當市場尚在等待4月份宏觀數據出臺之際，央行要求商業銀行周一（5月9日）上報3年期央票需求的消息，打破了平靜。有大行相關人士對《每日經濟新聞(微博)》表示，若不出意外，本周四3年期央票就將恢復發行。

　　業內人士認為，央行此舉是為了增強公開市場操作的多樣性，緩解未來資金集中到期壓力，抑制長期通脹壓力，但并不意味著貨幣政策轉向。

　　周一銀行間市場資金價格漲跌互現。交易員認為，3年期央票重啟對資金價格的影響暫不明顯。

　　重啟后首期規模不會太大

　　央行上次發行3年期央票是在去年11月25日，發行量10億元，中標利率3.00%。3年期央票于去年4月初重啟，每兩周發行一次，但后因期限過長、一二級市場利差過大以及存款準備金率上調導致機構對該品種央票的需求降低，自去年12月9日起再次暫停發行。

　　第一創業的相關固定收益分析師指出，重啟后的首次發行，其收益率可能的區間是3.75%~3.80%。“二級市場上的3年期央票收益率為3.74%左右。一級收益率比較要以1年期央票的收益率為基礎，再加40~50個基點。”資料顯示，目前1年期央票的發行收益率為3.3058%。

　　“但如果市場預期3年期央票重新開始有供給的話，二級市場的收益率會上去些。一旦產生新的供給，收益率會有上行的壓力。”他稱。

　　“現在期限接近3年的央票市場存量不太多，市場有需求。這也能使資金到期的期限更加多元化。”一銀行交易員稱，重啟后首次發行的規模可能不會非常大。

　　最新公告顯示，央行將于周二（5月10日）發行300億元1年期央票，較上周的520億元縮減逾四成。數據顯示，本周公開市場到期資金為1980億元，較上周的1170億元大增近七成。

　　貨幣政策實難放松

　　國信證券固定收益分析師李懷定表示，相對于1年期和3月期品種，3年期央票鎖定流動性的時間更長，對于存準率上調起到一定的替代作用，但這并不意味著貨幣政策的轉向。

　　前述大行相關人士則認為，3年期央票重啟能否緩解提準壓力，需要視其發行規模和頻率而定。“準備金率上調一次凍結資金3700億元，那么就要看一個月之內央票能不能發到這么大的量。如果不夠，準備金率可能還是要提，不過頻率可能沒有一月一次這么頻繁。”

　　交通銀行金融研究中心研究員鄂永健對《每日經濟新聞》記者表示，目前通脹壓力還是比較大，下半年仍將處于高位，大幅回落至3%~4%正常水平的可能性很小，故近期貨幣政策仍難放松。據市場分析師預計，4月份CPI同比漲幅回落至大約5.0%~5.2%的水平。

　　農行戰略管理部研究員付兵濤稱，受二季度財政存款季節性上升影響，近期法定存款準備金率上調頻度會適度降低。“即使沒有3年期央票重啟這一事件，準備金率上調的必要性也在下降。”他說。

　　來自農行的最新報告顯示，預計五六月份可能僅有一次存準率上調，具體時點在6月份的可能性較大；年中左右再有一次加息的可能性較大。