國務(wù)院于12月3日批準(zhǔn)了《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵和引導(dǎo)社會資本舉辦醫(yī)療機構(gòu)的意見》(下稱《意見》)。

《意見》放寬了社會資本舉辦醫(yī)療機構(gòu)的準(zhǔn)入范圍。《意見》稱，鼓勵和支持社會資本舉辦各類醫(yī)療機構(gòu)、調(diào)整和新增醫(yī)療衛(wèi)生資源優(yōu)先考慮社會資本、合理確定非公立醫(yī)療機構(gòu)執(zhí)業(yè)范圍、鼓勵社會資本參與公立醫(yī)院改制、允許境外資本舉辦醫(yī)療機構(gòu)。

值得注意的是，《意見》的獲批，表明“醫(yī)改”深入到醫(yī)療機構(gòu)領(lǐng)域。雖然此次針對的重點是醫(yī)療機構(gòu)的非公立部分，但意義重大，這表明“醫(yī)改”難度最大的一部分——醫(yī)療機構(gòu)改革已經(jīng)全面開始。我們認(rèn)為，政府鼓勵和扶持非公立醫(yī)療機構(gòu)，也為將來進(jìn)行公立醫(yī)院改革進(jìn)行了嘗試和準(zhǔn)備。

長期來看，醫(yī)療服務(wù)板塊在資本市場的力量有望逐步增強。由于公立醫(yī)療機構(gòu)的非營利性，很難與追求利潤的資本市場發(fā)生關(guān)系，因此投資機會更可能存在于非公立醫(yī)療機構(gòu)。但是由于歷史原因，中國非公立醫(yī)療機構(gòu)始終處于弱勢地位。2009年，私營醫(yī)療機構(gòu)數(shù)占醫(yī)療機構(gòu)總數(shù)的36.06%，但床位數(shù)僅占床位總數(shù)的5.19%，而且非公立醫(yī)療機構(gòu)仍然以小規(guī)模經(jīng)營為主。在這樣的情況下，很難有優(yōu)質(zhì)、系統(tǒng)性的機會。隨著此次《意見》的出臺，非公立醫(yī)療機構(gòu)主體的數(shù)量和質(zhì)量從長期看，將會有明顯提升。

【投資建議】

我們認(rèn)為，直接掘金醫(yī)療服務(wù)板塊的機會比較精貴。此次《意見》鼓勵社會資本參與公立醫(yī)院改革、支持非公立醫(yī)療機構(gòu)在稅收醫(yī)保等政策的同等待遇，落實到投資機會上，我們建議：(1)首選民營醫(yī)院上市公司。典型代表愛爾眼科[42.69 2.42%]，以及其他參股醫(yī)療機構(gòu)的上市公司如通策醫(yī)療[20.89 1.31%]、馬應(yīng)龍[43.38 -1.36%]、金陵藥業(yè)[11.75 -0.42%]等；(2)其次選擇有可能參與到醫(yī)院改制而從中獲益的企業(yè)。需要強調(diào)的是，我們不是看中投資或持有醫(yī)院股份能帶來多少直接投資收益，我們更看重參與醫(yī)院管理可能帶來醫(yī)藥企業(yè)產(chǎn)品銷量的增長。我們認(rèn)為有條件參與其中的企業(yè)可能有：診斷試劑行業(yè)(醫(yī)院臨檢中心)、大輸液行業(yè)(醫(yī)院配液中心)，這類企業(yè)如科華生物[19.81 -4.53%]、達(dá)安基因[15.28 -2.86%]、科倫藥業(yè)[151.40 -1.16%]、雙鶴藥業(yè)[30.15 -0.40%]如果能夠成功與醫(yī)療機構(gòu)建立更深入合作關(guān)系，對銷售產(chǎn)品將會非常有益。