繼地方政府債務(wù)的審計結(jié)果出爐后，審計署將于近日將更為詳細的地方政府債務(wù)審計報告遞交國務(wù)院，隨后國務(wù)院各部門將根據(jù)審計摸底情況著手制定下一步的清理、規(guī)范、兜底和地方發(fā)債放行等后續(xù)工作。

本報從權(quán)威渠道獲悉，目前廣東、浙江省正在做地方自行發(fā)債的試點工作。據(jù)財政部官員表示，試點地區(qū)應(yīng)確保今年自行發(fā)債試點工作取得成功。為此財政部正在抓緊制定自行發(fā)債試點管理辦法，同時協(xié)助試點地區(qū)制定債券發(fā)行兌付操作辦法。

而上海等一些財政收入較好的地區(qū)也正在研究其地方債務(wù)風(fēng)險情況，并希望盡快爭取到發(fā)債試點機會。

廣東先行發(fā)債

廣東省各級財政負債3000多億元，廣東地方政府的債務(wù)率和負債率，均處警戒線之下。

廣東省財政廳預(yù)算處正在做自行發(fā)債的方案，而按照計劃他們很快要向廣東省政府報送方案，走完一系列法律程序，爭取年內(nèi)發(fā)行成功。

廣東省自行發(fā)債的額度與中央代發(fā)2000億地方債中廣東省分配額度相同，為110億，只是發(fā)債主體變成廣東省政府。“目前利息還不好確定，中央代發(fā)的債有中央擔(dān)保，類似國債，利息偏低；而地方自行發(fā)債，如果太低投資者可能不買賬。”一位知情人士稱。

廣東省財政系統(tǒng)人士說，這次發(fā)行的額度并不是很多，但從體制角度看，還是很有意義的，畢竟這將是真正意義上的地方債，是一個標志性事件。

對于地方政府自行發(fā)債試點，財政部做出如下定義：按照國務(wù)院核定的發(fā)債規(guī)模和期限結(jié)構(gòu)，由地方搭建政府債券融資平臺，直接發(fā)行債券，直接向投資者支付債券利息，到期償還本金。

據(jù)悉，廣東省本次自行發(fā)債的額度、期限結(jié)構(gòu)都與中央代發(fā)2000億地方債中廣東的額度和期限結(jié)構(gòu)相同。而政府債券融資平臺也并非新成立，是原有的政府融資平臺公司。

財政部認為，開展自行發(fā)債試點工作，對建立健全高效安全的地方政府債券市場運行機制具有重要意義。

廣東省財政系統(tǒng)一位官員認為，在摸清地方政府債務(wù)的情況下，一方面，各地都要開展清理整頓工作；另一方面，財政部鼓勵支持一些地方自行發(fā)債。這說明，這種“堵后門開前門”的地方債處理辦法將是今后的一個方向。有了準確的摸底情況，預(yù)計下一步債務(wù)管理辦法以及債券市場運行機制的建立將會提速。

財政部對自行發(fā)債試點給予極力支持，并表示與代理發(fā)債方式相比，自行發(fā)債試點意味著債券市場及投資者將對試點地區(qū)經(jīng)濟財政發(fā)展狀況（尤其是政府償債能力）更為關(guān)注。

廣東省財政系統(tǒng)人士對記者表示，廣東能夠試點是因為廣東這些年對政府債務(wù)管理做得比較規(guī)范，如在這一輪刺激措施下，廣東省對融資平臺公司貸款項目分類清晰，公共項目貸款都有對應(yīng)的財政收入作為還款來源。比如水利項目貸款，是打包5年的堤防費收入，作為還款來源申請銀行貸款的。“財政部也是認可廣東在債務(wù)管理方面的較為規(guī)范管理”。

中央代發(fā)地方債的用途主要用于中央民生項目的配套，但地方自主發(fā)債必須對應(yīng)具體項目，財政部科研所副所長劉尚希說，地方發(fā)債必須對應(yīng)具體項目，不能用于經(jīng)常性支出，也不能用于資本性支出。規(guī)劃、審批、承銷、用錢的、監(jiān)督的不能互相脫節(jié)。這需要廣東的準備，也需要財政部以及其他部委國務(wù)院層面的支持。

廣東省財政系統(tǒng)人士表示，地方發(fā)債的用途都是對應(yīng)了規(guī)劃部門的具體項目，這個計劃在發(fā)債之前就得訂好，債權(quán)人才會決定是否購買你的債券。“發(fā)債資金肯定不會當(dāng)做一般財力來用，而是獨立運作，專款專用”。

政府發(fā)債，從還款來源分析一下，可以分拿財政收入做償債來源和拿項目收益作為還款來源，而廣東省計劃發(fā)行的債務(wù)將以財政收入作為償還來源。

世界銀行認為，財務(wù)透明是地方政府進入資本市場和發(fā)債券的先決條件，而廣東省在財務(wù)披露方面被認為走在前面。

上海躍躍欲試

審計署報告已經(jīng)給出，上海市正做進一步研究，到底多少算是債務(wù)警戒線，如果上海爭取地方債試點，以什么標準來判斷現(xiàn)有債務(wù)余額是安全的。

據(jù)悉，剛剛結(jié)束的審計結(jié)果顯示，上海市地方政府債務(wù)兩個指標都沒有超過警戒線。如債務(wù)余額占財力比重沒超過100%，本年度還款本息占財力的比重沒超過20%。

目前中國還沒有一個統(tǒng)一的警戒線標準，上海市通過借鑒其他國家經(jīng)驗，暫且認為100%和20%是警戒線。目前上海融資平臺公司大多已無法從銀行貸款，但基建、市政建設(shè)的資金需求仍然很大，“市政府也在考慮申請自行發(fā)債，但首先可能要對現(xiàn)有債務(wù)有個認定，上海是否有條件自行發(fā)債。”上海市一位政府部門官員說。

從償債能力角度看，可能經(jīng)濟發(fā)達省市發(fā)債會更容易，資信評級也高，投資者購買意愿也比較強。不過分析人士表示，一些西部省區(qū)或許因為一些項目有潛力、前景好、回報高，債券銷售也不成問題。主要看各地如何包裝。

劉尚希表示，“地方發(fā)債最需要注意的是透明，債務(wù)用途、使用、還款來源、程序以及該政府財務(wù)是否透明。透明公開也是最有效的監(jiān)管手段。你是以財政收入作為還款擔(dān)保還是以項目收益為擔(dān)保？如果以財政收入為擔(dān)保，那么就要向債權(quán)人公開財政收入情況。如果以項目收益做擔(dān)保，就得公開項目收益情況。”

財政部曾計劃在2010年由條件成熟的地方政府嘗試自行發(fā)債，但由于2009年財政部對當(dāng)年地方政府債務(wù)的使用和還款安排進行檢查時發(fā)現(xiàn)，部分地方?jīng)]有按要求使用地方債資金，還款準備金的安排也不足，因此地方自行發(fā)債試點被推遲。

據(jù)悉，財政部去年曾委托數(shù)家中介機構(gòu)對地方政府資信進行評級，并已做出一個比較完整的評級報告。但地方財政部門人士表示，他們并沒有看到過自己的評級結(jié)果。

財政部預(yù)算司和國庫司在地方自行發(fā)債上正在緊張工作，財政部官員表示，隨著自行發(fā)債試點工作的起步，地方政府債券管理將呈現(xiàn)出不同于國債管理的形式和特點。今年財政部將在總結(jié)多年國債管理和兩年代理發(fā)行地方債實踐經(jīng)驗基礎(chǔ)上，對各地財政國庫部門工作人員進行債券市場業(yè)務(wù)的培訓(xùn)工作，重點加大對試點地區(qū)財政國庫部門的技術(shù)支持力度。期間，財政部充分借鑒了市場經(jīng)濟國家地方政府債券管理中行之有效的做法。

據(jù)悉，世界銀行為地方政府發(fā)債提供了很多技術(shù)支持，近期正頻繁接觸財政部官員，商討完善地方政府債券管理的一些技術(shù)問題。

財政部部長助理王保安也在一次內(nèi)部會議上表達了財政部對地方債未來發(fā)展的目標，“根據(jù)地方意愿選擇若干省份開展自行發(fā)債試點工作，循序漸進、積極穩(wěn)妥地發(fā)展地方政府債券市場，逐步建立公開透明、管理規(guī)范、運行高效的地方政府舉債融資計劃。”

世行積極參與了地方政府發(fā)債試點工作，他們認為，允許地方政府進行債務(wù)融資有諸多好處。美國200多年的地方政府基建融資的歷史表明,地方政府和特別目的機構(gòu)債務(wù)融資在完善的政策法規(guī)下是可行的。基建投資使后代受益,因此他們應(yīng)當(dāng)承擔(dān)一部分跨代基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)成本。