香港金管局近日關(guān)于今年人民幣貿(mào)易結(jié)算額度用罄的聲明，引發(fā)市場多種猜測。綜合業(yè)內(nèi)人士觀點，當(dāng)前香港市場上人民幣流動性短缺的狀況未來會緩解，香港離岸人民幣市場仍將繼續(xù)發(fā)展，美元兌人民幣及美元兌離岸人民幣將有望趨向同步。

　　香港金管局近日宣布，人民幣業(yè)務(wù)清算行已經(jīng)用盡人民幣兌換年度80億元的配額。這也引發(fā)了美元兌離岸人民幣現(xiàn)貨市場的一場沽售。市場由此認(rèn)為，跨境貿(mào)易結(jié)算的人民幣供不應(yīng)求，銀行或企業(yè)可能需要依賴在香港銀行同業(yè)市場交易的離岸人民幣進行貿(mào)易結(jié)算。出于對人民幣升值預(yù)期強烈、以及預(yù)防大量“熱錢”流入的顧慮，不排除監(jiān)管層在堵截利用跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算流入中國的資金。

　　對此，匯豐銀行一份研究報告認(rèn)為，隨著內(nèi)地與香港之間人民幣貿(mào)易結(jié)算量大幅上升，離岸匯價更具吸引力，通過貿(mào)易獲得的人民幣更傾向留在香港，進而成為單向流動。該報告認(rèn)為，如果當(dāng)前人民幣配額短缺是由貿(mào)易所致，相信未來政府會進一步增加額度，如果不是，則政府會首先清理不恰當(dāng)?shù)娜嗣駧刨Q(mào)易結(jié)算活動，而后繼續(xù)深化人民幣國際化進程。

　　東方匯理銀行高及策略師張淑嫻表示，關(guān)于中國人民銀行試圖限制日益膨脹的人民幣貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)的說法似乎并不可信，而香港離岸人民幣流動性相對緊縮的狀況僅屬于短暫現(xiàn)象。

　　數(shù)據(jù)顯示，自2009年7月人民幣貿(mào)易結(jié)算開始以來，到2010年一季度末， 與中國出口相關(guān)的人民幣結(jié)算總額僅有18.6億元。然而，僅于2010年第二季度和第三季度，人民幣結(jié)算總額分別增加了46.7億元和112億元。

　　張淑嫻認(rèn)為，80億人民幣配額源自今年年初中國人民銀行對人民幣貿(mào)易結(jié)算規(guī)模的低估，預(yù)計中國人民銀行可能考慮僅在下一年度提供更多人民幣的流動性。

　　在香港離岸人民幣短缺消息公布后，離岸市場人民幣現(xiàn)匯價格一度大漲、而隨后逐步回落。業(yè)內(nèi)人士同時也持續(xù)看好未來香港離岸人民幣市場的發(fā)展。

　　張淑嫻表示，80億元人民幣配額耗盡，也預(yù)示著一個令人鼓舞的發(fā)展，這說明人民幣貿(mào)易結(jié)算正日益流行，人民幣收取方使用人民幣進行貿(mào)易結(jié)算也在迅速增長，增加離岸人民幣總量。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，人民幣貿(mào)易額結(jié)算金額進一步上升，中國通過商品進口的貿(mào)易結(jié)算人民幣金額達到1007億元人民幣。而近期香港離岸人民幣存款增速迅猛。2010年9月份的人民幣存款合共增加了190億，有觀點預(yù)計今年年底香港離岸人民幣存款有望超2000億元。

　　張淑嫻說，當(dāng)然通過貿(mào)易獲得人民幣的企業(yè)也可以從美元兌離岸人民幣、美元兌人民幣當(dāng)中的差價套利，這也能解釋9月份美元兌人民幣及美元兌離岸人民幣的趨同走勢。“總括而言，香港離岸人民幣的迅速累積趨勢仍然穩(wěn)固，較長線而言，美元兌人民幣及美元兌離岸人民幣將會趨向同步。”

　　匯豐報告也認(rèn)為，額度用罄可能僅是政府在人民幣國際化進程中設(shè)置的“行政減速器”，一旦目標(biāo)達到，離岸人民幣市場一直在進行的爆發(fā)式增長將會重新回來。