不出所料，面對(duì)如何尋找經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)力這道難題，地方政府再次祭出了“投資”這一殺手锏。近期，不少地方紛紛推出了大規(guī)模投資計(jì)劃，[注冊(cè)新加坡公司]據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2月以來(lái)十余省份已公布地方投資計(jì)劃涉及金額超過(guò)20萬(wàn)億元。值得警惕的是，地方投資熱盡管能對(duì)拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)產(chǎn)生短期影響，但卻給未來(lái)埋下了危險(xiǎn)的種子。

　　隱患1 地方債風(fēng)險(xiǎn)“走鋼絲”

　　在剛剛過(guò)去的短短三個(gè)月，各地政府爭(zhēng)相展示出自己大規(guī)模的投資藍(lán)圖：四川4.3萬(wàn)億元、貴州1.7萬(wàn)億元、浙江未來(lái)五年投資超10萬(wàn)億元、廣西1.5萬(wàn)億元、江西6694億元、廣東7869億元、云南3770.55億元……

　　就目前各地已公布的數(shù)據(jù)看，全國(guó)各省市自治區(qū)的固定資產(chǎn)投資總額已逾20萬(wàn)億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超2008年中央推出的4萬(wàn)億元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。

　　“地方政府主導(dǎo)下的過(guò)度投資已成為當(dāng)前越來(lái)越突出的矛盾。盡管從短期看，能對(duì)拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)產(chǎn)生一些影響，但從中長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，會(huì)埋下很大隱患。尤其要警惕新一輪投資熱帶來(lái)的地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。”中國(guó)改革發(fā)展研究院院長(zhǎng)遲福林說(shuō)。

　　實(shí)際上，近幾年地方債風(fēng)險(xiǎn)早已被業(yè)界視為“走鋼絲”的狀態(tài)。近日國(guó)際兩大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)中國(guó)主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是其中主要原因。4月9日，惠譽(yù)將中國(guó)的長(zhǎng)期本幣信用評(píng)級(jí)從AA-降至A+，理由是擔(dān)心政府債務(wù)膨脹及影子銀行擴(kuò)張損害金融穩(wěn)定。隨后的4月16日，穆迪也宣布將中國(guó)主權(quán)債務(wù)展望評(píng)級(jí)從正面下調(diào)為穩(wěn)定，稱地方政府或有負(fù)債可能影響中國(guó)政府的資產(chǎn)負(fù)債表質(zhì)量，妨礙經(jīng)濟(jì)向更平衡和更穩(wěn)定的增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變。

　　由于我國(guó)沒(méi)有專門的機(jī)構(gòu)、標(biāo)準(zhǔn)來(lái)統(tǒng)計(jì)地方債務(wù)，因此地方債務(wù)規(guī)模到底多大一直沒(méi)有明確的說(shuō)法。國(guó)家審計(jì)署2011年發(fā)布的全國(guó)地方政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果顯示，截至2010年底，全國(guó)地方政府的相關(guān)債務(wù)達(dá)到10.7萬(wàn)億元。[新加坡公司注冊(cè)]而國(guó)家審計(jì)署副審計(jì)長(zhǎng)董大勝在今年“兩會(huì)”上則稱，考慮到部分地方債存在一定浮動(dòng)性，估計(jì)目前各級(jí)政府總債務(wù)規(guī)模在15萬(wàn)億-18萬(wàn)億元。財(cái)政部原部長(zhǎng)項(xiàng)懷誠(chéng)近日甚至表示，地方政府負(fù)債估計(jì)超過(guò)20萬(wàn)億元。

　　中國(guó)社科院金融所研究員曹建海在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，不少地方政府通過(guò)企業(yè)或者其他平臺(tái)融資，很難進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，實(shí)際的地方債規(guī)模可能遠(yuǎn)超過(guò)10萬(wàn)億元。“目前金融體系多元化，地方融資渠道增多，加上一些地方對(duì)當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)影響較大，造成地方債很難控制，而且越來(lái)越難解決。”曹建海稱。

　　值得一提的是，雖然此前地方每年也會(huì)出臺(tái)一些投資計(jì)劃，但如此大的規(guī)模仍然少見(jiàn)。北京工商大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)陳及認(rèn)為，從目前公布的數(shù)據(jù)看，今年各地投資規(guī)模遠(yuǎn)超往年。“一方面，今年是政府換屆，所謂新官上任三把火，各地官員都希望弄出一些動(dòng)靜，因此推出的投資計(jì)劃更加密集、規(guī)模更大；另一方面，盡管惟GDP的政績(jī)觀和考核體系備受詬病，卻始終未有調(diào)整，這讓各地仍然青睞通過(guò)大規(guī)模投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，追逐GDP的高增長(zhǎng)。”

　　對(duì)于各地大規(guī)模投資對(duì)地方債可能產(chǎn)生的影響，中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院研究員楊志勇坦言，雖然這20萬(wàn)億元并不全是政府直接投資，而是包括政府拉動(dòng)的民間資本，但是考慮到政府可能通過(guò)融資平臺(tái)、信托公司變相舉債投資，還是會(huì)進(jìn)一步加劇地方債風(fēng)險(xiǎn)，但會(huì)不會(huì)達(dá)到失控還需要進(jìn)一步觀察。

　　專家建言：“不斷地用更高的投資規(guī)模來(lái)刺激放緩的經(jīng)濟(jì)，最后很可能導(dǎo)致重蹈其他國(guó)家泡沫危機(jī)的覆轍。”國(guó)家信息中心預(yù)測(cè)部世界經(jīng)濟(jì)研究室副主任張茉楠指出，為避免對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出受到不可預(yù)見(jiàn)的巨大沖擊，應(yīng)切斷“投資擴(kuò)張-債務(wù)擴(kuò)張”的高風(fēng)險(xiǎn)鏈條，中國(guó)必須實(shí)現(xiàn)“投資軟著陸”，而把經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重心放在中長(zhǎng)期的供給管理和建立緩沖機(jī)制上。

　　在各地紛紛推出投資計(jì)劃的情況下，如何防控地方債風(fēng)險(xiǎn)？中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)經(jīng)研究院院長(zhǎng)王壅君認(rèn)為，要解決各地紛紛推出投資計(jì)劃的情況，需要建立相關(guān)問(wèn)責(zé)制。目前對(duì)地方債務(wù)償還沒(méi)有問(wèn)責(zé)，官員不對(duì)地方債務(wù)負(fù)責(zé)，導(dǎo)致每屆領(lǐng)導(dǎo)都熱衷于靠借債投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。還應(yīng)建立決策問(wèn)責(zé)制，現(xiàn)在政府推出項(xiàng)目沒(méi)有明確的問(wèn)責(zé)，即使項(xiàng)目將來(lái)失敗也無(wú)需承擔(dān)責(zé)任，這就造成盲目上馬各種項(xiàng)目。此外，管理問(wèn)責(zé)，很多項(xiàng)目不錯(cuò)，但由于管理不好造成項(xiàng)目最后夭折或虧損，這樣也應(yīng)該問(wèn)責(zé)。“如果建立了這三個(gè)方面的問(wèn)責(zé)，可以很大一方面解決各地推動(dòng)大規(guī)模投資計(jì)劃加劇債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的情況。”

　　隱患2 加重行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩之痛

　　除了增加地方債風(fēng)險(xiǎn)外，大批量的投資項(xiàng)目上馬還將加劇目前國(guó)內(nèi)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。不少人直到現(xiàn)在仍在反思：2008年末，國(guó)家為提振經(jīng)濟(jì)推出的4萬(wàn)億元刺激計(jì)劃，在為中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)“保8”成功的同時(shí)，也為近幾年多行業(yè)嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩埋下了伏筆。

　　中國(guó)社科院區(qū)域經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐逢賢就表示，經(jīng)過(guò)此前的4萬(wàn)億元投資計(jì)劃，導(dǎo)致我國(guó)不少行業(yè)面臨著產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，尤其是鋼材、水泥等行業(yè)，現(xiàn)在各地推出如此大規(guī)模的投資計(jì)劃，將會(huì)帶動(dòng)水泥、鋼鐵消費(fèi)增長(zhǎng)，不利于這些行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能。由于這些需求主要是政府刺激的，等到政策退出后，這些行業(yè)將面臨更加嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。

　　以鋼鐵為例，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年中國(guó)粗鋼產(chǎn)量為7.17億噸，占全球粗鋼總產(chǎn)量的比例為46.3%。但當(dāng)年房地產(chǎn)開發(fā)投資增速同比回落11.9個(gè)百分點(diǎn)，機(jī)械、汽車、家電行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值(產(chǎn)品產(chǎn)量)增幅也有較大回落。受下游消費(fèi)需求持續(xù)疲軟拖累， 2012年粗鋼產(chǎn)能利用率僅有72%。

　　此外，統(tǒng)計(jì)顯示，截至2012年底，中國(guó)(除臺(tái)灣地區(qū))新型干法水泥生產(chǎn)線1637條，水泥產(chǎn)能達(dá)29億噸，總產(chǎn)能利用率不足75%。2012年80家重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)銷售收入同比下降4.3%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比下降98.2%。

　　“產(chǎn)能過(guò)剩就應(yīng)該通過(guò)市場(chǎng)進(jìn)行優(yōu)勝劣汰，讓競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的企業(yè)活下來(lái)，而這些大投資之下，一些產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)需求又被帶動(dòng)了。”北京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究中心主任周清杰認(rèn)為，這導(dǎo)致本來(lái)應(yīng)該淘汰的產(chǎn)能又得以存活，尤其一些高成本、高污染、高能耗的企業(yè)也有了喘息的機(jī)會(huì)，這不是市場(chǎng)自身的需求，而是與市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰背道而馳的。

　　事實(shí)上，目前國(guó)內(nèi)不僅是鋼鐵、水泥等傳統(tǒng)行業(yè)面臨產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，光伏、風(fēng)電等一些新興行業(yè)也面臨嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年我國(guó)主要風(fēng)電設(shè)備制造行業(yè)產(chǎn)能已達(dá)3000萬(wàn)千瓦以上，而同年我國(guó)風(fēng)電新增裝機(jī)容量約為1700萬(wàn)千瓦，較2010年下降6.85%；2012年我國(guó)風(fēng)電新增裝機(jī)容量約為1400萬(wàn)千瓦。國(guó)內(nèi)風(fēng)電整機(jī)行業(yè)產(chǎn)能超過(guò)實(shí)際需求量的一倍。

　　與風(fēng)電一樣，光伏企業(yè)也在大躍進(jìn)式的發(fā)展之后開始經(jīng)歷產(chǎn)能過(guò)剩之痛。“2011年國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)數(shù)量為262家，2012年已經(jīng)降至112家。 超過(guò)一半的企業(yè)退出光伏行業(yè)。即便如此，2012年我國(guó)建成的光伏組件產(chǎn)能仍達(dá)4500萬(wàn)千瓦，是2009年的7倍。”中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟秘書長(zhǎng)王勃華說(shuō)。

　　專家建言：陳及指出，經(jīng)濟(jì)放緩時(shí)世界各國(guó)都在調(diào)結(jié)構(gòu)，利用這樣一個(gè)緩沖期，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量、增加社會(huì)福利，雖然速度不同以往，但是環(huán)境、內(nèi)在質(zhì)量、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)都將得到優(yōu)化，使得經(jīng)濟(jì)社會(huì)取得長(zhǎng)期的利益。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的時(shí)候，推出這么多的投資計(jì)劃，不利于經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，而且為新一輪產(chǎn)能過(guò)剩埋下隱患。

　　這一輪地方投資計(jì)劃，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)廣受推崇。[新加坡注冊(cè)公司]“由于各地制訂投資計(jì)劃時(shí)往往沒(méi)有考慮到全局發(fā)展，很可能會(huì)出現(xiàn)某個(gè)行業(yè)集中上馬項(xiàng)目的情況，而導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩。”徐逢賢說(shuō)。

　　隱患3 推高通脹和造成資源浪費(fèi)

　　眾多地區(qū)大規(guī)模的投資計(jì)劃，引發(fā)通貨膨脹的危險(xiǎn)也值得警惕。徐逢賢認(rèn)為，各地如此大規(guī)模的投資計(jì)劃，將會(huì)帶動(dòng)鋼鐵、水泥、建材等大宗商品價(jià)格的上漲，進(jìn)而推動(dòng)整體通脹形勢(shì)的走高，給宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控帶來(lái)難題。雖然今年通脹壓力還不是很大，但是要看到物價(jià)的絕對(duì)值仍然是不斷上漲，只不過(guò)漲幅放緩而已，對(duì)于穩(wěn)定物價(jià)還是不能松懈。

　　投資過(guò)熱往往是引發(fā)需求拉動(dòng)型通貨膨脹的重要原因。比如在1985-1988年期間，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率最高達(dá)38.8%，年均超過(guò)25%，結(jié)果在1988年和1989年，通貨膨脹率均超過(guò)了18%，造成了改革開放以來(lái)第一次通脹高峰。對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)公共管理學(xué)院副教授李長(zhǎng)安此前表示，在總需求中，投資需求的膨脹將在一定程度上對(duì)消費(fèi)需求形成擠壓，這與我國(guó)擴(kuò)大消費(fèi)、加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的宗旨相違背。

　　“大量的投資必然會(huì)帶動(dòng)通脹，會(huì)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)泡沫，包括房?jī)r(jià)、物價(jià)等都會(huì)上漲，造成價(jià)格系統(tǒng)的混亂。同時(shí)，由于物價(jià)上漲，老百姓存款收益相當(dāng)于被強(qiáng)制剝奪了。”周清杰說(shuō)。此外，地方大規(guī)模投資除了可能推高通脹外，還可能造成基建設(shè)施的浪費(fèi)。徐逢賢提醒，地方大規(guī)模推出投資計(jì)劃，其中基建領(lǐng)域占比很大，可能造成資源浪費(fèi)。在此次各地公布的招商項(xiàng)目中，基建項(xiàng)目尤為引人注目，以高速路為例， 2013年貴州省高速公路項(xiàng)目招商引資推介會(huì)中，投資金額就達(dá)1536億元； 2013年四川省高速公路項(xiàng)目招商推介會(huì)在成都舉行，6個(gè)項(xiàng)目總里程約1672公里，總投資約2077億元。

　　交通部副部長(zhǎng)高宏峰此前表示，目前中西部地區(qū)大部分高速公路實(shí)際是虧損的，很多負(fù)債超80%。“一公里高速建造成本已上億元，但青海、甘肅等中西部省份的高速公路車流量較少，成本回收存在困難。因?yàn)橐?guī)定了20年的收費(fèi)期限，為了收回成本，一公里高速應(yīng)收費(fèi)3元，但現(xiàn)在實(shí)際收1元，所以中西部的高速公路過(guò)得很苦。”高宏峰說(shuō)。

　　專家建言：對(duì)于此輪的高速投資熱，陳及指出，現(xiàn)在很多地區(qū)都在大規(guī)模建高速路，短期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)有拉動(dòng)作用，但是目前除了幾家上市公司可能盈利外，其他大部分高速路公司都處于虧損狀態(tài)。建成后沒(méi)有充分利用，等于浪費(fèi)了資金和資源，在經(jīng)濟(jì)學(xué)里，資源應(yīng)該進(jìn)行最優(yōu)的配置，而這種是向最優(yōu)的相反面進(jìn)行了，是對(duì)資源配置的扭曲，也就是所謂的飲鴆止渴。

　　華中科技大學(xué)公共管理學(xué)院教授王國(guó)華建議，地方政府應(yīng)該少干預(yù)市場(chǎng)，少對(duì)市場(chǎng)投放或回收大量資本，而應(yīng)以政策引導(dǎo)為主，減免稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，形成公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，真正發(fā)揮民間資本的作用；同時(shí)，應(yīng)大力鼓勵(lì)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)項(xiàng)目和產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型，讓經(jīng)濟(jì)擁有可持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力。