮”

　　中國(guó)重工的一紙審批一旦放行，尾隨其后的其他軍工企業(yè)則無(wú)疑將先后效仿。

　　事實(shí)上，早在2006年12月，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國(guó)務(wù)院國(guó)資委《關(guān)于推進(jìn)國(guó)有資本調(diào)整和國(guó)有企業(yè)重組指導(dǎo)意見(jiàn)的通知》后，國(guó)內(nèi)軍工企業(yè)“大動(dòng)筋骨”的整合之勢(shì)就已磨刀霍霍，而在2008年后的兩年里，登陸資本市場(chǎng)的10余家?guī)в小败姺奖尘啊钡纳鲜泄�司也皆嘗試“吸納”軍工資產(chǎn)，但這一波“重金屬”資本潮則受制于各類限制而無(wú)果而終。

　　“軍工資產(chǎn)并非一般意義上的企業(yè)固定資產(chǎn)，[新加坡注冊(cè)公司]此前我國(guó)對(duì)軍工資產(chǎn)注入上市公司并未有十分鮮明的成功案例，國(guó)家層面仍在考慮軍工資產(chǎn)的特殊性對(duì)國(guó)家安全和軍隊(duì)建設(shè)帶來(lái)諸多影響。”中投顧問(wèn)機(jī)械行業(yè)研究員段嘉宣接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出。

　　但此前的受阻之旅并未就此打消軍工企業(yè)的整合思路，上述熟知軍工產(chǎn)業(yè)的人士向本報(bào)記者透露，在軍隊(duì)內(nèi)部，幾年來(lái)對(duì)軍工企業(yè)“實(shí)行股份制改革，以及借力資本市場(chǎng)有效整合科研資源，推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的方向”的討論一直在持續(xù)，而依據(jù)此前國(guó)家層面的設(shè)計(jì)方向，縮小與發(fā)達(dá)國(guó)家在軍工資產(chǎn)證券化的差距則已成為戰(zhàn)略方針。

　　“關(guān)鍵還是如何平衡的問(wèn)題。”上述人士說(shuō)。

　　本報(bào)記者了解到，目前除中國(guó)重工處于籌劃資產(chǎn)注入而停牌外，包括廣船國(guó)際、航空動(dòng)力、中航電測(cè)等涉及軍工業(yè)務(wù)的上市公司皆處于停牌階段，而停牌原因則均屬于“正在籌劃重大事項(xiàng)。”