[ 據(jù)測(cè)算，我國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)比2011年末增加1738億美元，環(huán)比增長(zhǎng)3.7%；對(duì)外金融負(fù)債增長(zhǎng)1575億美元，環(huán)比增長(zhǎng)5.4%。對(duì)外金融凈資產(chǎn)僅增加164億美元，對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債基本平衡 ]

日前，國(guó)家外匯管理局公布了2012年3月末中國(guó)國(guó)際投資頭寸表。[注冊(cè)英國(guó)公司]

統(tǒng)計(jì)顯示，截至2012年3月末，我國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)48920億美元，對(duì)外金融負(fù)債31009億美元。我國(guó)對(duì)外金融凈資產(chǎn)17911億美元，較去年年底17747億美元略有上升。

此外，截至2012年3月末，我國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)、對(duì)外金融負(fù)債較2011年末都有所增長(zhǎng)，這表明，我國(guó)跨境資本已經(jīng)主要從單邊流入向雙向流動(dòng)轉(zhuǎn)變。

跨境資本雙向流動(dòng)態(tài)勢(shì)明顯

據(jù)測(cè)算，我國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)比2011年末增加1738億美元，環(huán)比增長(zhǎng)3.7%；對(duì)外金融負(fù)債增長(zhǎng)1575億美元，環(huán)比增長(zhǎng)5.4%。對(duì)外金融凈資產(chǎn)僅增加164億美元，對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債基本平衡。

商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員梅新育指出，從新興市場(chǎng)國(guó)家匯率和資本流動(dòng)前一段過(guò)山車般的表現(xiàn)來(lái)看，我國(guó)面臨資本雙向流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)是在加大的。

“這就要求我們防范國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊，因此加強(qiáng)外匯管制尤為必要。”梅新育說(shuō)。

此前，外管局也多次在其發(fā)布的文件中指出，國(guó)際收支趨向基本平衡意味著需要加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)的均衡管理，要加快轉(zhuǎn)變跨境資金流動(dòng)的監(jiān)管理念和方式。

“做好應(yīng)對(duì)跨境資金雙向流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的政策預(yù)案。堅(jiān)持對(duì)跨境資金流動(dòng)實(shí)施均衡管理，既要完善和充實(shí)防范跨境資金大量?jī)袅魅氲恼�策預(yù)案，也要做好防范跨境資金集中流出的政策儲(chǔ)備�！蓖夤芫执饲胺Q。

對(duì)外直接投資占比提升

數(shù)據(jù)還顯示，截至3月末,在對(duì)外金融資產(chǎn)中，[英國(guó)公司注冊(cè)]對(duì)外直接投資3790億美元，證券投資2703億美元，其他投資8595億美元，儲(chǔ)備資產(chǎn)33831億美元。

據(jù)此測(cè)算，對(duì)外直接投資占對(duì)外金融資產(chǎn)的比重為7.74%，比上年末的7.71%提高了0.03個(gè)百分點(diǎn)，而2010年末為7.57%，2009年末為6.53%，三年以來(lái)，累計(jì)提高1.18個(gè)百分點(diǎn)。

與此同時(shí)，儲(chǔ)備資產(chǎn)占對(duì)外金融資產(chǎn)的比重累計(jì)下降2.2%，這顯示了我國(guó)在增加對(duì)外直接投資、減少儲(chǔ)備資產(chǎn)方面取得了一定的進(jìn)步。

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)對(duì)外資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)始終處于重債券、輕股權(quán)；重外匯儲(chǔ)備、輕對(duì)外投資的態(tài)勢(shì)，受此影響，去年我國(guó)曾出現(xiàn)資產(chǎn)收益率（對(duì)外投資收益/對(duì)外資產(chǎn)）僅為2.7%，遠(yuǎn)低于資產(chǎn)持有成本（外資來(lái)華收益/對(duì)外負(fù)債）5.2%的對(duì)外投資收益不敵FDI收益的局面。

而今年來(lái)隨著資本項(xiàng)目放開進(jìn)程的加速，這一局面才開始改善。

今年2月，央行首次公布資本項(xiàng)目開放時(shí)間表，短期安排（一至三年），放松有真實(shí)交易背景的直接投資管制,鼓勵(lì)企業(yè)走出去；中期安排（三至五年），放松有真實(shí)貿(mào)易背景的商業(yè)信貸管制；長(zhǎng)期安排（五至十年），依次審慎開放不動(dòng)產(chǎn)、股票及債券交易。

國(guó)泰君安高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜(微博)此前對(duì)記者指出，在歐債危機(jī)持續(xù)的情況下，外匯儲(chǔ)備投資于西方發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)債，很可能會(huì)進(jìn)一步遭遇貶值縮水的困境。

因此，通過(guò)股權(quán)收購(gòu)和對(duì)外直接投資經(jīng)營(yíng)的國(guó)際化步伐，也正是出于提高中國(guó)對(duì)外資產(chǎn)使用效率，實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備保值增值的需要。

對(duì)外凈資產(chǎn)配置面臨再平衡[如何注冊(cè)英國(guó)公司]

數(shù)據(jù)顯示，對(duì)外金融資產(chǎn)較修訂后的上年末47182億美元增長(zhǎng)近3.7%，對(duì)外金融凈資產(chǎn)增長(zhǎng)0.9%。

盡管對(duì)外凈資產(chǎn)的小幅上升，顯示出我國(guó)對(duì)外投資頭寸的合理增長(zhǎng)，但是從對(duì)外資產(chǎn)、負(fù)債情況在政府和民間的配比來(lái)看，顯然存在著較大的不平衡。

據(jù)中金公司此前統(tǒng)計(jì)，中國(guó)對(duì)外凈資產(chǎn)2萬(wàn)億美元，其中政府部門的外匯儲(chǔ)備3.2萬(wàn)億美元，中國(guó)非政府部門對(duì)外凈負(fù)債約1.2萬(wàn)億美元，相當(dāng)于GDP的近20%。

中國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征認(rèn)為這是一個(gè)會(huì)計(jì)問(wèn)題，而不是現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，個(gè)人如果持有外匯不去央行結(jié)匯就屬于個(gè)人資產(chǎn)，因此國(guó)家的外匯儲(chǔ)備和私人部門負(fù)債是一致的，因?yàn)榻Y(jié)匯才導(dǎo)致的外匯儲(chǔ)備高。

但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這種資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)在政府、私人部門不平衡的配置，長(zhǎng)期會(huì)帶來(lái)較大的金融風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂加劇時(shí)，非政府部門資產(chǎn)的重新配置導(dǎo)致中國(guó)資本流出擴(kuò)大。

而去年年底以來(lái)人民幣貶值預(yù)期的加劇，以及今年匯率雙邊波動(dòng)格局的日漸形成，似乎正在印證這樣的觀點(diǎn)。

“長(zhǎng)遠(yuǎn)看，私人部門對(duì)外凈資產(chǎn)的再平衡是一個(gè)重要問(wèn)題。有兩種方式可以實(shí)現(xiàn)這種再平衡。其一，私人部門通過(guò)貿(mào)易順差方式積累對(duì)外凈資產(chǎn)；其二，央行將外匯資產(chǎn)賣給非政府部門�！敝薪鸸�司報(bào)告指出。